觀點小結(jié)
核心觀點：偏空 國內(nèi)累庫預期提前驗證，鋁廠探底回升，重回盈利區(qū)間，海外開始陸續(xù)復產(chǎn)。節(jié)前價格震蕩偏弱。
【資料圖】
冶煉利潤：偏空 本周國內(nèi)電解鋁利潤達到546元/噸，環(huán)比回落至虧損區(qū)間。
現(xiàn)貨升貼水：偏空 A00鋁升貼水：貼水70元/噸-平水，環(huán)比下跌。
鋁型材開工率：偏空 鋁型材企業(yè)周度開工率54.5%，環(huán)比下跌。
鋁板帶開工率：偏空 鋁板帶企業(yè)周度開工率73%，環(huán)比下跌。
鋁線纜開工率：偏空 鋁線纜企業(yè)周度開工率57.2%，環(huán)比下跌。
國內(nèi)庫存：偏空 電解鋁社會庫存相較上周一增加2萬噸64.2萬噸。
鋁棒庫存：偏空 鋁棒社會庫存相較上周一增加1.08萬噸至9.48萬噸。
進口利潤：偏多 電解鋁進口利潤為-1693元/噸，虧損相較上周擴大。
LME庫存：偏多 上周LME鋁庫存下降2.53萬噸至40.33萬噸。
LME0-3升貼水：偏空 上周LME鋁0-3貼水收窄至-28.65美元/噸。
平衡&展望
上周總結(jié)：上周在美國CPI再度影響市場，環(huán)比增長轉(zhuǎn)負，美元接連走弱，支撐倫鋁走強，國內(nèi)價格繼續(xù)跟隨。滬倫比值環(huán)比大幅回落，自7.8回落到7.2左右，電解鋁進口虧損迅速擴大至1600元/噸以上。斯洛伐克某鋁廠宣布永久停產(chǎn)，同時法國煉廠開始復產(chǎn)，總體而言海外基本面以供應增長為主，預計價格承壓回落以修復滬倫比值。電解鋁企業(yè)平均生產(chǎn)利潤回歸盈利區(qū)間，盈利水平達到546元/噸。國內(nèi)春節(jié)期間絕大多數(shù)電解鋁企業(yè)維持正常生產(chǎn)，下游部分停產(chǎn)，由于物流陸續(xù)放假，且鋁價有所回升，下游備貨意愿基本結(jié)束，預計庫存繼續(xù)累增。
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關(guān)鍵詞： 環(huán)比下跌 探底回升 風險提示
