2022.12.28
【資料圖】
宏觀金融衍生品:短期疫情有所擾動(dòng)
股指期貨。周二市場繼續(xù)反彈，創(chuàng)業(yè)板指漲超 1%，個(gè)股近 3000 家上漲，但兩市成交額仍 處于相對較低水平。從中期來看，當(dāng)前估值處于歷史低位，穩(wěn)增長政策將推動(dòng)經(jīng)濟(jì)展開修復(fù)。因 此，市場短期調(diào)整空間有限，不改上行趨勢。隨著疫情沖擊放緩，更多政策積極發(fā)力，市場將逐 步企穩(wěn)，操作上建議高拋低吸為主。
黑色系板塊:震蕩格局不變，雙焦偏弱
螺卷。日盤受對新冠病毒感染實(shí)施“乙類乙管”政策刺激下繼續(xù)走強(qiáng)，夜盤有所回落。強(qiáng)預(yù) 期無法證偽加上成本端支撐比較強(qiáng)，不過當(dāng)下鋼廠已經(jīng)有了利潤，如果供應(yīng)端再釋放，加上需求 短期因?yàn)橐咔榈臄_動(dòng)，庫存壓力會(huì)大一些。預(yù)計(jì)盤面高位震蕩為主。
鐵礦。鐵礦盤面震蕩為主，1-5 價(jià)差近期收窄明顯，也表明預(yù)期比較好。明年一季度粗鋼產(chǎn) 量同比增加的確定性很強(qiáng)，支撐鐵礦價(jià)格，鐵礦盤面仍有望再次上行，操作上建議短期觀望，等 待回調(diào)做多。
雙焦。昨日雙焦日盤受新冠感染即將全面放開的刺激走強(qiáng)。但雙焦供應(yīng)寬松的預(yù)期，現(xiàn)貨 價(jià)格有所走弱，因此夜盤又大幅回落。分合約來看，鋼廠節(jié)前補(bǔ)庫對近月合約價(jià)格支撐強(qiáng)于遠(yuǎn)月， 操作上可選擇 1-5 正套，單邊建議觀望。
能源化工:建議逢高空 PTAMEG
原油。俄羅斯總統(tǒng)普京宣布禁止向遵守西方石油價(jià)格上限的客戶供應(yīng)原因后，油價(jià)日內(nèi)一度 上漲，但隨后回落。隨著美聯(lián)儲(chǔ)多次堅(jiān)稱要通過降低經(jīng)濟(jì)增長和影響需求的方式控制通脹，原油 市場始終收到需求憂慮困擾，此外北美的大規(guī)模冬季風(fēng)暴對市場造成的影響預(yù)計(jì)隨著風(fēng)暴過去得 以緩和。短期內(nèi)預(yù)計(jì)原油延續(xù) 75-85 美元區(qū)間震蕩，下方支撐關(guān)注美國能源部是否持續(xù)在 70 美元上方收儲(chǔ)。
瀝青。12 月第 3 周瀝青產(chǎn)業(yè)數(shù)據(jù)顯示煉廠開工率進(jìn)一步下滑，出貨量雖有所減少但總體維 持上周明顯反彈后的季節(jié)性高位，因貿(mào)易商備貨情緒轉(zhuǎn)好以及南方在防疫措施放松后出現(xiàn)趕工現(xiàn) 象，社庫廠庫紛紛下降，基本面有所好轉(zhuǎn)。隨著山東地區(qū)冬儲(chǔ)放量，市場價(jià)格底部得到確認(rèn)，情 緒有所轉(zhuǎn)好，近期現(xiàn)貨價(jià)有一定反彈，短期或略微偏強(qiáng)。
LPG。盤面維持深度貼水，化工需求預(yù)期偏弱，但受原油反彈后利潤改善短期環(huán)比回升。北 美市場近日物流屏障緩解，國際市場有回落企穩(wěn)趨勢。現(xiàn)貨端旺季預(yù)期偏弱不斷落實(shí)，當(dāng)前國內(nèi) 煉廠氣存更大的回落空間。需求弱預(yù)期下預(yù)計(jì)深度貼水局面仍將維持，月末進(jìn)口成本回落壓力或 推動(dòng)現(xiàn)貨下行兌現(xiàn)預(yù)期。后市保持價(jià)格低位運(yùn)行為主，可待后續(xù)反彈后逢高沽空。
PTA。周二 TA05 合約收盤價(jià) 5496 元/噸，較前一交易日上漲 52 元/噸，漲幅 0.96%，夜 盤保持橫盤。嘉通能源 250 萬噸新裝置 12 月 23 日附近出合格品，目前負(fù)荷 5 成，計(jì)劃近期全 線開車，該裝置 12 月 20 日附近投料。策略建議:逢高試空 05 合約，持續(xù)關(guān)注 59 反套機(jī)會(huì)， 可多 PTA 空 PX。
