■股指：股指市場整體小幅調(diào)整
1.外部方面：截至周一收盤，道指漲528.58點，漲幅為1.58%，報34005.04點；納指漲139.12點，漲幅為1.26%，報11143.74點；標普500指數(shù)漲56.18點，漲幅為1.43%，報3990.56點。
2.內(nèi)部方面：股指市場整體小幅調(diào)整。日成交額跌破萬億元保持九千億成交額規(guī)模。漲跌比較一般，僅1900余家公司上漲。北向資金小幅凈流出43億元。行業(yè)概念方面，醫(yī)藥行業(yè)領漲。
(資料圖片)
3.結論：股指在估值方面已經(jīng)處于長期布局區(qū)間，市場輪動速度較快，結構化特征明顯。
■貴金屬：加息前回落
1.現(xiàn)貨：Au(T+D)403.91元/克，Ag(T+D)5260元/千克，國際金價1792。
2.利率：10美債3.5%；5年TIPS 1.2%；美元105。
3.加息預測：據(jù)CME“美聯(lián)儲觀察”,美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為77.0%，加息75個基點的概率為23.0%；到明年2月累計加息75個基點的概率為36.9%，累計加息100個基點的概率為51.1%。
4.EFT持倉：SPDR910.4。
5.總結：市場等待周二發(fā)布的美國11月CPI數(shù)據(jù)，尋找通脹是否繼續(xù)降溫的跡象，以及周三美聯(lián)儲公布的12月議息會議決策，重點關注“點陣圖”暗示的終端利率水平和高利率的持續(xù)時長。貴金屬小幅回落。
■滬銅：振幅加大，支撐位前高，壓力位上移至66000-70000
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)1#電解銅平均價為66205元/噸(-750元/噸）。
2.利潤:進口利潤-510.9
3.基差:上海有色網(wǎng)1#電解銅現(xiàn)貨基差+50
4.庫存:上期所銅庫存78546噸(+13320噸)，LME銅庫存84300噸（-1125噸）。
5.總結：11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲長期將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期（預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平），但近期緩和，關注近期的議息會議。總體振幅加大，滬銅加權阻力在反彈高點65000向上突破，開啟第三波反彈，壓力位上移至66000-70000，多單可逢高逐步獲利了結。
■滬鋁: 震蕩，關注19200以上能否持續(xù)站穩(wěn)。
1.現(xiàn)貨:上海有色網(wǎng)A00鋁平均價為18960元/噸(-300元/噸)。
2.利潤:電解鋁進口虧損為-890.36噸。
3.基差:上海有色網(wǎng)A00鋁升貼水基差-10，前值+10
4.庫存:上期所鋁庫存91242噸(-4235噸)，Lme鋁庫存501675噸(+30100噸)。
5.總結: 11月議息會議加息75基點，美聯(lián)儲將長期對終端利率高點維持強勢預期（預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平），短期加息預期緩和，關注12月議息會議。四季度進入需求淡季，需求方面小幅回暖，但仍弱于往年正常水平。目前震蕩，區(qū)間操作。壓力位19500-20000，支撐位：17500-17800。關注19200以上能否持續(xù)站穩(wěn)。
■焦煤、焦炭：原料端支撐黑色鏈條穩(wěn)中偏強運行
1.現(xiàn)貨：呂梁低硫主焦煤2490元/噸（100），沙河驛低硫主焦煤2265元/噸（0），日照港準一級冶金焦2760元/噸（30）；
