橡膠底部是否已經(jīng)確立
2022年12月22日
(資料圖片)
李朝研究員
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目錄
1. 行情回顧 1
2. 基本面分析 1
2.1. 供給 1
2.2. 需求 3
3. 橡膠的技術(shù)分析 4
4. 行情展望 5
5. 風險提示 6
免責聲明 6
行情回顧
根據(jù)wind數(shù)據(jù)滬膠指數(shù)于2021年2月25日達到近五年高點17336.66點，而后持續(xù)回落至2022年10月31日到達當前階段低位11597.47點，高低點差為5739.19點，回撤率約33%。截至2022年12月22日wind滬膠指數(shù)報收12722.02點，較前低反彈約9.7%。
基本面分析
天然橡膠當前為供增需弱的形式，由于近期東南亞主產(chǎn)區(qū)正處于季節(jié)性生產(chǎn)旺季，導(dǎo)致當前橡膠供給較為充沛，國內(nèi)橡膠到港預(yù)期增加，且當前膠價有所好轉(zhuǎn)，國內(nèi)貿(mào)易商進貨意愿積極，導(dǎo)致國內(nèi)橡膠市場存在拋壓。橡膠下游輪胎企業(yè)，開工率不高，保持平穩(wěn)，且企業(yè)成品庫存處于高位，導(dǎo)致當前橡膠需求不振，保持偏弱格局。
供給
2022年11月中國天然橡膠（含技術(shù)分類、膠乳、煙膠片、初級形狀、混合膠、復(fù)合膠）進口量終值61.61萬噸，環(huán)比增加15.69%，同比增加13.32%，1-11月份累計進口539.63萬噸，累計同比上漲10.92%。其中11月份中國混合膠進口量32.88萬噸，環(huán)比增加14.02%，同比增加11.65%，1-10月份累計進口量297.73萬噸，累計同比增加11.14%。
{資料來源：隆眾資訊網(wǎng)）
截至2022年12月18日，青島天然橡膠樣本一般貿(mào)易庫存較上期(20221211)增加1.11萬噸，增幅3.16%。由于當前供給持續(xù)增加，下游需求不足，導(dǎo)致庫存持續(xù)累庫，將施壓橡膠價格。
{資料來源：隆眾資訊網(wǎng)）
需求
截至2022年12月18日中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為67.12%，環(huán)比+1.50%，同比+1.53%。周內(nèi)樣本企業(yè)開工率小幅提升，前期檢修企業(yè)開工逐步恢復(fù)，加之部分企業(yè)為儲備節(jié)前庫存，開工繼續(xù)適度提升，帶動整體樣本開工率小幅走高。當周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.98%，環(huán)比-0.45%，同比-1.48%。周內(nèi)多數(shù)企業(yè)開工運行平穩(wěn)，但個別企業(yè)安排檢修，拖拽樣本企業(yè)開工率小幅走低。
{資料來源：隆眾資訊網(wǎng)）
截至2022年12月15日半鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在49.12天，環(huán)比上周期+0.4天；全鋼胎樣本企業(yè)平均庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)在48.63天，環(huán)比上周期+0.5天。當前終端需求并未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，導(dǎo)致輪胎廠成品庫存持續(xù)累庫，工廠生產(chǎn)積極性受到影響，開工率不高，對于橡膠的需求減弱。
{資料來源：隆眾資訊網(wǎng)）
橡膠的技術(shù)分析
滬膠指數(shù)于10月31日出現(xiàn)一根長下影線，并且出現(xiàn)成交量放大的情況，隨后在次日出現(xiàn)一根大陽柱，當天漲幅3.48%沖破五日均線且成交量繼續(xù)放大，底部信號確立，隨后開啟反彈趨勢。直至12月16日出現(xiàn)沖高回落的上影線，當日試圖突破250日均線但并未站穩(wěn)，觸及壓力位回落，而后次日滬膠指數(shù)收跌2.25%，跌破5日、10日、20日均線，反彈暫告一段落，當前支撐位為60和120日均線。
（資料來源：wind）
（資料來源：wind）
行情展望
我國橡膠產(chǎn)區(qū)當前已處于停割期，目前橡膠供給以東南亞為主，由于當前東南亞處于季節(jié)性旺季，供給將會增加，而且國外橡膠需求也同樣不佳，而中國由于地理原因也會成為東南亞橡膠的主要出口國，所以當前橡膠的供給會源源不斷的增加?，F(xiàn)階段，橡膠終端需求表現(xiàn)不佳，但由于防疫政策的改變，市場預(yù)期未來需求將會有所好轉(zhuǎn)，所以近階段橡膠價格有所反彈，不過政策已經(jīng)出現(xiàn)一段時間了，目前終端需求還未發(fā)生太大變化，下游工廠成品庫存持續(xù)累庫，市場將會對需求預(yù)期減弱，未來可能會重新回歸現(xiàn)實博弈。根據(jù)當前供過于求的現(xiàn)狀，應(yīng)當?shù)却枨蟪霈F(xiàn)改善信號，或是等待東南亞季節(jié)性旺季結(jié)束，再對橡膠進行交易。
風險提示
1）由于自然災(zāi)害原因產(chǎn)區(qū)產(chǎn)量大幅減少
2）經(jīng)濟恢復(fù)超預(yù)期導(dǎo)致需求持續(xù)增加
免責聲明
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