■股指：市場(chǎng)沖高回落
1.外部方面：1月16日因馬丁·路德·金紀(jì)念日美股休市一天。
2.內(nèi)部方面:市場(chǎng)保持整體表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，但下午略有回落，日成交額放量突破九千億成交額規(guī)模。漲跌比較好，3800余家公司上漲。北向資金大幅凈流入155余億元，創(chuàng)近兩個(gè)月新高。行業(yè)概念方面，券商和醫(yī)藥行業(yè)領(lǐng)漲。 3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。
(相關(guān)資料圖)
■貴金屬：保持強(qiáng)勢(shì)
1.現(xiàn)貨：Au(T+D)416.7元/克，Ag(T+D)5282元/千克，國(guó)際金價(jià)1920。
2.利率：10美債3.5%；5年TIPS 1.4%；美元102.3。
3.加息：美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨交易市場(chǎng)預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)2月加息25個(gè)基點(diǎn)的幾率超過(guò)96%，一天前的預(yù)計(jì)幾率不到77%。市場(chǎng)押注5月美國(guó)利率觸及4.9%的峰值，美聯(lián)儲(chǔ)則預(yù)計(jì)利率觸頂于5.1%。
4.EFT持倉(cāng)：SPDR912.14。
5.總結(jié)：密歇根大學(xué)的1月消費(fèi)者未來(lái)一年通脹預(yù)期意外加速回落。美元指數(shù)盤中再創(chuàng)七個(gè)月新低后轉(zhuǎn)漲，離岸人民幣沖高回落，半年來(lái)首次盤中突破6.70后轉(zhuǎn)跌。貴金屬保持強(qiáng)勢(shì)。
■滬銅：振幅加大，平臺(tái)式上揚(yáng)偏強(qiáng)
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為68550元/噸(-170元/噸）。
2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-1176.75
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+100
4.庫(kù)存: 上期所銅庫(kù)存102475噸(+22095噸)，LME銅庫(kù)存83600噸(-250噸）
5.總結(jié)：激進(jìn)加息可能放緩。總體振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)。
■滬鋁: 震蕩，關(guān)注下沿是否破位。
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18450元/噸(-10元/噸)。
2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-1886元/噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-10，前值0
4.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存166741噸(+48292噸)，Lme鋁庫(kù)存399650噸(-3600噸)。
5.總結(jié): 表明激進(jìn)加息可能放緩。進(jìn)入需求淡季，受疫情影響需求堪憂。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。
■焦煤、焦炭：雙焦偏弱運(yùn)行
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2350元/噸（0），沙河驛低硫主焦煤2225元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2680元/噸（0）；
2.基差：JM01基差482元/噸（20），J01基差-153元/噸（7）；
3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率74.20%（-0.73%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率85.96%（0.04%），247家鋼廠高爐開工率75.68%（1.04%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量222.3萬(wàn)噸（1.58）；
4.供給：洗煤廠開工率75.23%（-0.36%），精煤產(chǎn)量62.98萬(wàn)噸（0.02）；
5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2517.55噸（77.78），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存1250.69噸（65.71），可用天數(shù)14.24噸（0.87），鋼廠焦化廠庫(kù)存902.72噸（16.55），可用天數(shù)14.51噸（0.26）；焦炭總庫(kù)存941.29噸（33.89），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存54.17噸（6.96），可用天數(shù)14.61噸（0.89），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存668.19噸（34.80），可用天數(shù)13.65噸（0.58）；
6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-89元/噸（-75），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-138.14元/噸（42.8），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-198.41元/噸（20）；
