甲醇市場(chǎng)供應(yīng)分析
(相關(guān)資料圖)
一、煤價(jià)回歸合理區(qū)間
2022年，煤炭市場(chǎng)明顯降溫，價(jià)格逐步回落至合理區(qū)間內(nèi)運(yùn)行。煤炭是我國(guó)能源安全的“壓艙石”，做好能源保供穩(wěn)價(jià)工作，對(duì)確保經(jīng)濟(jì)社會(huì)平穩(wěn)運(yùn)行具有重要意義。進(jìn)入2022年，煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)區(qū)間震蕩走勢(shì)，價(jià)格波動(dòng)幅度有限，整體運(yùn)行平穩(wěn)。保供穩(wěn)價(jià)基調(diào)下，相關(guān)政策陸續(xù)出臺(tái)，對(duì)煤炭市場(chǎng)的影響力度加大。價(jià)格調(diào)控政策頻發(fā)，煤炭市場(chǎng)走勢(shì)承壓。在一系列政策組合拳影響之下，煤炭?jī)r(jià)格已經(jīng)有所回落。各地強(qiáng)化落實(shí)煤炭保供措施，供給端持續(xù)加力。我國(guó)煤炭保供政策下核增的永久產(chǎn)能在2022年及以后陸續(xù)達(dá)產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)穩(wěn)中有增。受到地緣政治的影響，海外能源危機(jī)仍在加劇，我國(guó)煤炭進(jìn)口同比大幅下滑。進(jìn)入冬季供暖季后，煤炭市場(chǎng)需求將有所提升。在政策支持下，國(guó)內(nèi)煤炭市場(chǎng)趨向于供需平衡，價(jià)格運(yùn)行相對(duì)平穩(wěn)。但受到多重因素的影響，季節(jié)性、區(qū)域性供求關(guān)系緊張的現(xiàn)象仍會(huì)出現(xiàn)。上游煤炭市場(chǎng)快速調(diào)整至合理區(qū)間運(yùn)行，甲醇成本端跟隨下滑，成本端主導(dǎo)的行情告一段落。
二、裝置檢修時(shí)間推后
圖 甲醇行業(yè)開工
資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院整理
甲醇生產(chǎn)裝置在2022年上半年運(yùn)行較為平穩(wěn)，下半年受到裝置檢修及停車的影響，開工變化較大。與2021年相比，甲醇行業(yè)平均開工水平略有回落。截至12月初，甲醇全國(guó)平均開工率為70.31%，2021年同期水平為70.19%；西北地區(qū)平均開工率為81.95%，超過(guò)八成，2021年同期開工水平為79.71%。從行業(yè)整體開工來(lái)看，與2021年同期相比窄幅提升，西北地區(qū)平均開工率明顯高于去年同期水平。上半年，甲醇開工基本保持在七成以上，裝置例行春季檢修在三、四份陸續(xù)啟動(dòng)，而從裝置停車時(shí)間來(lái)看，裝置春季檢修時(shí)間不集中，大部分時(shí)間裝置停車與重啟共存。此外，部分生產(chǎn)企業(yè)檢修計(jì)劃出現(xiàn)推遲。下半年開始，意外停車及計(jì)劃外檢修增加，甲醇開工率逐步下滑，到八月底甲醇開工率僅有62.85%，創(chuàng)近兩年新低。隨著甲醇市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)上漲，企業(yè)檢修計(jì)劃減少，停車裝置也陸續(xù)重啟，行業(yè)開工低位回升。冬季供暖季氣頭裝置開工受到一定限制，此外入冬前仍有少量檢修，甲醇開工率仍存在一定變數(shù)。
三、新增產(chǎn)能投放減少