2.基差：JM01基差560元/噸（54），J01基差-188元/噸（-23.5）；
3.需求：獨立焦化廠產(chǎn)能利用率68.72%（1.85%），鋼廠焦化廠產(chǎn)能利用率86.10%（0.73%），247家鋼廠高爐開工率75.89%（0.28%），247家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量221.16萬噸（-1.65）；
4.供給：洗煤廠開工率72.28%（-0.22%），精煤產(chǎn)量59.63萬噸（-0.96）；
5.庫存：焦煤總庫存2226.18噸（33.11），獨立焦化廠焦煤庫存1031噸（36.66），可用天數(shù)12.69噸（0.07），鋼廠焦化廠庫存792.66噸（-4.94），可用天數(shù)12.72噸（-0.11）；焦炭總庫存875.04噸（-22.29），230家獨立焦化廠焦炭庫存52.7噸（-7.02），可用天數(shù)13.13噸（0.09），247家鋼廠焦化廠焦炭庫存580.27噸（-4.60），可用天數(shù)11.97噸（-0.05）；
6.利潤：獨立焦化廠噸焦利潤-88元/噸（80），螺紋鋼高爐利潤-295.18元/噸（-69.3），螺紋鋼電爐利潤-263.88元/噸（10.1）；
7.總結：今日焦煤領漲，鋼廠低庫存疊加冬儲預期使其接受焦炭第三輪提漲，鋼廠利潤跌至295元/噸，焦企利潤邊際改善，原料端成本支撐效應仍在，成材價格亦有提升。疫情防控機制優(yōu)化后市場信心向好，黑色原料端跟隨上漲。蒙煤進口持續(xù)高位，焦化廠補庫積極，鋼廠按需補庫，雙焦穩(wěn)中偏強運行。
■玻璃：需求預期修復
1. 現(xiàn)貨：沙河地區(qū)浮法玻璃市場價1344元/噸（-16）。
2. 基差：沙河-2305基差：-193元/噸（+1）。
3. 產(chǎn)能：玻璃日熔量16.0萬噸（-0.1），產(chǎn)能利用率80.34%（-0.22），開工率79.19%（-0.28）。
4. 庫存：全國企業(yè)庫存7282.18萬重量箱（+24.78），沙河地區(qū)社會庫存104萬重量箱（-16）。
5.利潤：浮法玻璃（煤炭）利潤-199元/噸（-28），浮法玻璃（石油焦）利潤-59/噸（+6），浮法玻璃（天然氣）利潤-260元/噸（-10）。
6.總結：上周玻璃2305合約小幅下跌，收盤價為1537元/噸，環(huán)比下跌17元/噸。浮法?，F(xiàn)貨璃市場全國均價小幅下滑，庫存繼續(xù)增加。需求方面，隨著多地優(yōu)化疫情防控政策，宏觀情緒改善，地產(chǎn)政策令玻璃需求預期改善。據(jù)隆眾資訊調(diào)研數(shù)據(jù)，截至2022年11月底，深加工企業(yè)訂單天數(shù)14.4天，較上期減少3.5天，環(huán)比跌幅19.55%。
■純堿：需求穩(wěn)中有增
1.現(xiàn)貨：沙河地區(qū)重堿主流價2680元/噸（0），華北地區(qū)重堿主流價2850元/噸（0），華北地區(qū)輕堿主流價2720元/噸（0）。
2.基差：重堿主流價：沙河-2305基差26元/噸（-14）。
3.開工率：全國純堿開工率90.67（-0.86），氨堿開工率93.6（+0.67），聯(lián)產(chǎn)開工率87.34（-2.3）。
4.庫存：重堿全國企業(yè)庫存11.74萬噸（+1.83），輕堿全國企業(yè)庫存16.95萬噸（-1.25），倉單數(shù)量1027張（+326），有效預報176張（+41）。
5.利潤：氨堿企業(yè)利潤852元/噸（-18），聯(lián)堿企業(yè)利潤1522.6元/噸（+78.6）；浮法玻璃（煤炭）利潤-199元/噸（-28），浮法玻璃（石油焦）利潤-59元/噸（+6），浮法玻璃（天然氣）利潤-260元/噸（-10）。
