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備受關(guān)注的中期借貸便利（MLF）和貸款市場報價利率（LPR）在1月均按兵不動，引發(fā)了市場對接下來降息空間的討論。
當前調(diào)降MLF的必要性進一步提高。調(diào)降MLF后，銀行存款利率的下調(diào)空間將被打開，商業(yè)銀行負債端成本壓力才會有實質(zhì)性釋放。
MLF調(diào)降或于一季度內(nèi)落地，LPR報價也將伴隨調(diào)降，以引導(dǎo)實體經(jīng)濟融資成本進一步下行的空間。從央行降息邏輯來看，降息的兩個出發(fā)點尚未變化：一是需求疲弱背景下，降息有助于擴張信貸需求。央行2022年四季度調(diào)查問卷反映，制造業(yè)、房地產(chǎn)等行業(yè)的貸款需求指數(shù)仍低于往年同期水平，說明進一步降息刺激仍有空間。二是復(fù)蘇前景不明條件下，降息有利于凝聚共識、提振市場信心。
2023年1月MLF利率和LPR報價持穩(wěn)不會影響實體經(jīng)濟融資成本下行勢頭，預(yù)計1月新發(fā)放企業(yè)貸款加權(quán)平均利率將續(xù)創(chuàng)歷史新低，新發(fā)放個人消費貸款和居民房貸利率也有望延續(xù)小幅下行勢頭。為支持樓市盡快企穩(wěn)回暖，短期內(nèi)5年期LPR報價有下調(diào)空間。該機構(gòu)判斷一季度余下的兩個月，5年期以上LPR報價仍有可能下調(diào)0.1個百分點。這將有助于推動樓市在年中前后出現(xiàn)趨勢性回暖勢頭。
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關(guān)鍵詞： 實體經(jīng)濟 融資成本 不會影響