7.總結(jié)：焦炭二輪提降后，鋼廠虧損幅度縮窄，鐵水產(chǎn)量回到222萬(wàn)噸/天水平，利潤(rùn)在產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)重新分配。焦企利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，開工意愿減弱，加上春節(jié)臨近，鋼廠和煤礦陸續(xù)放假，雙焦供需走弱，部分鋼廠被動(dòng)消耗庫(kù)存，雙焦庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移。澳煤禁令解除聲音頻起，據(jù)彭博社報(bào)道預(yù)計(jì)2月有澳煤到港，雙焦成本支撐有松動(dòng)趨勢(shì)。預(yù)計(jì)節(jié)前雙焦維持弱穩(wěn)定。
■玻璃：延續(xù)去庫(kù)
1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)1448元/噸（0），全國(guó)均價(jià)1624元/噸（+2）。
2. 基差：沙河-2305基差：-214元/噸（+18）。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量15.8萬(wàn)噸（0），產(chǎn)能利用率79.44%（0），開工率78.73%（0）。
4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存6378.9萬(wàn)重量箱（-167），沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存328萬(wàn)重量箱（+80）。
5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-174元/噸（+41），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)5元/噸（+29），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-213元/噸（+25）。
6.總結(jié)：浮法玻璃供應(yīng)端小幅縮減，西南一條600噸產(chǎn)線存放水計(jì)劃，下游逐步進(jìn)入休市狀態(tài)，需求支撐下滑，供需博弈下矛盾仍存，且利潤(rùn)持續(xù)低位，預(yù)計(jì)下周市場(chǎng)價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)，需關(guān)注產(chǎn)銷及玻璃產(chǎn)線情況。
■純堿：下游節(jié)前儲(chǔ)備
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價(jià)2900元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2750元/噸（0）。
2.基差：重堿主流價(jià)：沙河-2305基差-69元/噸（+37）。
3.開工率：全國(guó)純堿開工率91.14（-1，15），氨堿開工率93.41（-1.3），聯(lián)產(chǎn)開工率88.44（-2.47）。
4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存13.08萬(wàn)噸（-1.71），輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存13.96萬(wàn)噸（-0.85），倉(cāng)單數(shù)量3489張（+361），有效預(yù)報(bào)185張（0）。
5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)910元/噸（+30），聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1769.6元/噸（+22）；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-174元/噸（+41），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)5元/噸（+29），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-213元/噸（+25）。
6.總結(jié)：上周純堿市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)中偏強(qiáng)，企業(yè)積極發(fā)貨。隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，周內(nèi)純堿整體開工率91.14%，上周92.29%，環(huán)比-1.15%，周內(nèi)純堿產(chǎn)量60.90萬(wàn)噸，環(huán)比-0.77萬(wàn)噸， 降幅1.24%。個(gè)別企業(yè)停車和負(fù)荷波動(dòng)，導(dǎo)致產(chǎn)量和開工影響。周內(nèi)純堿企業(yè)庫(kù)存呈現(xiàn)下降狀態(tài)，總量27.04萬(wàn)噸，環(huán)比-2.55萬(wàn)噸，降幅8.62%，節(jié)前企業(yè)積極發(fā)貨，兌現(xiàn)訂單，降低庫(kù)存。需求端，純堿需求表現(xiàn)淡穩(wěn)，下游節(jié)前儲(chǔ)備，輕質(zhì)消費(fèi)減弱，節(jié)前放假，重堿相對(duì)穩(wěn)定。下游剛需備貨基本完成，前期庫(kù)存低的或沒(méi)有儲(chǔ)備的，近期有補(bǔ)庫(kù)。浮法玻璃行業(yè)開工率為78.22%，環(huán)比-0.33個(gè)百分點(diǎn)，周產(chǎn)量111萬(wàn)噸，環(huán)比-0.21%，光伏玻璃開工率87.835,開工穩(wěn)定。
■PP：下游工廠陸續(xù)停工放假
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7750元/噸（+50）。
2.基差：PP01基差-188（+9）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存50.5萬(wàn)噸（+1.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，生產(chǎn)企業(yè)廠價(jià)穩(wěn)中有漲，成本支撐較好，貿(mào)易商報(bào)價(jià)多跟隨走高，但下游工廠陸續(xù)停工放假，詢盤較少影響實(shí)盤交投，局部漲幅有所收窄。供應(yīng)端偏緊對(duì)于價(jià)格支撐效果較好，國(guó)內(nèi)存量裝置開工率處于歷年同期低位，新裝置投產(chǎn)也出現(xiàn)推遲，近期出口也出現(xiàn)提振。需求端前期以下游接春節(jié)后遠(yuǎn)期點(diǎn)價(jià)訂單為主，近期BOPP訂單情況轉(zhuǎn)好也有這一原因。
