■股指：股指縮量小幅調(diào)整
1.外部方面：美國(guó)三大指數(shù)開(kāi)盤(pán)后遭遇猛烈拋售。截至收盤(pán)時(shí)，道指跌764.13點(diǎn)，或2.25%，報(bào)33202.22點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)跌360.36點(diǎn)，或3.23%，報(bào)10810.53點(diǎn)；標(biāo)準(zhǔn)普爾500種股票指數(shù)跌99.57點(diǎn)，或2.49%，報(bào)3895.75點(diǎn)。
【資料圖】
2.內(nèi)部方面：股指市場(chǎng)整體日內(nèi)小幅調(diào)整。日成交額進(jìn)一步縮量保持七千億成交額規(guī)模。漲跌比較一般，僅2700余家公司上漲。北向資金小幅凈流入近50億元。行業(yè)概念方面，汽車(chē)行業(yè)領(lǐng)漲。
3.結(jié)論：股指在估值方面已經(jīng)處于長(zhǎng)期布局區(qū)間，市場(chǎng)輪動(dòng)速度較快，結(jié)構(gòu)化特征明顯。
■貴金屬：美元上漲
1.現(xiàn)貨：Au(T+D)404.87元/克，Ag(T+D)5251元/千克，國(guó)際金價(jià)1780。
2.利率：10美債3.5%；5年TIPS 1.2%；美元104.6。
3.加息：“點(diǎn)陣圖”將明年終端利率上調(diào)至5.1%，略超市場(chǎng)預(yù)期，并預(yù)言2024年之前利率保持高位、不會(huì)降息。鮑威爾發(fā)言鷹派，但承認(rèn)最新數(shù)據(jù)提高了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹將回落的信心。
4.EFT持倉(cāng)：SPDR910.4。
5.總結(jié)：歐洲央行周四如期放緩加息步伐至50個(gè)基點(diǎn)，計(jì)劃明年3月開(kāi)啟縮表，預(yù)計(jì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)將在今年四季度和明年一季度陷入萎縮。美元上漲。貴金屬下跌。
■滬銅：振幅加大，支撐位前高，壓力位上移至66000-700001.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價(jià)為66130元/噸(-510元/噸）。2.利潤(rùn):進(jìn)口利潤(rùn)-699.733.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+04.庫(kù)存:上期所銅庫(kù)存78546噸(+13320噸)，LME銅庫(kù)存83728噸（-1800噸）。5.總結(jié)：11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期將繼續(xù)對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平），但近期緩和，關(guān)注近期的議息會(huì)議?？傮w振幅加大，滬銅加權(quán)阻力在反彈高點(diǎn)65000向上突破，開(kāi)啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結(jié)?！?strong>滬鋁:震蕩，關(guān)注18600以上能否持續(xù)站穩(wěn)。1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價(jià)為18920元/噸(-30元/噸)。2.利潤(rùn):電解鋁進(jìn)口虧損為-976.09噸。3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-280，前值-3004.庫(kù)存:上期所鋁庫(kù)存91242噸(-4235噸)，Lme鋁庫(kù)存483850噸(-1800噸)。5.總結(jié):11月議息會(huì)議加息75基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將長(zhǎng)期對(duì)終端利率高點(diǎn)維持強(qiáng)勢(shì)預(yù)期（預(yù)料聯(lián)儲(chǔ)加息高點(diǎn)將在5%上下水平），短期加息預(yù)期緩和，關(guān)注12月議息會(huì)議。四季度進(jìn)入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關(guān)注18600以上能否持續(xù)站穩(wěn)，跌破則進(jìn)一步下跌。
■焦煤、焦炭：部分地區(qū)開(kāi)始焦炭第四輪提漲
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2580元/噸（90），沙河驛低硫主焦煤2265元/噸（0），日照港準(zhǔn)一級(jí)冶金焦2800元/噸（-20）；
2.基差：JM01基差582.5元/噸（582.5），J01基差-74.5元/噸（31.5）；
