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俄烏沖突的爆發(fā)，使得歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)面臨三重壓力：一是俄烏沖突沖擊歐洲供應(yīng)鏈安全，能源供給短缺繼續(xù)困擾歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)；二是供應(yīng)危機(jī)引發(fā)能源支出增加，降低企業(yè)端資本開支意愿，壓制居民端消費需求，削弱出口競爭力，供應(yīng)危機(jī)向需求收縮演變；三是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面趨弱，而高通脹持續(xù)，金融條件快速收縮，金融碎片化風(fēng)險上升，債務(wù)危機(jī)或?qū)⒅匮?。雖然歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在2022年四季度觸底回升，但我們認(rèn)為歐元區(qū)在2022年面臨的三重壓力，仍將貫穿2023年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險仍較大。
俄烏沖突引發(fā)的能源和食品價格的攀升，加之經(jīng)濟(jì)重啟帶來的順周期因素推動核心服務(wù)和商品價格的上漲，推動歐元區(qū)通脹大幅攀升，迫使歐洲央行大幅加息，著手啟動量化緊縮（QT）。展望2023年，預(yù)計歐元區(qū)通脹將觸頂回落，回落的速度較為緩慢，仍將高于歐洲央行2%的政策目標(biāo)，歐洲央行將繼續(xù)收緊貨幣政策，以抗擊高通脹。
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