十多年來(lái)，環(huán)顧周圍的交易者，面孔不斷的變換，很多人來(lái)了，很多人又走了，又有很多人在來(lái)著，期貨市場(chǎng)中不乏機(jī)巧百變的聰者，不乏慧思泉涌的智者，不乏博覽群書的才者，不乏呼嘯前行的勇者，然而很多人類的驕子在此卻垂下了他們高傲的頭顱！我親眼所見(jiàn)很多有非常高超的交易技巧的投資者到底也沒(méi)能走出人性的貪婪，而最終重倉(cāng)落敗，終成千古遺恨！
到底什么才是期市的生存之本？嫻熟的交易技巧是嗎？不是的，它只是你制勝的武器，你有殺傷力強(qiáng)的武器并不代表不被殺死！嚴(yán)格的止損嗎？不完全是，它只是控制你的損失，杜絕你損失繼續(xù)擴(kuò)大的紀(jì)律；在你的投機(jī)征程上，你的智慧、心態(tài)、眼光、膽略以及你嫻熟的交易技巧，都是你在交易之旅上不得不逾越的門檻，它們當(dāng)然非常重要，但真正到達(dá)最后，它們卻也不是期市長(zhǎng)久生存的本質(zhì)和關(guān)鍵所在！它們只是造成短線神話的幾個(gè)不可或缺的方面，真正的長(zhǎng)久生存卻需要配合更為重要的因素－資金管理！真正的交易大師必是資金管理的大師！
戰(zhàn)爭(zhēng)需要兵力部署，投機(jī)必得資金管理
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期貨投資資金管理，是期貨投資過(guò)程中最重要的部分，是每一個(gè)欲想成功的期貨人所必須逾越的門檻。很多非常有投機(jī)天分的交易者的交易帳戶都曾出現(xiàn)過(guò)巨幅獲利，但后來(lái)卻大幅回吐，是什么原因？那一定是資金管理不當(dāng)，當(dāng)然進(jìn)出場(chǎng)技術(shù)、止損的執(zhí)行、情緒性因素等也是帳面出現(xiàn)虧損的原因，但是最大的問(wèn)題必定是資金管理和風(fēng)險(xiǎn)控制。許多投資者因?yàn)檫M(jìn)出場(chǎng)位置選擇等錯(cuò)誤會(huì)導(dǎo)致帳面出現(xiàn)虧損，但是虧損的幅度是由資金管理決定的。
資金管理是指資金的配置問(wèn)題，其中包括投資組合的設(shè)計(jì)，整體帳戶風(fēng)險(xiǎn)承受度、每筆交易初始風(fēng)險(xiǎn)承受度、如何設(shè)定交易規(guī)模、如何進(jìn)行倉(cāng)位調(diào)整、帳戶的整體增長(zhǎng)期望值、在順境或挫折階段的交易方式等方面；真正的贏家都是風(fēng)險(xiǎn)的厭惡者，他們不會(huì)讓帳戶處于非控制的風(fēng)險(xiǎn)狀態(tài)，頂尖的交易者并不是哪些賺最多錢的人，而是在不利情況下帳戶損失程度最小且具備持續(xù)贏利能力的人。
一些不成熟的交易者，往往只醉心于市場(chǎng)分析，他們簡(jiǎn)單地認(rèn)為戰(zhàn)勝市場(chǎng)和獲取暴利的關(guān)鍵就在于正確的市場(chǎng)分析。但是，在這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)上，沒(méi)有百分之百的成功率，錯(cuò)誤總是經(jīng)常發(fā)生，而彌補(bǔ)錯(cuò)誤卻要投機(jī)者做出加倍的努力。讓我們來(lái)看一組數(shù)據(jù)：
這組數(shù)據(jù)告訴我們：損失越小，你挽回?fù)p失的難度越小，挽回?fù)p失的難度隨著損失的增加而呈加速上揚(yáng)之勢(shì)；這也同時(shí)說(shuō)明，無(wú)論你以前的操作多么成功，只要你在此后的任何一次操作中遭遇重創(chuàng)，那么你在沒(méi)有追加資金的情況下要彌補(bǔ)虧損，將變得相當(dāng)困難。這就要求我們?cè)趯?shí)際操作中必須避免遭遇大的虧損。