3.需求：獨(dú)立焦化廠產(chǎn)能利用率68.72%（1.85%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.10%（0.73%），247家鋼廠高爐開(kāi)工率75.89%（0.28%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.16萬(wàn)噸（-1.65）；
4.供給：洗煤廠開(kāi)工率72.28%（-0.22%），精煤產(chǎn)量59.63萬(wàn)噸（-0.96）；
5.庫(kù)存：焦煤總庫(kù)存2226.18噸（33.11），獨(dú)立焦化廠焦煤庫(kù)存1031噸（36.66），可用天數(shù)12.69噸（0.07），鋼廠焦化廠庫(kù)存792.66噸（-4.94），可用天數(shù)12.72噸（-0.11）；焦炭總庫(kù)存875.04噸（-22.29），230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫(kù)存52.7噸（-7.02），可用天數(shù)13.13噸（0.09），247家鋼廠焦化廠焦炭庫(kù)存580.27噸（-4.60），可用天數(shù)11.97噸（-0.05）；
6.利潤(rùn)：獨(dú)立焦化廠噸焦利潤(rùn)-88元/噸（80），螺紋鋼高爐利潤(rùn)-295.18元/噸（-69.3），螺紋鋼電爐利潤(rùn)-263.88元/噸（10.1）；
7.總結(jié)：黑色系普漲。受到預(yù)期邊際改善的影響，鋼廠低庫(kù)存疊加冬儲(chǔ)預(yù)期使其接受焦炭第三輪提漲，鋼廠利潤(rùn)跌至295元/噸，焦企利潤(rùn)虧損減緩，部分地區(qū)焦煤現(xiàn)貨漲價(jià)，原料端成本支撐效應(yīng)仍在，成材價(jià)格亦有提升。部分地區(qū)開(kāi)啟焦炭第四輪提漲，漲幅為干熄焦110元/噸，焦鋼博弈仍在繼續(xù)。疫情防控機(jī)制優(yōu)化后市場(chǎng)信心向好，黑色原料端跟隨上漲，雙焦穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。
■玻璃：需求偏弱
1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場(chǎng)價(jià)1328/噸（0），全國(guó)均價(jià)1568元/噸（-2)。
2. 基差：沙河-2305基差：-301元/噸（-155）。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量15.9萬(wàn)噸（-0.05），產(chǎn)能利用率80.08%（-0.25），開(kāi)工率79.19%（-0.28）。
4. 庫(kù)存：全國(guó)企業(yè)庫(kù)存7282.18萬(wàn)重量箱（+24.78），沙河地區(qū)社會(huì)庫(kù)存104萬(wàn)重量箱（-16）。
5.利潤(rùn)：浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-199元/噸（-28），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-59元/噸（+6），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-260元/噸（-10）。
6.總結(jié)：沙河成交尚可，價(jià)格基本穩(wěn)定，經(jīng)銷(xiāo)商銷(xiāo)售靈活。華東市場(chǎng)浙江區(qū)域價(jià)格小幅上漲，其余地區(qū)穩(wěn)定為主，產(chǎn)銷(xiāo)變化不大。華中地區(qū)穩(wěn)價(jià)出貨為主，降庫(kù)意愿較濃。華南市場(chǎng)小部分廠家價(jià)格上漲20元/噸，下游剛需為主。西南市場(chǎng)大穩(wěn)小動(dòng)，市場(chǎng)進(jìn)入趕工期，個(gè)別企業(yè)價(jià)格調(diào)整，成交情況有所好轉(zhuǎn)。西北市場(chǎng)整體成交氣氛偏淡，部分企業(yè)價(jià)格小幅下移，氣溫驟降，下游企業(yè)需求下降明顯，企業(yè)產(chǎn)銷(xiāo)較為平淡，整體成交清淡。
■純堿：價(jià)格堅(jiān)挺
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價(jià)2720元/噸（+40），華北地區(qū)重堿主流價(jià)2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價(jià)2720元/噸（0）。
2.基差：重堿主流價(jià)：沙河-2305基差-27元/噸（-45）。
3.開(kāi)工率：全國(guó)純堿開(kāi)工率90.67（-0.86），氨堿開(kāi)工率93.6（+0.67），聯(lián)產(chǎn)開(kāi)工率87.34（-2.3）。
4.庫(kù)存：重堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存11.74萬(wàn)噸（+1.83），輕堿全國(guó)企業(yè)庫(kù)存16.95萬(wàn)噸（-1.25），倉(cāng)單數(shù)量635張（-27），有效預(yù)報(bào)135張（0）。
