2023年花生期貨行情及投資展望
(資料圖)
我們的觀點(diǎn)：
2022/23年度，花生價(jià)格預(yù)計(jì)先強(qiáng)后弱，新高難再。
我們的邏輯：
花生期貨運(yùn)行邏輯主要在國(guó)內(nèi)供需基本面。
國(guó)內(nèi)花生價(jià)格近端較強(qiáng)。2022年播種花生性?xún)r(jià)比較低，農(nóng)戶(hù)種植意愿明顯減弱，全國(guó)花生產(chǎn)量預(yù)計(jì)同比下降20%。2022/23年度油廠花生收購(gòu)對(duì)比往年屬于偏早收購(gòu)，且收購(gòu)心態(tài)一直較為積極，到貨量在近年來(lái)處于高位?；ㄉP(pán)面在收購(gòu)季定價(jià)整體跟隨油廠收購(gòu)價(jià)格較高收購(gòu)價(jià)為近月合約提供一定支撐。
遠(yuǎn)期花生價(jià)格趨弱運(yùn)行。在國(guó)內(nèi)本土供應(yīng)減少以及進(jìn)口利潤(rùn)回歸的背景下，我們預(yù)計(jì)2022/23年度花生進(jìn)口量同比將明顯增加，或在3月及以后對(duì)市場(chǎng)價(jià)格產(chǎn)生明顯影響。未來(lái)榨利情況決定后續(xù)油廠收購(gòu)積極性，鑒于油廠有較強(qiáng)話語(yǔ)權(quán)，花生價(jià)格頂部需考慮油廠榨利水平，在整體油粕價(jià)格預(yù)期回落的背景下，預(yù)計(jì)年后花生油廠收購(gòu)積極性下降，將導(dǎo)致花生價(jià)格將回落。另外，2022年新季花生開(kāi)秤價(jià)格高開(kāi)高走，農(nóng)戶(hù)整體對(duì)5元/斤以上價(jià)格較為認(rèn)可，明年種植意愿有所增加，供應(yīng)趨增。
投資展望：
2023年，我們認(rèn)為花生價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為8800-12000元/噸，核心區(qū)間為9000-11500元/噸。鑒于未來(lái)供應(yīng)趨增，油廠榨利或走弱，建議根據(jù)油廠榨利水平及核心區(qū)間上沿逢高做空為主。
國(guó)泰君安期貨
農(nóng)產(chǎn)品高級(jí)研究員
傅博
Z0016727
聯(lián)系人：尹愷宜F03087410
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