期指：內(nèi)強(qiáng)于外，下有支撐。上周五，美股連續(xù)第三天調(diào)整。美聯(lián)儲(chǔ)官員持續(xù)釋放鷹派信號(hào)，加上對(duì)中國(guó)短期疫情的擔(dān)憂，美股及全球股指悉數(shù)收跌。中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開(kāi)，會(huì)議延續(xù)了政治局會(huì)議高度重視明年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)工作的要求，促消費(fèi)再度被重點(diǎn)提及，著力擴(kuò)大內(nèi)需是方向；注重提振信心，如對(duì)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)定調(diào)轉(zhuǎn)向更明確；并要求明確對(duì)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的支持和推進(jìn)高水平對(duì)外開(kāi)放。強(qiáng)調(diào)了多種政策工具的組合，但強(qiáng)刺激表態(tài)相對(duì)克制，預(yù)計(jì)將延續(xù)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具主導(dǎo)以及更加注重中央財(cái)政加力增效。會(huì)議再提房住不炒，但也要確保平穩(wěn)發(fā)展。周末央行與財(cái)政部官員亦公開(kāi)對(duì)明年政策做了更明確表態(tài)。整體上國(guó)內(nèi)政策面對(duì)市場(chǎng)依舊維持利多氛圍，外部拖累則依舊明顯，不過(guò)圣誕季影響或逐步減小。預(yù)計(jì)市場(chǎng)延續(xù)寬幅震蕩，但下方支撐明顯。操作上可利用外部擾動(dòng)在回調(diào)后逢低做多思路。
紙漿：主力切換，高位見(jiàn)頂巴西Suzano宣布12月桉木漿報(bào)價(jià)820美元/噸，較上月下降40美元。隨著主流供應(yīng)商報(bào)價(jià)下調(diào)，市場(chǎng)對(duì)于漿價(jià)的下行預(yù)期有所增強(qiáng)。由于闊葉在木漿中占比大且更貼近終端需求，闊葉價(jià)格下跌成為高位見(jiàn)頂導(dǎo)火索。供需來(lái)看，近月的貨源依然相對(duì)偏緊，但運(yùn)力供求關(guān)系緩和，供應(yīng)瓶頸改善，加上歐美需求轉(zhuǎn)弱、國(guó)內(nèi)需求接力難續(xù)，海外的高漿價(jià)難以為繼。國(guó)內(nèi)外港口庫(kù)存開(kāi)始累庫(kù)，現(xiàn)實(shí)矛盾略有緩解；智利Arauco的MAPA項(xiàng)目、UPM烏拉圭項(xiàng)目相繼投產(chǎn)計(jì)劃，增強(qiáng)了未來(lái)供應(yīng)寬松預(yù)期。當(dāng)前市場(chǎng)交易的邏輯是供應(yīng)拐點(diǎn)已近，主力切換遠(yuǎn)月缺乏現(xiàn)貨端支撐，下行周期逐步開(kāi)啟，紙企盈利端逐步修復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)自上而下開(kāi)始傳導(dǎo)。
生豬：繼續(xù)關(guān)注反套。因?yàn)樯i出欄相對(duì)集中，且體重同比偏高，疊加消費(fèi)場(chǎng)景受限程度階段性增強(qiáng)，生豬現(xiàn)貨價(jià)格快速下跌，市場(chǎng)恐慌情緒蔓延更是加重了現(xiàn)貨拋售的力度。短期來(lái)看，技術(shù)上仍偏空，負(fù)反饋仍在繼續(xù)，而價(jià)格水平已經(jīng)跌至16500-17000元/噸的行業(yè)平均生產(chǎn)成本附近，意味著下跌已近尾聲，建議繼續(xù)關(guān)注反套。
(資料圖片)
期指：政策再釋利多，對(duì)沖外盤(pán)拖累
期債：保守操作緩慢修復(fù)市場(chǎng)
黃金：震蕩回落
白銀：小幅下行
銅：中國(guó)積極政策，限制價(jià)格回調(diào)
鋁：重新跌破萬(wàn)九，需警惕進(jìn)一步下行可能
鋅：增量預(yù)期逐步兌現(xiàn)，價(jià)格承壓
鉛：需求疲軟，偏弱震蕩
鎳：精煉鎳供需雙弱，鎳價(jià)高位震蕩運(yùn)行
不銹鋼：庫(kù)存壘增施壓，鋼廠利潤(rùn)重回承壓
錫：高位回落
鐵礦石：高位反復(fù)
螺紋鋼：情緒反復(fù)，高位回調(diào)
熱軋卷板：情緒反復(fù)，高位回調(diào)
硅鐵：宏微均有觀望，高位震蕩
錳硅：多空博弈加劇，寬幅震蕩
焦炭：估值修復(fù)，寬幅震蕩
焦煤：估值修復(fù)，寬幅震蕩
動(dòng)力煤：供強(qiáng)需弱，企穩(wěn)運(yùn)行
玻璃：短期偏弱 市場(chǎng)轉(zhuǎn)為震蕩市
PTA：上方高度有限，多PTA空乙二醇
MEG：反彈高度有限，1-5反套
橡膠：寬幅震蕩
瀝青：現(xiàn)貨企穩(wěn)，低庫(kù)存提供下方支撐
LLDPE：反彈難持續(xù)，中期震蕩市
PP：當(dāng)下反彈難持續(xù) 市場(chǎng)轉(zhuǎn)為震蕩市
紙漿：震蕩下行
甲醇：短期反彈 中期震蕩市
尿素：高位震蕩
苯乙烯：短期不追高
純堿：估值偏高 調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)增加
LPG：盤(pán)面承壓震蕩
短纖：短期偏強(qiáng)
PVC：短線震蕩，關(guān)注后續(xù)供應(yīng)壓力
燃料油：短線轉(zhuǎn)跌，關(guān)注原油價(jià)格走勢(shì)
低硫燃料油：高低硫價(jià)差持續(xù)走闊，遠(yuǎn)期關(guān)注成品油與天然氣走勢(shì)
棕櫚油：短期缺乏上漲驅(qū)動(dòng)
豆油：關(guān)注國(guó)內(nèi)庫(kù)存和基差變化
豆粕：或高位震蕩
豆一：或反彈震蕩
玉米：區(qū)間震蕩
白糖：區(qū)間震蕩
棉花：樂(lè)觀情緒降溫 鄭棉回落調(diào)整
雞蛋：短期觀望為主
生豬：現(xiàn)貨短線反彈，繼續(xù)關(guān)注反套機(jī)會(huì)
原油：反彈趨勢(shì)或未結(jié)束
關(guān)鍵詞： 寬幅震蕩 高位震蕩 繼續(xù)關(guān)注