5.利潤(rùn)：氨堿企業(yè)利潤(rùn)852元/噸（-18），聯(lián)堿企業(yè)利潤(rùn)1522.6元/噸（+78.6）；浮法玻璃（煤炭）利潤(rùn)-199元/噸（-28），浮法玻璃（石油焦）利潤(rùn)-59元/噸（+6），浮法玻璃（天然氣）利潤(rùn)-260元/噸（-10）。
6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)走勢(shì)穩(wěn)定，價(jià)格堅(jiān)挺。據(jù)了解，裝置運(yùn)行相對(duì)穩(wěn)定，整體開(kāi)工9成以上，企業(yè)庫(kù)存低位徘徊，訂單表現(xiàn)不錯(cuò)，庫(kù)存難有太大提升。下游需求淡穩(wěn)，按需為主，供需相對(duì)平衡?，F(xiàn)貨價(jià)格個(gè)別企業(yè)調(diào)整，幅度30-50元/噸，大部分企業(yè)延續(xù)平穩(wěn)。從目前看，純堿基本面表現(xiàn)韌性，預(yù)期短期純堿走勢(shì)震蕩為主。
■PTA：局部PX偏緊因素仍存，供需存修正預(yù)期
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)PTA 5330元/噸現(xiàn)款自提（+40）；江浙市場(chǎng)現(xiàn)貨報(bào)價(jià)5350-5370元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內(nèi)盤(pán)PTA現(xiàn)貨-01主力 +85（-15）。
4.成本：PX（CFR臺(tái)灣）：933美元/噸（+12）。
5.供給：PTA開(kāi)工率：64%。
6.PTA加工費(fèi)： 438元/噸（-10）。
7.裝置變動(dòng)：山東一套250萬(wàn)噸PTA裝置其中一條125萬(wàn)噸生產(chǎn)線已出合格品，目前負(fù)荷在7~8成。
8.總結(jié): PX原料供應(yīng)緊張，PX供應(yīng)量對(duì)PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時(shí)間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計(jì)劃，關(guān)注上下游裝置投產(chǎn)動(dòng)態(tài)。
■MEG：基本面弱勢(shì)共振宏觀轉(zhuǎn)暖
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤(pán)MEG 現(xiàn)貨 4032元/噸（-13）；寧波現(xiàn)貨 4025元/噸（-25）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（-25）
2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -22（0）。
3.庫(kù)存：MEG華東港口庫(kù)存：92萬(wàn)噸。
4.開(kāi)工率：綜合開(kāi)工率56.12%；煤制開(kāi)工率39.33%。
4.裝置變動(dòng)：山西一套30萬(wàn)噸/年的合成氣制MEG裝置近日設(shè)備問(wèn)題短停檢修，預(yù)計(jì)下周附近重啟；該裝置前期半負(fù)荷運(yùn)行。
5.總結(jié)：終端訂單跟進(jìn)乏力，新裝置投產(chǎn)下供應(yīng)仍有增量預(yù)期。防控有所放松下小市場(chǎng)備貨有所增加，聚酯產(chǎn)銷(xiāo)有所轉(zhuǎn)好?；钸\(yùn)行較為平穩(wěn)，價(jià)格窄幅整理為主。
■橡膠：下游走貨緩慢壓制開(kāi)工
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國(guó)全乳膠）上海12425元/噸（-50）、RSS3（泰國(guó)三號(hào)煙片）上海14550元/噸（-100）；TSR20（20號(hào)輪胎專(zhuān)用膠）昆明：10550（-50）。
2.基差：全乳膠-RU主力-665元/噸（-55）。
3.進(jìn)出口：2022年10月份，中國(guó)天然橡膠進(jìn)口量預(yù)估值52.05萬(wàn)噸，環(huán)比9月份進(jìn)口終值54.75萬(wàn)噸下降2.7萬(wàn)；
4.需求：本周中國(guó)半鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為67.12%，環(huán)比+1.50%，同比+1.53%。本周中國(guó)全鋼胎樣本企業(yè)開(kāi)工率為62.98%，環(huán)比-0.45%，同比-1.48%。
5.庫(kù)存：截至2022年12月11日，中國(guó)天然橡膠社會(huì)庫(kù)存106.1萬(wàn)噸，較上期增加4.28萬(wàn)噸，增幅4.21%。
6.總結(jié)：云南地區(qū)割膠逐漸進(jìn)入淡季，東南亞整體仍然處于旺產(chǎn)季，宏觀因素持續(xù)擾動(dòng)市場(chǎng)，下游需求疲軟延續(xù)壓制價(jià)格，基本面缺乏驅(qū)動(dòng)，預(yù)計(jì)膠價(jià)低位整蕩為主。
■PP：國(guó)內(nèi)熔噴料產(chǎn)能充足
