PVC：供需雙增疊加季節(jié)性回歸，關(guān)注逢高做空與正套機會
2023年聚氯乙烯期貨行情及投資展望
我們的觀點：
(資料圖片)
2023年P(guān)VC行業(yè)的供給大概率仍將維持寬松，此時供需平衡的走勢關(guān)鍵就在于需求。我們認為隨著地產(chǎn)的自我修復(fù)，需求將同比2022年出現(xiàn)一定回升，加上本身季節(jié)性的回歸，2023年P(guān)VC行業(yè)仍然將有自己的淡旺季區(qū)分，而在這期間會涌現(xiàn)出趨勢性策略機會以及套利策略的機會。
我們的邏輯：
由于2022年因為行業(yè)利潤觸底，PVC未來存量產(chǎn)能只需需求端給到一定利潤空間，便會有較為顯著的供應(yīng)回歸。再加上高庫存和進口潛在的增長，2023年P(guān)VC行業(yè)的供應(yīng)仍然將較為寬松。需求端，隨著地產(chǎn)在政策的引導(dǎo)下逐漸自我修復(fù)，PVC自身需求的淡旺季仍然能夠得到體現(xiàn)，但出口需求可能將因為美國低價貨源大量沖擊海外市場而有所走弱。
投資展望：
因為供應(yīng)寬松的前提，PVC相比較供不應(yīng)求則較為容易出現(xiàn)供過于求的局面，我們推薦在PVC淡旺季轉(zhuǎn)換的節(jié)點關(guān)注逢高做空的交易機會。套利策略方面，鑒于2022年底盤面已經(jīng)回歸contango，后續(xù)建議關(guān)注在上半年可能出現(xiàn)的5-9正套機會。
國泰君安期貨
研究所所長助理、宏觀總量及能源研究團隊負責人
王笑
Z0013736
聯(lián)系人：梁可方 F3083872
>>以上內(nèi)容節(jié)選自國泰君安期貨已經(jīng)發(fā)布的年報《供需雙增疊加季節(jié)性回歸，關(guān)注逢高做空與正套機會——2023年聚氯乙烯期貨行情及投資展望》，發(fā)布時間：2022年12月，具體分析內(nèi)容（包括風險提示等）請詳見完整版報告。