6.總結：上周純堿2305合約大幅反彈，收盤價2640元/噸，周度環(huán)比上漲105元/噸。純堿現(xiàn)貨價格走勢穩(wěn)定，價格堅挺。開工以穩(wěn)為主，整體開工率91.15%，江西晶昊負荷減量，湖北雙環(huán)和陜西興化尚未正常，其他裝置開工相對穩(wěn)定，暫無檢修計劃。企業(yè)出貨相對順暢，供需維持。需求方面，光伏玻璃投產(chǎn)，疊加純堿高出口，純堿整體需求穩(wěn)中有增。
■PTA：PX原料偏緊因素仍存
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤PTA 5250元/噸現(xiàn)款自提（+100）；江浙市場現(xiàn)貨報價5250-5300元/噸現(xiàn)款自提。
2.基差：內(nèi)盤PTA現(xiàn)貨-01主力 +110（0）。
4.成本：PX（CFR臺灣）：909美元/噸（-6）。
5.供給：PTA開工率：64%。
6.PTA加工費： 390元/噸（+29）。
7.裝置變動： 華東一套75萬噸PTA裝置重啟中，預計近期出產(chǎn)品，該裝置11.25起檢修。西南一套100萬噸PTA裝置上周五短停，原計劃今日重啟，目前仍停車中，重啟時間待跟蹤。山東一套250萬噸PTA裝置其中一條線產(chǎn)品調(diào)試中。
8.總結: PX原料供應緊張，PX供應量對PTA產(chǎn)量有壓制，新裝置投產(chǎn)時間尚不確定，且部分裝置仍存檢修計劃，關注上下游裝置投產(chǎn)動態(tài)。
■MEG：基本面弱勢共振宏觀轉暖
1.現(xiàn)貨：內(nèi)盤MEG 現(xiàn)貨 4040元/噸（+45）；寧波現(xiàn)貨4055元/噸（+40）；華南現(xiàn)貨（非煤制）4100元/噸（0）
2.基差：MEG現(xiàn)貨-01主力基差 -22（+10）。
3.庫存：MEG華東港口庫存：92萬噸。
4.開工率：綜合開工率56.12%；煤制開工率39.33%。
4.裝置變動：內(nèi)蒙古一套30萬噸/年的合成氣制MEG裝置計劃本周重啟；該裝置前期于12月初受疫情影響停車。
5.總結：終端訂單跟進乏力，新裝置投產(chǎn)下供應仍有增量預期。防控有所放松下小市場備貨有所增加，聚酯產(chǎn)銷有所轉好?；钸\行較為平穩(wěn)，價格窄幅整理為主。
■橡膠：供應端壓力仍存，膠價存小幅回調(diào)空間
1.現(xiàn)貨：SCRWF（中國全乳膠）上海12375元/噸（-150）、RSS3（泰國三號煙片）上海14550元/噸（-150）；TSR20（20號輪胎專用膠）昆明：10550（-50）。
2.基差：全乳膠-RU主力-595元/噸（+95）。
3.進出口：2022年10月份，中國天然橡膠進口量預估值52.05萬噸，環(huán)比9月份進口終值54.75萬噸下降2.7萬；
4.需求：本周中國半鋼胎樣本企業(yè)開工率為65.41%，環(huán)比-3.24%，同比+1.11%。本周中國全鋼胎樣本企業(yè)開工率為62.57%，環(huán)比-3.03%，同比-1.42%。
5.庫存：截至2022年12月11日，青島地區(qū)天膠保稅和一般貿(mào)易合計庫存量42.58萬噸，較上期增加1.29萬噸，環(huán)比增幅3.12%。
6.總結：云南地區(qū)割膠逐漸進入淡季，東南亞整體仍然處于旺產(chǎn)季，宏觀因素持續(xù)擾動市場，下游需求疲軟延續(xù)壓制價格，基本面缺乏驅動，預計膠價低位整蕩為主。
■PP：口罩系列原料推漲
1.現(xiàn)貨：華東PP煤化工7800元/噸（+140）。
2.基差：PP01基差-78（+19）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存66.5萬噸（+6）。