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（+0）。
2.基差：PP01基差-61（-27）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存59.5萬(wàn)噸（-1.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，生產(chǎn)企業(yè)廠價(jià)大穩(wěn)小動(dòng)，貿(mào)易商出貨為主，報(bào)價(jià)隨行小幅波動(dòng)，下游工廠剛需接貨，實(shí)盤(pán)側(cè)重商談，場(chǎng)內(nèi)交投平平。纖維料需求增加，短期來(lái)看，伴隨著國(guó)內(nèi)公共衛(wèi)生事件擴(kuò)散，口罩、試劑盒等消費(fèi)刺激終端對(duì)原料的采購(gòu)意愿，現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒕S持偏強(qiáng)運(yùn)行，但目前要想再現(xiàn)2020年的口罩行情難度較大，供應(yīng)方面，國(guó)內(nèi)熔噴料產(chǎn)能充足，需求端海外疫情平穩(wěn)后防疫物資需求減少。
■塑料：下游多根據(jù)訂單剛需采購(gòu)
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8190元/噸（+10）。
2.基差：L01基差-56（-64）。
3.庫(kù)存：聚烯烴兩油庫(kù)存59.5萬(wàn)噸（-1.5）。
4.總結(jié)：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商今日?qǐng)?bào)價(jià)調(diào)整不多，下游多根據(jù)訂單剛需采購(gòu)，成交商談為主。石腦油作為下游芳烴單體、烯烴單體的原材料，其相對(duì)原油強(qiáng)勢(shì)可能通過(guò)成本端的影響帶來(lái)化工品相對(duì)原油的強(qiáng)勢(shì)，所以石腦油裂解價(jià)差的見(jiàn)底，從成本端看一定程度決定著油化工利潤(rùn)的見(jiàn)底。未來(lái)PE可能是利潤(rùn)修復(fù)情況最好的下游油化工品種。
■原油：美國(guó)頁(yè)巖油大概率仍舊無(wú)法放量
1. 現(xiàn)貨價(jià)（滯后一天）：英國(guó)布倫特Dtd價(jià)格83.62美元/桶（+2.64），OPEC一攬子原油價(jià)格85.35美元/桶（+3.12）。
2.總結(jié)：隨著海外加息持續(xù)推進(jìn)，加息的影響開(kāi)始反應(yīng)到原油現(xiàn)實(shí)端需求，弱需求定價(jià)邏輯也逐步從預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)。無(wú)論是從成品油裂解價(jià)差的下行空間，還是一些領(lǐng)先性宏觀指標(biāo)看，現(xiàn)實(shí)端成品油需求負(fù)反饋的邏輯尚未交易充分，在2023年上半年將驅(qū)動(dòng)油價(jià)繼續(xù)尋底。但2023年美國(guó)頁(yè)巖油大概率仍舊無(wú)法放量，這將決定油價(jià)中樞很難長(zhǎng)期處于2016至2019年美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量高增速時(shí)的價(jià)格水平，在OPEC+掌控供應(yīng)端彈性的背景下，一旦油價(jià)有大幅跌破OPEC+主要產(chǎn)油國(guó)財(cái)政盈虧平衡點(diǎn)的跡象，就會(huì)出現(xiàn)OPEC+減產(chǎn)托底的動(dòng)作。
■白糖:ICE原糖期貨觸及新高
1.現(xiàn)貨：南寧5650（0）元/噸，昆明5630（10）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉(cāng)單成本估計(jì)5643元/噸
2.基差：南寧1月-50；3月-42；5月-42；7月-52；9月-70；11月-80
3.生產(chǎn)：巴西11上半月產(chǎn)量高于預(yù)期，制糖比保持48%以上高位，累計(jì)產(chǎn)量超過(guò)去年同期，總產(chǎn)量預(yù)期調(diào)增。印度配額暫時(shí)設(shè)定在600萬(wàn)噸，部分主產(chǎn)邦甘蔗生長(zhǎng)不理想，可能減少總預(yù)期量。
4.消費(fèi)：國(guó)內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費(fèi)，需求預(yù)期好轉(zhuǎn)；國(guó)際情況，多國(guó)宣布抗疫結(jié)束，全球需求繼續(xù)恢復(fù)。
5.進(jìn)口：10月進(jìn)口同比減少，糖漿累計(jì)進(jìn)口大幅度超過(guò)去年同期。
6.庫(kù)存：11月70萬(wàn)噸，繼續(xù)同比增加11萬(wàn)噸。
7.總結(jié)：度當(dāng)前配額600萬(wàn)噸讓貿(mào)易流偏緊，部分邦甘蔗生長(zhǎng)不理想可能引發(fā)總產(chǎn)量減少。國(guó)內(nèi)方面，市場(chǎng)進(jìn)入節(jié)日備貨期間，現(xiàn)貨開(kāi)始相對(duì)走強(qiáng)。
