2022.12.29
宏觀金融衍生品:短期疫情有所擾動
股指期貨。周三指數(shù)弱勢震動，個股超 3900 家下跌。量能依然較為低迷，市場情緒尚未好 轉(zhuǎn)。從中期來看，當(dāng)前估值處于歷史低位，穩(wěn)增長政策將推動經(jīng)濟展開修復(fù)。因此，市場短期調(diào) 整空間有限，不改上行趨勢。隨著疫情沖擊放緩，更多政策積極發(fā)力，市場將逐步企穩(wěn)，操作上 建議高拋低吸為主。
(資料圖片)
黑色系板塊:震蕩格局不變
螺卷。強預(yù)期無法證偽加上成本端支撐比較強，不過當(dāng)下鋼廠已經(jīng)有了利潤，如果供應(yīng)端再 釋放，加上需求短期因為疫情的擾動，庫存壓力會大一些。預(yù)計盤面高位震蕩為主。
鐵礦。短期鋼材需求下降比較明顯，現(xiàn)實相對疲軟，鋼廠也有減產(chǎn)預(yù)期，但對一季度鐵礦供 需不悲觀，操作上建議短期觀望。
能源化工:隔夜油價轉(zhuǎn)跌
原油。隔夜油價轉(zhuǎn)跌，因市場對國內(nèi)需求恢復(fù)進度產(chǎn)生憂慮且多國開始對國內(nèi)旅客實行落地 檢，此外美元走強也對美元計價商品構(gòu)成壓制。隨著美聯(lián)儲多次堅稱要通過降低經(jīng)濟增長和影響 需求的方式控制通脹，原油市場始終受到需求憂慮困擾。不過俄羅斯宣稱減產(chǎn)以及美國收儲為油
價提供足夠支撐。短期內(nèi)預(yù)計原油延續(xù) 75-85 美元區(qū)間震蕩，下方支撐關(guān)注美國能源部是否持 續(xù)在 70 美元上方收儲。
瀝青。12 月第 4 周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率進一步下滑，出貨量有所減少，以及總體 庫存下降，總體供需雙弱。其中廠庫下降，社庫增加，顯示貿(mào)易商備貨情緒在冬儲開始后持續(xù)好 轉(zhuǎn)。隨著山東地區(qū)冬儲放量，市場價格底部得到確認，情緒有所轉(zhuǎn)好，近期現(xiàn)貨價有一定反彈， 短期或略微偏強。
LPG。盤面維持深度貼水，化工需求預(yù)期偏弱，但受原油反彈后利潤改善短期環(huán)比回升。北 美市場近日物流屏障緩解，國際市場有回落企穩(wěn)趨勢。現(xiàn)貨端旺季預(yù)期偏弱不斷落實，當(dāng)前國內(nèi) 煉廠氣存更大的回落空間。需求弱預(yù)期下預(yù)計深度貼水局面仍將維持，月末進口成本回落壓力或 推動現(xiàn)貨下行兌現(xiàn)預(yù)期。后市保持價格低位運行為主，可待后續(xù)反彈后逢高沽空。
PTA。周三 TA05 合約收盤價 5492 元/噸，較前一交易日下跌 4 元/噸，夜盤震蕩下跌至 5470 元/噸，主力基差下跌至 48 元/噸。新增裝置動態(tài):東營威聯(lián) PTA 總產(chǎn)能 250 萬噸其中一套 125 萬噸裝置 12 月初投料，12 月中旬出產(chǎn)品負荷逐步提升至 8 成，12 月 27 日裝置停車。寧波臺 化 PTA 總產(chǎn)能 120 萬噸/年裝置 12 月 27 日晚間停車，預(yù)計影響 1-2 天。PX 方面，廣東石化 260 萬噸 PX 裝置初步暫定 1 月中旬產(chǎn)出合格品，2023 年第一季度 PX 供應(yīng)和累庫壓力極大，預(yù) 計 PXN 向 PTA 端過渡。策略建議:逢高試空 05 合約，持續(xù)關(guān)注 59 反套機會，可多 PTA 空 PX。