MEG。周二 EG05 合約收盤價(jià) 4163 元/噸，較前一交易日上漲 103 元/噸，收漲 2.54%， 領(lǐng)漲聚酯鏈，夜盤橫盤。華東主港庫存意外下降引發(fā)多頭情緒，不過目前近期市場在經(jīng)歷了一波 宏觀預(yù)期邏輯后，利多出盡，回歸到基本面利空的格局中，乙二醇供增需減，聚酯端持續(xù)降負(fù)荷， 后期部分國內(nèi)聚酯廠有進(jìn)一步減產(chǎn)、檢修的計(jì)劃，經(jīng)歷了 12 月備貨行情后，訂單轉(zhuǎn)弱，補(bǔ)貨意 愿下跌。不過乙二醇估值較低，震蕩幅度不大，空間有限，預(yù)計(jì)窄幅震蕩。策略建議:短期偏震 蕩，EG05 合約逢高偏空。
甲醇。昨日日盤，甲醇主力合約上漲 2.20%，報(bào)收 2550 元/噸。夜盤上漲 0.87%，報(bào)收 2547 元/噸。寧夏鯤鵬 60 萬噸/年新增產(chǎn)能已成功產(chǎn)出產(chǎn)品，疊加局部地區(qū)有前期停車甲醇裝置重啟， 甲醇整體供應(yīng)較前期有所增加，且臨近雙節(jié)上游廠家排庫需求仍存。當(dāng)前 MTO 裝置利潤依舊不 佳，內(nèi)地及沿海裝置多維持前期的降負(fù)和停車狀態(tài)，傳統(tǒng)下游仍處消費(fèi)淡季，部分工廠已進(jìn)入放 假狀態(tài)，終端需求維持疲軟狀況。近期國內(nèi)疫情持續(xù)爆發(fā)，運(yùn)力趨緊打壓產(chǎn)區(qū)價(jià)格。產(chǎn)銷區(qū)套利 窗口持續(xù)打開，內(nèi)地發(fā)往銷區(qū)進(jìn)行套利后對港口形成沖擊。且臨近年關(guān)，后期雨雪天氣增多，物 流運(yùn)費(fèi)增加的預(yù)期下將再次導(dǎo)致產(chǎn)地跌價(jià)去庫讓利運(yùn)費(fèi)。近期宏觀面釋放利好，甲醇跟隨大宗商 品整體反彈，但現(xiàn)實(shí)仍處偏弱階段。且近期煤價(jià)松動(dòng)回落，成本支撐有所減弱，05 合約反彈空 間有限，預(yù)計(jì)仍維持弱勢震蕩運(yùn)行。底部受預(yù)期偏好和進(jìn)口縮量支撐，但頂部亦將被 MTO 利潤 不佳和新投產(chǎn)能的不利影響所限制，05-09 可考慮逢高反套。PP-3MA 持續(xù)走擴(kuò)的驅(qū)動(dòng)不在， 可考慮開始逢高做縮，后期若港口 MTO 裝置重啟亦有利于此價(jià)差做縮頭寸。
有色金屬:市場信心改善，有色金屬重心上移
滬銅。市場信心改善，銅價(jià)持續(xù)反彈。周二倫銅休市，美銅沖高回落，收漲 1%;滬銅主力 02 合約日盤收漲 0.62%，夜盤收漲 0.50%。國家衛(wèi)健委:將新冠肺炎更名為新型冠狀病毒感染， 1 月 8 日起實(shí)施“乙類乙管”;取消來華人員入境后全員核酸檢測和集中隔離。周一社會(huì)庫存較 上周五增加 0.35 萬噸至 7.97 萬噸。庫存走高符合市場預(yù)期，因臨近元旦，下游消費(fèi)進(jìn)一步減弱; 疫情導(dǎo)致全國各地工廠加功率下滑;而供應(yīng)端因冶煉廠年末清庫需求而到貨量增加。目前銅庫存 整體仍處于偏低水平，需求預(yù)期改善下，銅價(jià)重心上移。
滬鋁。市場信心改善，鋁價(jià)反彈。周二倫鋁休市;滬鋁主力 02 合約日盤收漲 2.47%，夜盤 收跌 0.47%。國家衛(wèi)健委:將新冠肺炎更名為新型冠狀病毒感染，1 月 8 日起實(shí)施“乙類乙管”。 隨著各地經(jīng)受住疫情的沖擊，市場信心有所恢復(fù)。SMM 國內(nèi)電解鋁錠庫存周一較上周四小幅增 加 0.9 萬噸至 48.4 萬噸。上周四 SMM 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示已降至 47.5 萬噸，連續(xù)突破歷史新低點(diǎn)。 臨近年末和春節(jié)，市場貿(mào)易將逐漸清淡，后期逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)的累庫時(shí)間。