■花生：油廠下調(diào)收購(gòu)價(jià)格
0.期貨：2304花生10062（-100）
1.現(xiàn)貨：油料米：9900
2.基差：1月：-162
3.供給：疫情防疫優(yōu)化，物流逐漸常態(tài)。
4.需求：中間商積極屯庫(kù)，主力油廠采購(gòu)熱情高。
5.進(jìn)口：本產(chǎn)季預(yù)計(jì)進(jìn)口同比減少明顯，港口價(jià)格再次超過(guò)10000大關(guān)。
6.總結(jié)：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，減產(chǎn)交易完畢。前期疫情影響物流，基層上貨緩慢引起花生持續(xù)高位。進(jìn)入12月，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復(fù)，油廠逐漸減慢收購(gòu)速度，下調(diào)收購(gòu)價(jià)格，對(duì)現(xiàn)貨形成壓制。
■玉米：弱勢(shì)延續(xù)
1.現(xiàn)貨：深加工小漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2720（0），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2750（0），山東德州進(jìn)廠2930（10），港口：錦州平倉(cāng)2890（0），主銷(xiāo)區(qū)：蛇口3030（0），長(zhǎng)沙3060（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=47（-10）。
3.月間：C2301-C2305=26（9）。
4.進(jìn)口：1%關(guān)稅美玉米進(jìn)口成本2894（-15），進(jìn)口利潤(rùn)136（15）。
5.供應(yīng)：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國(guó)7個(gè)省份，59個(gè)地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，全國(guó)玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進(jìn)度為29%，較去年同期增加5%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年49周（12月1日-12月7日），全國(guó)主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費(fèi)玉米103.7萬(wàn)噸（-1），同比去年-14.3萬(wàn)噸。
7.庫(kù)存：截至12月7日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量197.3萬(wàn)噸（4.61%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫(kù)存34.46天（-0.34天），同比+6.92%。截至12月2日，北方四港玉米庫(kù)存共計(jì)265.4萬(wàn)噸，周比-7.4萬(wàn)噸（當(dāng)周北方四港下海量共計(jì)55.7萬(wàn)噸，周比增加30萬(wàn)噸）。注冊(cè)倉(cāng)單量70462（0）手。
8.總結(jié)：近期現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中略跌，而需求端疲軟，大肥豬集中性出欄導(dǎo)致飼用消費(fèi)預(yù)期走弱，深加工則繼續(xù)低迷，使得現(xiàn)貨更加羸弱，外盤(pán)受美麥弱勢(shì)帶動(dòng)，走勢(shì)更弱同時(shí)匯率走強(qiáng)，導(dǎo)致美玉米進(jìn)口成本大幅回落，進(jìn)口利潤(rùn)轉(zhuǎn)正，利空內(nèi)盤(pán)。短期玉米自身基本面無(wú)明顯變化，弱勢(shì)延續(xù)。
■生豬：豬價(jià)低位反復(fù) 剩余供應(yīng)體量是關(guān)鍵
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：北方反彈。河南19300（500），遼寧18300（100），四川18900（-500），湖南19500（0），廣東20300（0）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價(jià)30.34（0.55）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=1450（510）。
4.總結(jié)：12月中旬，集團(tuán)廠加量出欄，散戶同樣出欄意愿旺盛，供應(yīng)壓力仍未見(jiàn)收縮。需求端表現(xiàn)良好，剩余未出欄供應(yīng)量不明朗，也將決定現(xiàn)貨價(jià)格能否持續(xù)反彈。
關(guān)鍵詞： 沙河地區(qū) 產(chǎn)能利用率 小幅調(diào)整