4.總結：現(xiàn)貨端，市場對公共衛(wèi)生事件擔憂情緒加重，口罩系列如熔噴布、熔噴料等價格大漲，PP纖維作為無紡布的主要原料，價格亦呈上漲趨勢，市場情緒帶動，低價資源陸續(xù)停售，價格重心上移。石腦油與LPG均可以作為煉廠烯烴裂解的原料，相互之間存在替代性，當石腦油與LPG價差來到50美金以上，甚至超過100美金時，就會發(fā)生LPG對石腦油的替代。例如2022年5月石腦油裂解價差表現(xiàn)強勢的時候，石腦油與LPG價差也來到50，甚至100美金以上的高位，煉廠傾向于用LPG代替石腦油來做烯烴裂解的原料，石腦油裂解價差過高有修復需求。目前石腦油與LPG的價差為負值，估值不高。
■塑料：貿(mào)易商報價隨盤推漲
1.現(xiàn)貨：華北LL煤化工8150元/噸（+20）。
2.基差：L01基差-22（-30）。
3.庫存：聚烯烴兩油庫存66.5萬噸（+6）。
4.總結：現(xiàn)貨端，貿(mào)易商報價隨盤推漲，但受下游需求淡季影響，漲幅有限。從油化工各品種的供應端投產(chǎn)壓力來看，2023年全年TA投產(chǎn)壓力最大，PE、EB相對較小，考慮到成品油裂解價差走弱帶來的石腦油產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復將更多發(fā)生在上半年，所以想操作石腦油產(chǎn)業(yè)鏈利潤修復需要更為關注05合約期內(nèi)新增產(chǎn)能壓力情況，05合約期內(nèi)新增產(chǎn)能壓力較小的為EB、PE。需求端來看，芳烴系品種價格走勢和成品油裂解價差一致性較高，成品油需求下滑將引起芳烴調(diào)油需求走弱，不利于芳烴系品種利潤修復。綜合評估，石腦油產(chǎn)業(yè)鏈偏下游化工品端，操作利潤修復首選PE。
■原油：柴油利潤需求端溢價將被逐步擠出
1. 現(xiàn)貨價（滯后一天）：英國布倫特Dtd價格77.37美元/桶（+1.01），OPEC一攬子原油價格79.23美元/桶（+0.98）。
2.總結：柴油端，2022年柴油利潤的好既有需求端的溢價，也有供應端的溢價。需求端的溢價需要關注海外加息的影響，供應端的溢價需要關注天然氣等一次能源價格的影響以及俄羅斯成品油出口的影響。這三個影響因素將決定后續(xù)柴油裂解價差的走勢。需求端的溢價隨著海外加息的推進大概率將被逐步擠出，供應端的溢價尤其是俄羅斯成品油出口的影響對地緣政治格局高度敏感，不確定性較高，更多作為風險因素考慮，即使供應端的溢價無法被擠出，但隨著需求端溢價的擠出，柴油裂解價差也仍有回落空間，只是空間收窄而已。
■白糖：基差反復
1.現(xiàn)貨：南寧5660（30）元/噸，昆明5585（0）元/噸，日照5805（0）元/噸，倉單成本估計5630元/噸
2.基差：南寧1月-28；3月-13；5月-17；7月-32；9月-37；11月-48
3.生產(chǎn)：巴西11上半月產(chǎn)量高于預期，制糖比保持48%以上高位，累計產(chǎn)量超過去年同期，總產(chǎn)量預期調(diào)增。印度配額暫時設定在600萬噸，部分主產(chǎn)邦甘蔗生長不理想，可能減少總預期量。
4.消費：國內(nèi)情況，防疫優(yōu)化利好消費，需求預期好轉；國際情況，多國宣布抗疫結束，全球需求繼續(xù)恢復。
5.進口：10月進口同比減少，糖漿累計進口大幅度超過去年同期。
6.庫存：11月70萬噸，繼續(xù)同比增加11萬噸。
7.總結：度當前配額600萬噸讓貿(mào)易流偏緊，部分邦甘蔗生長不理想可能引發(fā)總產(chǎn)量減少，關注后期市場波動。國內(nèi)方面，市場進入節(jié)日備貨期間，主力期貨貼水倉單成本，可以嘗試短多。
■花生：油廠收購速度減慢
0.期貨：2304花生10328（-52）
1.現(xiàn)貨：油料米：10100
2.基差：1月：-228
3.供給：疫情防疫優(yōu)化，物流逐漸常態(tài)。
4.需求：中間商積極屯庫，主力油廠采購熱情高。
5.進口：本產(chǎn)季預計進口同比減少明顯，港口價格再次超過10000大關。