十多年的投資經(jīng)驗(yàn)以及諸多交易者血的案例使我認(rèn)識(shí)到，將資金管理的重要性放到任何高度強(qiáng)調(diào)，都半點(diǎn)也不過(guò)分！有很多時(shí)候我們判斷對(duì)了后市大的行情走勢(shì)，但開(kāi)倉(cāng)后卻由于倉(cāng)位過(guò)重，在接下來(lái)的期價(jià)隨機(jī)波動(dòng)中，無(wú)法忍受大或小的洗盤震蕩動(dòng)作，可能幾十點(diǎn)的波動(dòng)就會(huì)造成心態(tài)的破壞而致提早止損出局，最終出現(xiàn)看對(duì)卻做錯(cuò)的遺憾局面，尤其是在大級(jí)別的行情中出現(xiàn)這樣的問(wèn)題，必將對(duì)以后的操盤心態(tài)產(chǎn)生極其惡劣的影響。
沒(méi)有原則的倉(cāng)位控制，報(bào)復(fù)性的賭博重倉(cāng)，沒(méi)有情由的孤注一擲，最終將一個(gè)個(gè)神話變成了噩夢(mèng)！前幾年世界著名的日本大和銀行和英國(guó)巴林銀行新加坡分行的倒閉、華爾街富豪貝托·斯坦的入獄、邁克·豪斯的破產(chǎn)自殺的案例，無(wú)一不是重倉(cāng)與市場(chǎng)對(duì)賭的結(jié)局！投資者倘若不量力而行而讓單量大到令自己對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生恐懼的地步，那么無(wú)論他怎么做都贏不了錢。
資金因時(shí)而動(dòng)，管理因機(jī)制宜
任何一個(gè)成功的科學(xué)的資金管理模式都必然地絕無(wú)例外地奉行著以下四項(xiàng)原則：
1、安全性原則：
猶太人索羅斯在1992年的“英鎊風(fēng)暴”一戰(zhàn)成名后，對(duì)記者說(shuō)：“我渴望生存，不愿冒毀滅性的風(fēng)險(xiǎn)?！蹦壳暗氖澜缡赘唬肮缮瘛保謧悺ぐ头铺赜幸痪涿裕骸巴顿Y法則一，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金;第二，盡量避免風(fēng)險(xiǎn)，保住本金;第三，堅(jiān)決牢記第一、第二條?！?保障原始投入資金的安全性才是投資的根本，在原始資金安全的情況下獲得必然的投資利潤(rùn)，才是科學(xué)、穩(wěn)健的投資策略。
安全性原則是資金管理的首要原則。交易者從事期貨投資之初，要先根據(jù)自己的資金實(shí)力和心理承受能力確定在期貨操作中投入多大資金和能承受的最大虧損幅度至關(guān)重要，首先，投資者運(yùn)作于市場(chǎng)的資金不能有太大的壓力，不能有只須勝不須敗地緊迫感，必須能給賬戶一個(gè)比較寬松的空間和時(shí)間，必須在交易中克服對(duì)資產(chǎn)權(quán)益的過(guò)度關(guān)注或攙雜進(jìn)個(gè)人主觀需求原因，從而引發(fā)貪婪和恐懼情緒而造成戰(zhàn)術(shù)混亂；再者，要了解自己的交易方法歷史上出現(xiàn)連續(xù)虧損的次數(shù)和損失的數(shù)量比例，這也是后來(lái)操作心態(tài)穩(wěn)定的條件。
所有的交易都要事先設(shè)定止損計(jì)劃和止損標(biāo)準(zhǔn)，這個(gè)世界上沒(méi)有人能保證他的每一筆交易都是賺錢的，當(dāng)損失不可避免時(shí)，把損失降低到最低是長(zhǎng)期獲利的根本保證。另外，當(dāng)你的交易獲利時(shí)，相應(yīng)地調(diào)整止損位來(lái)保護(hù)你的利潤(rùn)也是你長(zhǎng)期穩(wěn)定獲利的重要因素。
2、程式化原則：
