今年開年以來(lái)，受低迷的消費(fèi)現(xiàn)狀與市場(chǎng)預(yù)期恢復(fù)相背離影響，國(guó)內(nèi)外棕櫚油價(jià)格快速回落，其中內(nèi)盤棕櫚油主力合約2305從去年12月30日的高點(diǎn)8342元/噸左右最低跌至1月16日的7620元/噸，在節(jié)前最后一周跟隨原油反彈至7888元/噸。
外盤方面，馬盤BMD棕櫚油主力合約從1月3日4276林吉特/噸最低跌至1月17日的3785林吉特/噸，跌幅較內(nèi)盤更大。在本周一周二休市后，馬棕油周三開盤直線跳水，最低跌至3721林吉特/噸附近，跌幅超3.5%。
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消息面上，據(jù)昨日最新發(fā)布的馬來(lái)西亞與印尼棕櫚油相關(guān)數(shù)據(jù)，其中馬來(lái)西亞棕櫚油協(xié)會(huì)(MPOA)數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞1月1—20日產(chǎn)量預(yù)估減少11.22%。據(jù)船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)ITS數(shù)據(jù)顯示，馬來(lái)西亞今年1月1—25日棕櫚油出口量為824373噸，上月同期為1262147噸，環(huán)比下降34.68%。印尼棕櫚油協(xié)會(huì)(GAPKI)稱，印尼2022年棕櫚油出口量下降8.5%至3080萬(wàn)噸。此外據(jù)外媒報(bào)道，五位交易商表示，印度截至3月的當(dāng)季棕櫚油進(jìn)口可能較前一季下降29%，至220萬(wàn)噸，低于截至12月當(dāng)季的310萬(wàn)噸。行業(yè)組織印度溶劑萃取者協(xié)會(huì)估計(jì)，今年1月初印度植物油庫(kù)存已從一年前的170萬(wàn)噸躍升至創(chuàng)紀(jì)錄的320萬(wàn)噸。
談及棕櫚油在今年1月前兩周出現(xiàn)較大跌幅，國(guó)聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部姜穎表示，一是因?yàn)榻衲昴瓿?，在美?lián)儲(chǔ)貨幣政策會(huì)議紀(jì)要否認(rèn)2023年降息的可能性之后，市場(chǎng)資金開始交易全球經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期，宏觀弱勢(shì)環(huán)境以及原油價(jià)格連續(xù)大幅下跌帶動(dòng)了馬棕油以及國(guó)內(nèi)棕櫚油結(jié)束反彈走向階段性下跌；二是因?yàn)槿嗣駧抛越衲暝┣昂箝_啟第三輪升值，導(dǎo)致棕櫚油進(jìn)口成本下移。據(jù)測(cè)算，人民幣匯率自6.98升至6.72的過程中，為棕櫚油盤面下跌貢獻(xiàn)了約300元/噸。
“數(shù)據(jù)顯示，國(guó)際貨幣基金組織此前預(yù)計(jì)全球1/3的國(guó)家經(jīng)濟(jì)萎縮，市場(chǎng)對(duì)全球油脂需求形成擔(dān)憂；中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)也已經(jīng)連續(xù)3個(gè)月出現(xiàn)下降；今年元旦后第一周，美原油主力大跌，由81美元/桶跌至73美元/桶，跌幅達(dá)9.88%?！?strong>申銀萬(wàn)國(guó)期貨研究所農(nóng)產(chǎn)品分析師聶波說。
而在1月中旬之后，姜穎告訴記者，隨著國(guó)內(nèi)各行各業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，棕櫚油下游消費(fèi)提貨情況有所好轉(zhuǎn)，疊加人民幣匯率企穩(wěn)反彈，棕櫚油價(jià)格也出現(xiàn)了止跌企穩(wěn)的信號(hào)。
“但也要看到，上周內(nèi)盤油脂雖跟隨原油觸底反彈，但棕櫚油周漲幅有限。從基本面來(lái)看，盡管國(guó)內(nèi)疫情防控放松，預(yù)期國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)好轉(zhuǎn)，但實(shí)際提升有限，兌現(xiàn)仍需時(shí)間，疊加臨近春節(jié)產(chǎn)業(yè)上下游放假，現(xiàn)貨成交轉(zhuǎn)淡；同時(shí)，中國(guó)棕櫚油和印度油脂庫(kù)存偏高，也不利于后續(xù)棕櫚油進(jìn)口需求，船運(yùn)商檢數(shù)據(jù)顯示1月前半月馬來(lái)西亞棕櫚油出口減少38%，減幅較大，市場(chǎng)擔(dān)心后續(xù)進(jìn)口需求，也限制了棕櫚油的漲幅?！甭櫜ㄕf。