■塑料：場(chǎng)內(nèi)氣氛有所提振
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8100元/噸（+100）。
2.基差：L01基差-223（+45）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存50.5萬(wàn)噸（+1.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，個(gè)別石化調(diào)整出廠價(jià)，場(chǎng)內(nèi)氣氛有所提振，貿(mào)易商紛紛跟漲報(bào)盤，終端多數(shù)放假停工，詢盤意愿不高，實(shí)盤價(jià)格側(cè)重一單一談。目前市場(chǎng)還是以交易強(qiáng)預(yù)期為主，在下游大部放假的情況下，隨著盤面反彈，基差進(jìn)一步走弱，成交更多來(lái)自中游套保商，鎖定市場(chǎng)庫(kù)存的流動(dòng)性，期現(xiàn)正反饋。從基差對(duì)貿(mào)易商庫(kù)存的領(lǐng)先性指引看，春節(jié)前后兩周，貿(mào)易商大概率仍將處于主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)階段。
■原油：國(guó)內(nèi)交通指數(shù)開始修復(fù)
1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格83.33美元/桶（+ 0.51），OPEC一攬子原油價(jià)格85.19美元/桶（+ 0.28）。
2.總結(jié)：在估值不高時(shí)，即使現(xiàn)實(shí)端供需沒(méi)有特別大的改觀，僅靠階段性的交易預(yù)期，油價(jià)也可能迎來(lái)一個(gè)不錯(cuò)的反彈。目前就在交易國(guó)內(nèi)疫情第一輪沖擊即將結(jié)束，出行恢復(fù)帶來(lái)原油采購(gòu)需求增加的預(yù)期。從高頻的出行數(shù)據(jù)可以看到，第一輪沖擊達(dá)峰后，交通指數(shù)開始修復(fù)，不過(guò)從出行增加，再到汽油需求增加，最終傳導(dǎo)至原油采購(gòu)需求增加一般需要2-3個(gè)月的時(shí)間，所以即使在油價(jià)估值不高時(shí)看到出行指數(shù)的恢復(fù)交易中國(guó)采購(gòu)需求恢復(fù)也更多是交易的預(yù)期。
■油脂：短多謹(jǐn)慎持有
1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津9310（+0），張家港9460（+20）
2.基差：現(xiàn)貨基差，豆油張家港758，遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)2-5月Y05+750；豆油天津758，遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)2-5月Y05+680
3.成本：阿根廷豆油2月船期進(jìn)口完稅價(jià)10389元/噸（-179）。
4.供給：上周大豆壓榨 217萬(wàn)噸，開機(jī)率57%，處于較高水平
5.需求：豆油消費(fèi)增速放緩
6.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至1月9日，國(guó)內(nèi)重點(diǎn)地區(qū)豆油商業(yè)庫(kù)存約87.7萬(wàn)噸，環(huán)比增加3萬(wàn)噸。
7.總結(jié)：豆油消費(fèi)一般，提貨有所好轉(zhuǎn)。馬丁路德金紀(jì)念日，美盤停盤，國(guó)內(nèi)震蕩為主
■豆粕：阿根廷降水回歸，但依然處在干旱區(qū)間，多單謹(jǐn)慎持有
1.現(xiàn)貨：天津4620元/噸（+30），山東日照4630元/噸（+40），東莞4600元/噸（+20）。
2.基差：現(xiàn)貨基差天津M05+700,2-5月M05+500，4-6月M05+260 ；日照M05+710,2-5月M05+400，5-9月M05+120，東莞M05+680,2-5月M05+670，4-6月M05+210.
3.成本：因美盤停盤 巴西2月船期盤面榨利無(wú)，3月船期盤面榨利無(wú)
4.庫(kù)存：糧油商務(wù)網(wǎng)數(shù)據(jù)截至1月9日，豆粕庫(kù)存62.3萬(wàn)噸，環(huán)比上周增加3萬(wàn)噸。
5.總結(jié)：美盤停盤，但是阿根廷第二周天氣轉(zhuǎn)濕和匯率問(wèn)題值得關(guān)注
■菜粕：跟隨豆粕短多思路
1.現(xiàn)貨：廣西防城港現(xiàn)貨3350（-30）。
2.基差：5月基差153（-2）。
3.成本：加拿大菜籽近月CFR 732美元/噸（-1）；美元兌人民幣6.73（0）。
4.庫(kù)存：截至1月13日一周，沿海油廠菜粕庫(kù)存為0.8萬(wàn)噸，環(huán)比上周下降1萬(wàn)噸。
5.總結(jié)：USDA1月報(bào)告維持了國(guó)際大豆偏強(qiáng)的態(tài)勢(shì)，阿根廷兩大交易所公布的新作產(chǎn)量預(yù)測(cè)顯示未來(lái)阿根廷產(chǎn)量仍有下調(diào)空間。國(guó)際大豆轉(zhuǎn)寬松程度有所縮減。當(dāng)前市場(chǎng)持續(xù)交易南美天氣邏輯，對(duì)美豆暫保持偏強(qiáng)思路。受豆粕走強(qiáng)提振，菜粕表現(xiàn)轉(zhuǎn)暖，菜粕短期謹(jǐn)慎偏多。
■白糖:現(xiàn)貨價(jià)格承壓
1.現(xiàn)貨:南寧5650（-10)元/噸，昆明5585(-10)元/噸，日照5805(0)元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5670元/噸
2.基差:南寧1月-78；3月26；5月5；7月-9；9月-23；11月-38
3.生產(chǎn):巴西12上半月產(chǎn)量繼續(xù)同比增加，制糖比保持歷史同期高位，累計(jì)產(chǎn)量超過(guò)去年同期，總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時(shí)設(shè)定在600萬(wàn)噸，目前壓榨節(jié)奏正常。
4.消費(fèi):國(guó)內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù).