要根據(jù)自己的交易風(fēng)格和個(gè)性制定一個(gè)相對(duì)固化的資金管理模式相當(dāng)重要，在實(shí)戰(zhàn)操作中能夠熟練而習(xí)慣地運(yùn)用預(yù)先制定的資金計(jì)劃，將使你的交易提升到一個(gè)新的層次。這個(gè)模式不能包含你個(gè)人的感情因素，它所設(shè)置的風(fēng)險(xiǎn)參數(shù)必須經(jīng)過(guò)你縝密的概率性測(cè)試，錢多錢少不是問(wèn)題，如果你的成功率是零，那么拿一分錢交易也證明是在冒險(xiǎn)，而如果你的成功率是百分之百，那拿全世界的錢來(lái)做也不算多，這當(dāng)然都是極端，但我想說(shuō)的意思是，你的資金管理模式絕不是憑自己想當(dāng)然地認(rèn)為來(lái)固化下來(lái)的，而必須是建立在長(zhǎng)期客觀測(cè)試的基礎(chǔ)上科學(xué)制定的。我曾見(jiàn)過(guò)很多做期貨不滿一年的新手制定的資金應(yīng)用方式，其發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)后的初始建倉(cāng)為其總資金的三分之一，這種簡(jiǎn)單的不滿倉(cāng)操作的資金應(yīng)用竟然被其視為資金管理！當(dāng)然，他們的結(jié)局一般不會(huì)很好，并且總是可憐的相同。
那怎么才能程式化呢？當(dāng)然我不了解你的情況，無(wú)法給你進(jìn)行具體的策劃，但具體的資金管理策略應(yīng)該分建倉(cāng)策略、加倉(cāng)策略、補(bǔ)倉(cāng)策略和多元化交易策略；其中，建倉(cāng)策略又包括均額建倉(cāng)、簡(jiǎn)單比例建倉(cāng)和復(fù)合比例建倉(cāng)三種；加倉(cāng)策略包括等額加倉(cāng)、金字塔式加倉(cāng)以及菱形加倉(cāng)等內(nèi)容；多元化交易策略又分不同品種間的復(fù)合交易策略和不同周期間的復(fù)合交易策略兩大方面。這些內(nèi)容比較繁瑣，但其中真正適合你的策略只有一個(gè)，并且只要一個(gè)就夠了。下面我舉幾個(gè)簡(jiǎn)單的例子供朋友們參考：
例一：美國(guó)期貨市場(chǎng)技術(shù)分析大師約翰、墨菲總結(jié)的資金管理要領(lǐng)：
其一，投資額必須限制在全部資本的50%以內(nèi)。這就是說(shuō)，在任何時(shí)候，交易者投入市場(chǎng)的資金都不應(yīng)該超過(guò)其總資本的一半，剩下的一半是儲(chǔ)備，用來(lái)保證在交易不順手的時(shí)候或發(fā)生不測(cè)時(shí)有備無(wú)患；
其二，在任何單個(gè)市場(chǎng)上所投入的總資金必須限制在總資金的10%—15%以內(nèi)。這一措施可以防止投資者在一個(gè)市場(chǎng)上注入過(guò)多的本金，從而避免在“一棵樹(shù)上吊死”的危險(xiǎn)；
其三，在任何單個(gè)市場(chǎng)上的最大總虧損金額必須限制在總資本的5%以內(nèi)。這個(gè)5%是指交易者在交易失敗的情況下將承受的最大虧損。在決定應(yīng)該做多少?gòu)埡霞s的交易，以及應(yīng)該把止損指令設(shè)置在多遠(yuǎn)，這一點(diǎn)是交易重要的出發(fā)點(diǎn)；
其四，任何一個(gè)市場(chǎng)群類上所投入的保證金總額必須限制在總資本的20%—25%以內(nèi)。這一條禁忌的目的，是防止交易者在某一類市場(chǎng)中投入過(guò)多的本金。因?yàn)橥蝗侯愔械氖袌?chǎng)，往往步調(diào)一致，如果我們把全部資金頭寸注入同一群類的各個(gè)市場(chǎng)，就違背了多樣化的風(fēng)險(xiǎn)分散原則。
例二：市場(chǎng)天才基金負(fù)責(zé)人，《股市奇才》的作者杰克·施瓦格在《華爾街點(diǎn)金人》一書中，對(duì)門羅·特羅特的訪問(wèn)，提到了他的風(fēng)險(xiǎn)控制，特羅特在資金出現(xiàn)下面情況時(shí)會(huì)退出市場(chǎng)：