全球最大棕櫚油產(chǎn)地印尼今年實(shí)施的有關(guān)棕櫚油的新政也備受市場(chǎng)關(guān)注。據(jù)此前消息，印尼于今年1月1日起實(shí)施新的棕櫚油DMO政策，將出口配額系數(shù)由1:8調(diào)整至1:6，市場(chǎng)解讀認(rèn)為這意味著印尼減少出口額度，國(guó)際可流通的棕櫚油也將減少。此外，印尼還將于今年2月1日開始強(qiáng)制執(zhí)行B35生物柴油計(jì)劃，將生產(chǎn)的生物柴油中棕櫚油燃料含量從30%提高至35%。
將印尼今年兩大政策結(jié)合來(lái)看，姜穎告訴記者，印尼目前對(duì)于棕櫚油行業(yè)的政策方向是減少對(duì)外供應(yīng)，擴(kuò)大其國(guó)內(nèi)消費(fèi)?，F(xiàn)階段，在主要需求國(guó)中國(guó)和印度皆庫(kù)存高企的背景下，印尼出口額度的減少暫時(shí)并不會(huì)造成全球棕櫚油供應(yīng)緊張，這一點(diǎn)從馬來(lái)西亞1月份前20日下降38%的出口量亦可見一斑。另?yè)?jù)印尼官方估計(jì)，B35計(jì)劃將額外帶來(lái)300萬(wàn)噸棕油需求。但根據(jù)印尼發(fā)布的生物柴油分配量來(lái)?yè)Q算，2023年棕櫚消費(fèi)增量約為180萬(wàn)噸，最終的實(shí)際增量將取決于該項(xiàng)政策的落地情況。
展望春節(jié)假期后影響棕櫚油市場(chǎng)的因素，姜穎認(rèn)為主要有兩方面：一是國(guó)內(nèi)消費(fèi)的回暖情況，二是產(chǎn)地在氣候逐步改善的情況下產(chǎn)量和出口的變化。
“短期來(lái)看，春節(jié)假期的消費(fèi)情況或低于預(yù)期，節(jié)后棕櫚油價(jià)格或維持振蕩整理。中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著拉尼娜結(jié)束，棕櫚油供應(yīng)將逐步走向?qū)捤?，疊加2023年全球宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)計(jì)以衰退為主，而國(guó)內(nèi)雖有消費(fèi)提振預(yù)期，在進(jìn)口利潤(rùn)倒掛的情況下大概率以消耗自身高企的庫(kù)存為主，因此盤面在走完目前的楔型結(jié)構(gòu)之后，預(yù)判將再次進(jìn)入熊市下行通道。”姜穎說。
聶波表示，當(dāng)前棕櫚油供應(yīng)端表現(xiàn)使其價(jià)格底部明顯。其中馬來(lái)西亞方面，MPOB 12月報(bào)告顯示馬來(lái)西亞棕櫚油去年12月期末庫(kù)存減4.09%至219萬(wàn)噸。進(jìn)口、出口低于預(yù)期，產(chǎn)量、消費(fèi)基本符合預(yù)期，庫(kù)存符合三大機(jī)構(gòu)預(yù)期水平，報(bào)告影響偏中性。
印尼方面，2022年12月印尼大部分地區(qū)降雨正常，只是加里曼丹東部降雨偏少，但是2021年10月印尼降雨明顯偏多，因此2022年11月印尼將會(huì)進(jìn)入顯著的減產(chǎn)周期。印尼從2023年1月起下調(diào)DMO出口比例至1:6，每月出口可能減少在80萬(wàn)噸。
“直到2023年3月，馬印都將處于減產(chǎn)周期，今年上半年主要看棕櫚油減產(chǎn)幅度和齋月備貨情況，通常來(lái)說處于季節(jié)性去庫(kù)存階段，價(jià)格也較為堅(jiān)挺。下半年則更多需要關(guān)注馬印兩國(guó)產(chǎn)量恢復(fù)情況。”聶波說，今年春節(jié)后，隨著學(xué)校開學(xué)和工作返崗，棕櫚油階段性需求恢復(fù)可能再次帶動(dòng)盤面走強(qiáng)，畢竟供應(yīng)端決定盤面底部明顯，需求端的兌現(xiàn)會(huì)決定盤面漲幅，特別是節(jié)后一般為油脂消費(fèi)淡季，可關(guān)注是否迎來(lái)轉(zhuǎn)機(jī)。
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