MEG。周三 EG05 合約收盤價 4167 元/噸，較前一交易日上漲 4 元/噸，夜盤下跌至 4104 元/噸。受北美寒潮影響，烯烴類化工品受影響較大，美國 Lotte sasol shell Indorama 乙二醇裝置停車，后續(xù)仍需要關(guān)注美國天氣情況以及生產(chǎn)復(fù)工情況。內(nèi)蒙古榮信 40 萬噸乙二醇裝置目 前開工基本穩(wěn)定在 6 成附近，廠家計劃 23 年 3 月停車檢修一個月左右。策略建議:短期偏震蕩， EG05 合約逢高偏空。
甲醇。昨日日盤，甲醇主力合約上漲 1.62%，報收 2566 元/噸。夜盤走平，報收 2556 元/ 噸。消息面上，內(nèi)蒙古久泰 200 萬噸/年裝置于昨日停車檢修，預(yù)計 1 月 31 日恢復(fù)。甲醇內(nèi)地 企業(yè)總庫存較上周增加 0.38 萬噸，在 51.51 萬噸，環(huán)比增加 0.75%，同比偏高。內(nèi)地訂單量在 27.93 萬噸，較上周增加 1.64 萬噸，漲幅達 6.24%，同比偏低。近期國內(nèi)疫情持續(xù)爆發(fā)，運力 趨緊打壓產(chǎn)區(qū)價格。產(chǎn)銷區(qū)套利窗口持續(xù)打開，內(nèi)地發(fā)往銷區(qū)進行套利后對港口形成沖擊。且臨 近年關(guān)，后期雨雪天氣增多，物流運費增加的預(yù)期下將再次導(dǎo)致產(chǎn)地跌價去庫讓利運費。近期宏 觀面釋放利好，甲醇跟隨大宗商品整體反彈，但現(xiàn)實仍處偏弱階段。且近期煤價松動回落，成本 支撐有所減弱，05 合約反彈空間有限，預(yù)計仍維持弱勢震蕩運行。底部受預(yù)期偏好和進口縮量 支撐，但頂部亦將被 MTO 利潤不佳和新投產(chǎn)能的不利影響所限制，05-09 可考慮逢高反套。 PP-3MA 持續(xù)走擴的驅(qū)動不在，可考慮開始逢高做縮，后期若港口 MTO 裝置重啟亦有利于此價 差做縮頭寸。
有色金屬:全球衰退擔(dān)憂仍存，有色金屬反彈受阻
滬銅。全球衰退擔(dān)憂仍存，銅價反彈受阻。周三倫銅沖高回落，收漲 0.53%;滬銅主力 02 合約日盤收漲 0.03%，夜盤收 0.14%。本周以來銅價小幅上漲，因中國需求預(yù)期改善。國家衛(wèi) 健委:將新冠肺炎更名為新型冠狀病毒感染，1 月 8 日起實施“乙類乙管”。發(fā)改委:著力穩(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)物價，大力提振市場信心，積極擴大國內(nèi)有效需求。而全球經(jīng)濟前景仍為衰退陰 影籠罩，限制銅價上漲空間。國內(nèi)需求亦進入季節(jié)性消費淡季，現(xiàn)貨升水大幅下挫。短期銅價或 陷入震蕩走勢。
滬鋁。供需兩弱格局難改，鋁價回落。周三倫鋁收跌 0.86%;滬鋁主力 02 合約日盤收跌 1.67%，夜盤收跌 0.43%。周二鋁價大幅上漲，因國家進一步放松新冠防控措施。國家衛(wèi)健委: 將新冠肺炎更名為新型冠狀病毒感染，1 月 8 日起實施“乙類乙管”。隨著各地經(jīng)受住疫情的沖 擊，市場信心有所恢復(fù)。短期鋁需求季節(jié)性下滑，期鋁上漲后，現(xiàn)貨升水大幅下滑至平水附近。 SMM 國內(nèi)電解鋁錠庫存周一較上周四小幅增加 0.9 萬噸至 48.4 萬噸。臨近年末和春節(jié)，市場 貿(mào)易將逐漸清淡，后期逐漸進入傳統(tǒng)的累庫時間。關(guān)注今日公布的周度社會庫存數(shù)據(jù)。預(yù)計鋁價 延續(xù)寬幅震蕩走勢。
滬鋅。12 月 28 日滬鋅主力漲 1.29%，報 23965 元/噸，夜盤持平，報 23805 元/噸，LME 鋅漲 1.09%，報 3012.0 美元/噸。周中貿(mào)易商開始年底關(guān)賬，下游補庫也接近尾聲，成交活躍 度下降，低庫存仍給價格以支撐，但短線鋅價走強更多受疫后消費預(yù)期改善影響，隨著宏觀情緒 消化完畢，鋅價預(yù)計將承壓運行。