其一、一天中單個(gè)頭寸最大損失達(dá)到全部資產(chǎn)的1.5%時(shí)。
其二、一天中最大損失達(dá)到總資產(chǎn)的4%時(shí)。
其三、一個(gè)月中損失達(dá)到總資產(chǎn)的10%時(shí)。
另外，每個(gè)月開(kāi)始，就把各個(gè)交易品種的最大頭寸規(guī)模確定下來(lái)，絕不超過(guò)這個(gè)極限。
例三：下面是大作手杰西.利弗摩爾的資金管理規(guī)則：
其一、保護(hù)你的資金——在操作時(shí)使用試探系統(tǒng)；
其二、遵守最大虧損10％的規(guī)則；
其三、準(zhǔn)備好備用資金；
其四、放逐利潤(rùn)，截?cái)嗵潛p；
其五、拿出贏利的50％，放到安全的地方。
3、報(bào)酬比原則：
在進(jìn)行交易計(jì)劃時(shí)，我們一般要考慮收益的潛力和相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)，這就是風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比的內(nèi)涵。測(cè)算風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比的意義毋庸置疑，大多數(shù)交易者也對(duì)此非常重視，但對(duì)具體怎么測(cè)試卻是一知半解，甚至茫然不知，下面我給出一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比的測(cè)試規(guī)則供大家參考：
其一、宏觀環(huán)境的影響。在技術(shù)走勢(shì)上表現(xiàn)為月周圖表的技術(shù)趨勢(shì)，這是你操作上的最主要的依據(jù)，順應(yīng)這個(gè)趨勢(shì)，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比就高，反之就低，沒(méi)有例外。在期貨交易中如果我們能咬定長(zhǎng)期趨勢(shì)，就能實(shí)現(xiàn)巨利，但這需要把握時(shí)機(jī)以及耐心等待的戰(zhàn)略眼光，這樣的機(jī)會(huì)一年也就只有幾次。
其二、短線技術(shù)趨勢(shì)的判斷。其具體的評(píng)判在日線圖表上一目了然，三日或五日等短期均線的方向和角度就是最有力的分辨武器，風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬比順之者高，反之者低。
其三、關(guān)鍵技術(shù)位置的評(píng)判。了解了上面兩點(diǎn)，我們就很容易判斷目前的市場(chǎng)趨勢(shì)處于大趨勢(shì)的什么結(jié)構(gòu)中，目前的技術(shù)狀態(tài)是在短線趨勢(shì)的什么位置，是在趨勢(shì)的起始點(diǎn)，還是趨勢(shì)中擬或是趨勢(shì)的末端，這也為我們操作與否和怎么操作提供了評(píng)判依據(jù)。
其四、距離止損位置的分辨。止損位置在一般意義上講就是技術(shù)走勢(shì)上的關(guān)鍵支撐和阻力的位置，關(guān)于支撐與阻力的辨別等具體內(nèi)容在拙著中都有詳細(xì)的介紹，這里不在贅述。但是，有一個(gè)原則非常重要，對(duì)于空頭頭寸，其止損保護(hù)指令應(yīng)當(dāng)設(shè)置于有效的阻擋點(diǎn)位的稍上方；而對(duì)于多頭頭寸，其止損保護(hù)指令應(yīng)當(dāng)設(shè)置于有效的支撐點(diǎn)位的稍下方。
4、一致性原則：