滬鋅。12 月 27 日滬鋅主力漲 1.77%，報(bào) 23810 元/噸，夜盤漲 0.95%，報(bào) 23885 元/噸， LME 鋅休市。周中貿(mào)易商逐步開始年底關(guān)賬，下游補(bǔ)庫也接近尾聲，成交活躍度下降，盤面缺 乏指引，低庫存仍給價(jià)格以支撐，但短線鋅價(jià)走強(qiáng)更多受疫后消費(fèi)預(yù)期改善影響，預(yù)計(jì)上方空間 有限。
滬鉛。12 月 27 日滬鉛主力漲 0.97%，報(bào) 16120 元/噸，夜盤漲 0.59%，報(bào) 16155 元/噸， LME 鉛休市。疫情導(dǎo)致上下游均存在員工到崗不足，開工下滑的問題，但是近期鉛錠出口窗口 維持打開狀態(tài)，出口需求拉動(dòng)庫存持續(xù)去庫，鉛價(jià)短線走強(qiáng)，但是目前原再價(jià)格以及再生利潤均 處于較高水平，上方空間有限。
工業(yè)硅。12 月 27 日主力合約 SI2308 報(bào)收 17165 元/噸，跌 0.12%。年末晶硅簽單情況較 弱，市場成交度不高?，F(xiàn)貨市場庫存高企，臨近年末，下游訂單不足，供給偏過剩局面下，價(jià)格 持續(xù)下行。期貨市場在上周五大跌后，期價(jià)進(jìn)入相對合理估值區(qū)間，跌勢放緩。
農(nóng)產(chǎn)品:整體走強(qiáng)
油脂。昨日油脂市場整體大漲。主要因?yàn)榇蟛糠殖鞘幸咔楦腥镜母叻迤谡诙蛇^中，也出現(xiàn) 了一些消費(fèi)反彈跡象。疊加留給春節(jié)備貨時(shí)間也不多了，提振了國內(nèi)油、粕行情。不過從油脂自 身基本面來看供大于求的格局并沒有改變。因此對于本次反彈的高度不可過分樂觀。
豆粕/菜粕。主要油廠豆粕庫存持續(xù)反彈，下游開工率保持高位。但月國內(nèi)豆粕仍然偏緊， 存在缺口，基差依然存在，且難美天氣仍存炒作機(jī)會(huì)，上周降雨不及預(yù)期，整體震蕩偏強(qiáng)。
雞蛋。近期受疫情影響，食品加工企業(yè)及餐飲行業(yè)受到一定影響，雞蛋的終端需求量降低， 蛋價(jià)自高位回落，但隨著春節(jié)臨近，雞蛋消費(fèi)量仍有季節(jié)性增加可能，疊加當(dāng)前蛋雞產(chǎn)能及庫存 水平整體偏低，蛋價(jià)短期并不具備繼續(xù)深跌的基礎(chǔ)，后期需持續(xù)關(guān)注需求的變化情況。長期看， 偏高的飼料成本持續(xù)壓制養(yǎng)殖端的補(bǔ)欄情緒，近期雞苗補(bǔ)欄量環(huán)比、同比明顯下降，對應(yīng)明年上 半年新增產(chǎn)能偏少，蛋雞低產(chǎn)能狀態(tài)或?qū)⒀永m(xù)，操作上，短線建議暫時(shí)觀望，長線可逢低布局 05 合約多單。
生豬。短期看，臨近年底，集團(tuán)場為完成年度出欄目標(biāo)，12 月出欄計(jì)劃量繼續(xù)增長，散戶 前期壓欄大豬以及二次育肥的豬源均集中在年底出欄;而需求端，腌臘進(jìn)入尾聲疊加防疫政策放 松后，病例增加以及民眾的擔(dān)憂心理造成集中性消費(fèi)的繼續(xù)萎靡，預(yù)計(jì)短期豬價(jià)將繼續(xù)維持底部 震蕩。長期看，疫情沖擊消退后，需求有恢復(fù)預(yù)期，疊加明年三四月份的豬價(jià)對應(yīng)的仍然是母豬 存欄的相對低點(diǎn)，且當(dāng)前的仔豬補(bǔ)欄已經(jīng)受到豬價(jià)下跌的抑制，若年前養(yǎng)殖端積壓的大體重豬能 夠出清，庫存體重降至正常水平，年后豬價(jià)有望迎來反彈。
蘋果。昨日主力合約價(jià)格小幅上漲?？蜕虃湄浄e極性增強(qiáng)，果農(nóng)惜售情緒減弱，低價(jià)小果成 交量增多，觀察后續(xù)情況。國內(nèi)防疫措施放開，疫情加重對產(chǎn)地包裝出貨及實(shí)際需求形成壓力， 山東及陜西地區(qū)均出現(xiàn)人工緊張的問題，導(dǎo)致市場短期供應(yīng)不足行情趨強(qiáng)。一月合約臨近交割近 期以觀望為主，五月合約由于近期市場到貨不足短期看多。
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關(guān)鍵詞： 市場信心 持續(xù)關(guān)注 新型冠狀病毒