滬鉛。12 月 28 日滬鉛主力漲 0.78%，報 16185 元/噸，夜盤跌 2.04%，報 15825 元/噸， LME 鉛跌 1.62%，報 2222.0 美元/噸。近期的上漲更多是資金面進場在交易鉛錠出口預(yù)期，隨 著資金離場，隔夜鉛價大幅走低，逐步回歸基本面邏輯。從基本面的角度，目前鉛市場處于供需 兩弱的狀態(tài)，疫情同時抑制了上下游的開工，另外也接近年底放假的時段，成交活躍度逐步下滑， 因此較高的鉛價其實與基本面有所背離。
工業(yè)硅。12 月 28 日主力合約 SI2308 小幅走高，報收 17425 元/噸，漲 0.81%。年末晶硅 簽單情況較弱，市場成交度不高?，F(xiàn)貨市場庫存高企，臨近年末，下游消費疲軟，供給偏過剩局 面下，價格震蕩偏弱。期貨市場國內(nèi)對新型冠狀病毒感染實施“乙類乙管”，市場情緒得到提振。 上周大幅下跌后，期價落入合理估值區(qū)間，本周工業(yè)硅期價轉(zhuǎn)入震蕩走勢。
農(nóng)產(chǎn)品:整體走強
油脂。油脂。近期油脂市場走勢偏強。一方面主國內(nèi)疫情感染的高峰期正在渡過中，也出現(xiàn) 了一些消費反彈跡象。疊加留給春節(jié)備貨時間也不多了，提振了國內(nèi)油、粕行情，另一方面南美 天氣炒作仍在繼續(xù)。不過從油脂自身基本面來看供大于求的格局并沒有改變。因此對于本次反彈 的高度不可過分樂觀。
豆粕/菜粕?；鶞实噩F(xiàn)貨價仍然在高位，為 4660 元/噸。而圣誕節(jié)期間，在外盤休息的情況 下，國內(nèi)將以修復(fù)基差的走勢進行。一月國內(nèi)豆粕仍然偏緊，存在缺口，且難美天氣仍存炒作機 會，降雨不及預(yù)期，整體震蕩偏強，建議逢低做多。
雞蛋。近期受疫情影響，下游屠宰企業(yè)開工率下降，淘汰雞出欄量低于預(yù)期，疊加疫情放開 后感染病例數(shù)增加使得外出消費減少，終端市場消費低迷，蛋價自高位快速回落。長期看，偏高 的飼料成本持續(xù)壓制養(yǎng)殖端的補欄情緒，近期雞苗補欄量環(huán)比、同比明顯下降，對應(yīng)明年上半年 新增產(chǎn)能偏少，蛋雞低產(chǎn)能狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)，操作上，短線建議暫時觀望，長線可逢低布局 05 合約多單。
生豬。短期看，當(dāng)前生豬出欄體重仍處在高位，顯示大體重豬的供應(yīng)壓力依然存在，而需求 端，腌臘進入尾聲疊加疫情放開后感染病例數(shù)增加使得外出集中性消費減少，預(yù)計短期豬價將繼 續(xù)維持底部震蕩的格局。長期看，疫情沖擊消退后，需求有恢復(fù)預(yù)期，疊加明年三四月份的豬價 對應(yīng)的仍然是母豬存欄的相對低點，且當(dāng)前的仔豬補欄已經(jīng)受到豬價下跌的抑制，若年前養(yǎng)殖端 積壓的大體重豬能夠出請，庫存體重降至正常水平，年后豬價有望迎來反彈。
蘋果。昨日期價小幅下跌?？蜕虃湄浄e極性增強，果農(nóng)惜售情緒減弱，低價小果成交量增多。 國內(nèi)防疫措施放開，疫情加重對產(chǎn)地包裝出貨及實際需求形成壓力，山東及陜西地區(qū)均出現(xiàn)人工 緊張的問題，導(dǎo)致市場短期供應(yīng)不足行情趨強。一月合約臨近交割近期以觀望為主，五月合約觀 察市場到貨不足與銷量不佳的供需博弈。
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關(guān)鍵詞： 新型冠狀病毒 現(xiàn)貨升水 市場情緒