5.進(jìn)口：11月進(jìn)口同比減少，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。
6.庫(kù)存：11月70萬(wàn)噸，繼續(xù)同比增加11萬(wàn)噸.
7.總結(jié):印度泰國(guó)進(jìn)入壓榨高峰，制糖節(jié)奏正常，為糖價(jià)帶來(lái)一定壓力。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)進(jìn)入壓榨高峰，節(jié)日備貨基本結(jié)束，現(xiàn)貨價(jià)格重新承壓，年后關(guān)注防控放開對(duì)需求的影響。
■花生:年前市場(chǎng)收尾
0.期貨：2304花生10416(26)
1.現(xiàn)貨:油料米：9800
2.基差：4月：-616
3.供給:臨近春節(jié)，基層上貨未見明顯增加。
4.需求:主力油廠收購(gòu)積極性減退，貿(mào)易商采購(gòu)意愿低，春節(jié)前收購(gòu)活動(dòng)幾乎停止。
5.進(jìn)口:進(jìn)口米開始少量進(jìn)入市場(chǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨造成沖擊，但是年后進(jìn)口高峰或推遲。
6.總結(jié):進(jìn)入年底，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù)，但油廠收購(gòu)已經(jīng)尾聲，交易節(jié)奏保持低位，節(jié)日氣氛一定程度上提振商品米市場(chǎng)，但總體春節(jié)前市場(chǎng)交投清淡，預(yù)計(jì)總體波動(dòng)不大。
■玉米：臨近春節(jié) 購(gòu)銷雙弱
1.現(xiàn)貨：北港下跌。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2680（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2690（0），山東德州進(jìn)廠2870（-10），港口：錦州平倉(cāng)2870（-20），主銷區(qū)：蛇口3050（0），長(zhǎng)沙3020（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2305=-1（-20）。
3.月間：C2305-C2309=38（-4）。
4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2820（8），進(jìn)口利潤(rùn)230（-8）。
5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至1月12日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為44%，較去年同期偏慢2%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2023年2周（1月5日-1月11日），全國(guó)主要147家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、淀粉糖、檸檬酸、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米113.43萬(wàn)噸（-0.79）。
7.庫(kù)存：截至1月11日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量293.23萬(wàn)噸（27.31%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存35.9天（-0.02天），同比+8.19%。截至1月6日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)203.9萬(wàn)噸，周比-0.2萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)17.8萬(wàn)噸，周比減少4.2萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量66612（-286）手。
8.總結(jié)：短期國(guó)內(nèi)玉米自身基本面無(wú)明顯變化，購(gòu)銷雙弱，臨近春節(jié)，售糧節(jié)奏放慢，售糧進(jìn)度已慢于去年同期水平，年后售糧壓力仍大。美盤農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格弱于國(guó)內(nèi)，導(dǎo)致進(jìn)口成本大幅降低，目前進(jìn)口利潤(rùn)超200元/噸，巴西方面對(duì)華發(fā)運(yùn)積極，前期國(guó)內(nèi)玉米低估值格局已被扭轉(zhuǎn)。反彈過(guò)后的國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格上方空間有限。
■生豬：現(xiàn)貨價(jià)格暫止跌反彈
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：有所反彈。河南15400（400），遼寧14300（0），四川14300（500），湖南14400（900），廣東14400（300）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)22.96（-0.16）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2303=220（40）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)低位運(yùn)行。消費(fèi)端數(shù)據(jù)暫高位持穩(wěn)為主，表現(xiàn)尚可，高頻日度屠宰量數(shù)據(jù)偏高位運(yùn)行，但鮮銷率有所下滑，臨近春節(jié)，備貨需求或逐步走弱。強(qiáng)供應(yīng)格局依舊，且春節(jié)后季節(jié)性淡季預(yù)期下，生豬期現(xiàn)走勢(shì)均弱勢(shì)依舊。豬糧比價(jià)進(jìn)入過(guò)度下跌三級(jí)預(yù)警區(qū)間，關(guān)注政策方面是否有利好出現(xiàn)。
關(guān)鍵詞： 產(chǎn)能利用率 沙河地區(qū)