現(xiàn)實(shí)中，很多交易者總是在經(jīng)歷幾次獲利后，喜不自勝，大膽做單，遭遇幾次虧損后，驚恐懊惱，萎縮萎靡；今天循序漸進(jìn)長(zhǎng)線不成，明天重倉(cāng)賭博全線出擊！期貨交易不是兒戲，不是隨便玩玩，不是冒險(xiǎn)，不是賭博，不是消磨無(wú)謂的時(shí)光，它是一項(xiàng)事業(yè)，你必須站在職業(yè)的角度去體味，去奉行它的原則和紀(jì)律，并且還得加上“始終一貫”四個(gè)大字！沒(méi)有一致性的原則，不能恪守既定紀(jì)律的人注定辦不成什么大事！
期貨市場(chǎng)只有贏家和輸家，可靠的交易計(jì)劃結(jié)合穩(wěn)健的資金管理，就是你成為贏家的訣竅，但是如果你沒(méi)有辦法遵守紀(jì)律，自覺(jué)地貫徹執(zhí)行這些理念，那么你仍要經(jīng)歷痛苦就是必然。因?yàn)榧夹g(shù)的高低，理論的多寡與穩(wěn)定贏利之間沒(méi)有必然的關(guān)系。有人會(huì)認(rèn)為偶爾的一兩次犯錯(cuò)，沒(méi)什么大不了！但是盡管小概率的情況出現(xiàn)的幾率很低，而一旦成為現(xiàn)實(shí)，對(duì)于很多喜歡以賭性做期貨的人，無(wú)異于致命的毀滅！
想知道成功的交易者賺錢的秘訣是什么并不難，想知道自己投資失利的原因也不難，真正的難點(diǎn)在于我們必須約束自己去做應(yīng)該做的、正確的事情。因此有了可靠的交易計(jì)劃和穩(wěn)健的資金管理原則之后，一致性地制定原則和一致性地執(zhí)行就成為決定我們的投資能否成功的關(guān)鍵！
知行合一持之以恒，滴水穿石終必厚報(bào)
毋庸諱言，我堅(jiān)定地倍奉交易中的資金管理。我相信，如果想要交易長(zhǎng)久地立于不敗之地，科學(xué)的資金管理必不可少！資金管理所解決的問(wèn)題，事關(guān)我們?cè)谄谫J市場(chǎng)的生死存亡。作為成功的交易者，誰(shuí)笑到最后，誰(shuí)就笑得最美！資金管理增加的恰恰就是所謂贏在最后的機(jī)會(huì)！
很多交易者在交易之初，總是試圖尋找所謂一勞永逸的萬(wàn)能鑰匙，然而其即便輸光也沒(méi)弄明白，把他引入萬(wàn)劫不復(fù)迷宮的卻正是他這種異想天開(kāi)的思維！當(dāng)然，對(duì)行情的研究與把握必不可少，如果你的交易信號(hào)成功率很低，那么再好的資金管理也很難改變你投機(jī)的命運(yùn)，資金管理改變的只是權(quán)益運(yùn)行軌跡的幅度，但絕不能改變其運(yùn)行的方向！但這并不是問(wèn)題的關(guān)鍵所在，很多交易者不懂得市場(chǎng)是隨機(jī)與規(guī)律的結(jié)合，任何想完全，徹底，精確地把握交易的想法，都是狂妄，無(wú)知和愚蠢的表現(xiàn)，能夠完美地把握每次機(jī)會(huì)都只是高不可攀的夢(mèng)想！事實(shí)上，真正的成功就是在把握市場(chǎng)韻律的基礎(chǔ)上，嚴(yán)格資金管理，控制風(fēng)險(xiǎn)，擴(kuò)大贏利，實(shí)現(xiàn)復(fù)利！
這里再次強(qiáng)調(diào)，勝率只是一方面的因素，勝率的高低并不能決定你整體的贏虧，它只表明你進(jìn)出場(chǎng)贏利次數(shù)的比重，而沒(méi)有全面考慮到你贏利幅度的大小。事實(shí)上，當(dāng)交易信號(hào)有正期望值，那么資金管理將會(huì)使你的整體權(quán)益更為突出，但若沒(méi)有合理的資金管理，即便你高勝率的交易系統(tǒng)也有可能給你帶來(lái)的不是收益，而是虧損。期貨投資的困難之處并非期貨投資的市場(chǎng)策略方面，因?yàn)榇_定入市、出市的方式并沒(méi)有太大的不同，真正的變化在于對(duì)資金管理的重要性體驗(yàn)。資金管理之于期市投資，雖充滿了進(jìn)退兩難和矛盾重重的困境，但是其對(duì)于成功者的意義非同一般，我們要充分認(rèn)識(shí)到這一點(diǎn)。掌握科學(xué)的原理，借鑒別人的經(jīng)驗(yàn)，然后結(jié)合自己的風(fēng)格，形成一套適合自己的資金管理辦法，才能在期貨市場(chǎng)長(zhǎng)久生存，進(jìn)而步向成功。