2022年仍有部分裝置投產(chǎn)，我國(guó)甲醇供應(yīng)規(guī)模成功突破一億噸。截至11月，2022年新增產(chǎn)能主要包括安徽碳鑫（50萬(wàn)噸/年）、寧夏寶豐（40萬(wàn)噸/年）、南安陽(yáng)順成（11萬(wàn)噸/年）、山西鑫東亨（25萬(wàn)噸/年）、內(nèi)蒙古久（100萬(wàn)噸/年）泰等共計(jì)九套裝置，新增產(chǎn)能主要分布在西北、華北、華東和華中地區(qū)。近兩年甲醇新增產(chǎn)能規(guī)模偏小，2022年則進(jìn)一步縮減至306萬(wàn)噸，促使我國(guó)甲醇市場(chǎng)總產(chǎn)能達(dá)到10197萬(wàn)噸。且我國(guó)甲醇生產(chǎn)企業(yè)的規(guī)?；潭炔粩嘣鰪?qiáng)，年產(chǎn)能超過(guò)50萬(wàn)噸的裝置占比提升。受到產(chǎn)業(yè)發(fā)現(xiàn)周期、經(jīng)濟(jì)性等因素的影響，部分甲醇項(xiàng)目進(jìn)展速度緩慢。2022年年底，仍有三套裝置存在投產(chǎn)可能，且涉及規(guī)模較大，一旦投入生產(chǎn)，西北地區(qū)甲醇供應(yīng)量將進(jìn)一步增加。2023年新投產(chǎn)項(xiàng)目不多，甲醇產(chǎn)能增速放緩。
圖 甲醇產(chǎn)能與增速 圖 甲醇年度產(chǎn)量
資料來(lái)源：Wind、卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院整理 資料來(lái)源：Wind、卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院整理
1-11月份，國(guó)內(nèi)甲醇累計(jì)生產(chǎn)6963.00萬(wàn)噸，與2021年同期的6729.76萬(wàn)噸相比，窄幅上漲3.47%，12月份甲醇產(chǎn)量預(yù)估為620.00萬(wàn)噸，2022年年度產(chǎn)量預(yù)估在7580萬(wàn)噸左右。雖然新增產(chǎn)能規(guī)模與近兩年相比有所下滑，但甲醇市場(chǎng)總供應(yīng)能力提升，產(chǎn)量呈現(xiàn)穩(wěn)步增加態(tài)勢(shì)，貨源供應(yīng)較為充裕。甲醇市場(chǎng)供應(yīng)會(huì)出現(xiàn)階段性收緊，供需錯(cuò)配現(xiàn)象產(chǎn)生，但難以出現(xiàn)供應(yīng)緊張局面，市場(chǎng)供需大格局仍失衡。
四、進(jìn)口貨源流入縮減
圖 甲醇進(jìn)口數(shù)量累計(jì)值 圖 甲醇當(dāng)月進(jìn)口量
資料來(lái)源：Wind、方正中期研究院整理 資料來(lái)源：Wind、方正中期研究院整理
2015年前，我國(guó)甲醇進(jìn)口量基本維持在500萬(wàn)噸左右。隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求提升，2016年甲醇進(jìn)口數(shù)量明顯增加，進(jìn)口依賴度逐步提升。2019年，我國(guó)甲醇進(jìn)口量超過(guò)正常水平，再上一個(gè)臺(tái)階，首次超過(guò)1000萬(wàn)噸。2020年，全球市場(chǎng)遭遇突發(fā)公共衛(wèi)生事件，甲醇需求大幅縮減，供需關(guān)系持續(xù)惡化，國(guó)外商家更傾向于將貨源銷往中國(guó)。海外貨源價(jià)格優(yōu)勢(shì)凸顯，內(nèi)外盤價(jià)格順掛，進(jìn)口利潤(rùn)吸引下，大量低價(jià)貨源流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)。2020年大多數(shù)月份甲醇進(jìn)口維持在100萬(wàn)噸以上，年度進(jìn)口量超過(guò)1300萬(wàn)噸，創(chuàng)歷史新高，我國(guó)甲醇市場(chǎng)受到進(jìn)口貨源的沖擊加大。2021年市場(chǎng)環(huán)境再度發(fā)生變化，海外市場(chǎng)需求恢復(fù)，但裝置運(yùn)行不穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)處于價(jià)格洼地，進(jìn)口市場(chǎng)倒掛，甲醇進(jìn)口量開始縮減。2022年甲醇進(jìn)口量有望進(jìn)一步下滑，全球能源緊張局勢(shì)下，海外甲醇成本端走高，且裝置運(yùn)行不穩(wěn)定，貨源供應(yīng)整體收緊。