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出欄量：年末豬企加速出欄，出欄量環(huán)比上升。11月主要上市豬企出欄量環(huán)比上升7.52％。根據(jù)主要上市豬企十一月生豬銷售簡報，14家上市豬企出欄總量1167.4萬頭，較10月環(huán)比上升7.52％。11月出欄環(huán)比上升較大的有神農(nóng)集團(tuán)（+31.28％）、大北農(nóng)（+30.30％）、天康生物（+22.71％）、天邦食品（+19.35％）和溫氏股份（+18.88％）。上市豬企出欄量有不同幅度上升，年末出欄節(jié)奏加快。
京基智農(nóng)率先完成年出欄目標(biāo)，12家上市豬企前11月平均出欄目標(biāo)完成度達(dá)89.82％。金新農(nóng)（93.64％）、唐人神（93.48％）、新希望（93.19％）、牧原股份（89.71％）四家上市豬企有望在年底順利完成年出欄目標(biāo)。
出欄體重：大部分上市豬企11月出欄體重延續(xù)上升勢態(tài)，環(huán)比增長1.61％。剔除仔豬影響后主要上市豬企的商品肥豬的平均出欄體重為125.3kg，環(huán)比增長1.61％；正邦科技（+12.69％）、大北農(nóng)（+4.00％）及金新農(nóng)（+3.63％）出欄均重增幅較大。
銷售均價：主要上市豬企11月肥豬銷售均價隨行情走低。11月主要上市豬企生豬出欄均價環(huán)比下降2.79元/kg，平均環(huán)比下降10.51％，達(dá)到23.47元/kg。其中11月生豬銷售均價較高的有東瑞股份（27.21元/kg）、溫氏股份（24.11元/kg）、京基智農(nóng)（23.90元/kg）；銷售均價環(huán)比下降較大的有新希望（-13.67％）、京基智農(nóng)（-12.90％）及金新農(nóng)（-12.68％）。
豬價旺季不旺，展望明年短周期內(nèi)有高景氣。今年冷空氣姍姍來遲，川渝地區(qū)腌臘需求不及往年；同時年末豬企為完成年度出欄目標(biāo)而加速出欄，帶動散戶恐慌性出欄，市場整體供給偏強(qiáng)，我們判斷未來旺季不旺，豬價短期震蕩。但展望明年消費復(fù)蘇，疊加近期養(yǎng)殖戶謹(jǐn)慎補欄。我們判斷，明年豬價在短周期內(nèi)有望實現(xiàn)高景氣，或出現(xiàn)節(jié)后淡季不淡情形。
建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢的【牧原股份】、成本改善+現(xiàn)金流充裕的【溫氏股份】；從未來成長性角度出發(fā)，建議關(guān)注具有成本優(yōu)勢+成長性強(qiáng)的【巨星農(nóng)牧】、豬價售價高+成長空間大的【華統(tǒng)股份】。
風(fēng)險提示：養(yǎng)殖行業(yè)疫病風(fēng)險；新冠疫情蔓延風(fēng)險；自然災(zāi)害風(fēng)險。
關(guān)鍵詞： 溫氏股份 建議關(guān)注 牧原股份