堅(jiān)守資金管理，做到大贏小虧，穩(wěn)定地贏利，從小做起，隨著歲月的流逝，小流也將匯集成復(fù)利的海洋。一個(gè)交易高手的市場(chǎng)表現(xiàn)應(yīng)該是，能夠連續(xù)多年獲得穩(wěn)定持續(xù)的連續(xù)復(fù)利回報(bào)，經(jīng)年累月地賺錢而不是一朝暴富。資本市場(chǎng)的高額利潤(rùn)應(yīng)來(lái)源于長(zhǎng)期累積低風(fēng)險(xiǎn)下的持續(xù)利潤(rùn)的結(jié)果，職業(yè)交易者只追求最可靠的，只有業(yè)余低手才只關(guān)注利潤(rùn)最大化和滿足于短暫的輝煌中。時(shí)間是真正成就復(fù)利可怕的力量！失去這個(gè)原則基礎(chǔ)，我們的交易將一文不值！失去對(duì)其堅(jiān)定地執(zhí)行，一切都將毫無(wú)意義！一個(gè)人一時(shí)遵守交易原則很容易，但難就難在用一生去堅(jiān)持原則，必須具備哪怕直到生命結(jié)束都堅(jiān)持原則的信念。其實(shí)交易很簡(jiǎn)單，人生貴在堅(jiān)持，交易更是貴在堅(jiān)持！
成功必然來(lái)自于堅(jiān)持正確的習(xí)慣方法和不斷完善的性格修煉，堅(jiān)忍，耐心，信心并頑強(qiáng)執(zhí)著地積累才是職業(yè)的交易態(tài)度。利潤(rùn)是風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)物而非欲望的產(chǎn)物，風(fēng)險(xiǎn)永遠(yuǎn)是第一位的，不論何種情況下都要嚴(yán)格制定和執(zhí)行資金管理計(jì)劃，不讓帳戶權(quán)益出現(xiàn)非正常的回落。能否明確、定量而系統(tǒng)地從根本上限制你的單次和總的操作風(fēng)險(xiǎn)，是區(qū)分贏家和輸家的分界點(diǎn)，隨后才是天賦、勤奮和運(yùn)氣以搏取更大的成績(jī)。
最后，讓我們以大作手杰西·利弗摩爾的經(jīng)典語(yǔ)句來(lái)結(jié)束我們的探討：“在華爾街工作過(guò)這么多年，賺過(guò)也賠過(guò)數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的美元之后，我想告訴你們：絕非我的種種見(jiàn)解使我賺了很多錢，而是我能夠堅(jiān)持我自己的主張。在市場(chǎng)上正確地運(yùn)作并不需要什么技巧和手段。你在牛市中總會(huì)發(fā)現(xiàn)許多多頭機(jī)會(huì)，在熊市中亦是如此。我認(rèn)識(shí)的許多人都是在恰好的時(shí)機(jī)對(duì)市場(chǎng)做出了正確的判斷，他們能夠在可獲取最大利潤(rùn)的價(jià)格水平上買進(jìn)或賣出，而且他們的經(jīng)驗(yàn)常常足以與任何人的經(jīng)驗(yàn)相抗衡，但是他們并未從中確實(shí)賺到錢，能夠?qū)κ袌?chǎng)進(jìn)行正確的判斷同時(shí)又能堅(jiān)持自己的意見(jiàn)的人并不一般。這是世上最難學(xué)的事情之一，但是只有牢牢把握了這一本領(lǐng)，你才能賺大錢，有一種說(shuō)法認(rèn)為一個(gè)知道如何交易的交易商在市場(chǎng)中賺取百萬(wàn)美元較那些對(duì)市場(chǎng)一無(wú)所知的人賺取幾百美元更為容易，確實(shí)如此?！?/p>
關(guān)鍵詞： 資金管理 風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬 期貨投資