2022年1-11月，國(guó)內(nèi)甲醇累計(jì)進(jìn)口1129.09萬(wàn)噸，與2021年同期相比大幅增加7.30%，月均進(jìn)口量為102.51萬(wàn)噸。從進(jìn)口來(lái)源國(guó)看，我國(guó)甲醇進(jìn)口貨源主要來(lái)自阿曼、伊朗、沙特阿拉伯、阿聯(lián)酋、新西蘭和特立尼達(dá)和多巴哥等國(guó)家，其中阿曼占比最高，達(dá)到30.73%。進(jìn)口貨源是我國(guó)甲醇市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，主供沿海市場(chǎng)，2022年市場(chǎng)面臨的高進(jìn)口壓力略有緩解，預(yù)計(jì)全年進(jìn)口在1230萬(wàn)噸附近。我國(guó)對(duì)進(jìn)口甲醇依賴度偏高，近三年年度進(jìn)口規(guī)模均超過(guò)1000萬(wàn)噸，進(jìn)口市場(chǎng)變化是需要重點(diǎn)關(guān)注的環(huán)節(jié)。
五、港口庫(kù)存降至低位
圖 甲醇港口庫(kù)存
資料來(lái)源：卓創(chuàng)資訊、方正中期研究院整理
我國(guó)沿海地區(qū)甲醇港口庫(kù)存變化遵循一定規(guī)律，一季度是需求淡季，且經(jīng)歷春節(jié)假期下游工廠停工放假，港口庫(kù)存會(huì)慣性累積，庫(kù)存增加幅度較為明顯。沿海地區(qū)庫(kù)存變化與甲醇進(jìn)口量存在較大關(guān)系，2022年一季度甲醇港口庫(kù)存未出現(xiàn)明顯累積，不及市場(chǎng)預(yù)期。經(jīng)歷春假長(zhǎng)假，甲醇港口庫(kù)存不升反降，逐步回落至相對(duì)低位，節(jié)后市場(chǎng)延續(xù)去庫(kù)態(tài)勢(shì)，縮減至75萬(wàn)噸左右。從3月份中旬開始甲醇港口庫(kù)存低位企穩(wěn)，由于進(jìn)口船貨抵港時(shí)間推遲及卸貨入庫(kù)速度滯緩，甲醇港口庫(kù)存累積速度緩慢。下游工廠開工提升后，剛需采購(gòu)略有增加，6月份之前甲醇港口庫(kù)存基本維持在100萬(wàn)噸以下波動(dòng)，沿海市場(chǎng)面臨庫(kù)存壓力并不大。二季度開始，甲醇月度進(jìn)口量均在100萬(wàn)噸以上，7月份高達(dá)125萬(wàn)噸。隨著進(jìn)口貨源大量流入，國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)可流通貨源增加，港口庫(kù)存在六月初超過(guò)100萬(wàn)噸。海外市場(chǎng)報(bào)價(jià)全面下調(diào)后，進(jìn)口甲醇利潤(rùn)修復(fù)，且三季度經(jīng)歷高溫雨季下游剛需轉(zhuǎn)弱，甲醇市場(chǎng)延續(xù)累庫(kù)狀態(tài)，且累積速度加快。8月初港口庫(kù)存回升至114.40萬(wàn)噸，創(chuàng)2021年以來(lái)新高。金九銀十傳統(tǒng)旺季預(yù)期下，疊加裝置意外停車增加配合，甲醇市場(chǎng)供應(yīng)階段性收緊，順利進(jìn)入去庫(kù)階段。我國(guó)甲醇港口庫(kù)存年內(nèi)一般會(huì)經(jīng)歷先累庫(kù)后去庫(kù)的過(guò)程，1至8月份庫(kù)存不斷回升，9月份開始高位回落，三季度市場(chǎng)面臨壓力凸顯。美元持續(xù)走強(qiáng)，不利于貨物進(jìn)口，下游需求旺季效應(yīng)不明顯但相對(duì)穩(wěn)定，甲醇港口庫(kù)存加速下滑。此外，受到天氣因素的影響，部分港口出現(xiàn)封航現(xiàn)象。多因素共同推動(dòng)下，不足兩個(gè)月的時(shí)間，甲醇港口庫(kù)存降至49.80萬(wàn)噸，創(chuàng)近四年新低。低庫(kù)存從側(cè)面反應(yīng)甲醇市場(chǎng)供需矛盾并沒有進(jìn)一步激化，且提供一定強(qiáng)支撐，2022年甲醇港口庫(kù)存平均值有望回落。
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