6.總結：花生新年度播種面積不佳，疊加干旱天氣，減產(chǎn)基本交易完畢。前期疫情影響物流，基層上貨緩慢引起花生持續(xù)高位。進入12月，防疫措施優(yōu)化利于物流恢復，基層上貨數(shù)量逐漸增多，油廠逐漸減慢收購速度，對現(xiàn)貨形成壓制。
■油脂：內(nèi)外大跌，偏空思路
1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津9550（-370），張家港9700（-350），棕櫚油，天津24度7650（-500），廣州7670（-500）
2.基差：1月，豆油天津588，棕櫚油廣州206。
3.成本：馬來棕櫚油近月到港完稅成本8358元/噸（+75），巴西豆油近月進口完稅價10739元/噸（-215）。
4.供給：馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示10月產(chǎn)量為181.4萬噸，環(huán)比提高2.44%，10月出口150.4萬噸，環(huán)比提高4.5%，庫存240.4萬噸，環(huán)比提高5.66%。
5.需求：棕櫚油需求回升，豆油增速放緩
6.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至12月11日，國內(nèi)重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約76.93萬噸，環(huán)比增加0.1萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存90.51萬噸，環(huán)比增加4.48萬噸。
7.總結：馬來西亞棕櫚油昨日大跌逾6%，盡管出口表現(xiàn)良好，但未能抵御原油走弱拖累，疊加短期技術表現(xiàn)惡化，內(nèi)外市場加速下滑，船運調(diào)查機構ITS數(shù)據(jù)12月上旬棕櫚油出口環(huán)比增長5.6%。目前油脂內(nèi)外驅動均表現(xiàn)偏弱，暫保持偏空思路，內(nèi)盤操作上對油脂轉為偏空思路。
■豆粕：一月持倉默契換月，多單謹慎持有
1.現(xiàn)貨：天津4870元/噸（-30），山東日照4780元/噸（-70），東莞4800元/噸（-30）。
2.基差：日照M01月基差403（-3），東莞M01基差423（+37）。
3.成本：巴西大豆近月到港完稅成本5192元/噸（+1）。
4.庫存：糧油商務網(wǎng)數(shù)據(jù)截至12月11日，豆粕庫存30萬噸，環(huán)比上周增加5.5萬噸。
5.總結：CBOT大豆隔夜小幅收低，周末期間阿根廷干旱地區(qū)降雨改善此前干旱情況，且天氣預報顯示本周巴西降雨充沛，短期驅動偏弱，USDA數(shù)據(jù)截至12月8日，美豆出口檢驗量為184萬噸，低于上一周的208萬噸，短期驅動集中于南美天氣，關注美豆中期均線支撐力度。國內(nèi)豆粕1月持倉持續(xù)收縮，主力開始向5月轉移，料后期平穩(wěn)收場概率較大，操作上多單建議換月或離場。
■菜粕：轉為震蕩思路
1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價3200-3300（-90）。
2.基差：福建廈門基差報價（1月+100）。
3.成本：加拿大菜籽近月理論進口成本6025元/噸（-44）
4.庫存：截至12月11日一周，國內(nèi)進口壓榨菜粕庫存為2.3萬噸，環(huán)比上周增加0.3萬噸。
5.總結：CBOT大豆隔夜小幅收低，周末期間阿根廷干旱地區(qū)降雨改善此前干旱情況，且天氣預報顯示本周巴西降雨充沛，短期驅動偏弱，USDA數(shù)據(jù)截至12月8日，美豆出口檢驗量為184萬噸，低于上一周的208萬噸，短期驅動集中于南美天氣，關注美豆中期均線支撐力度。鑒于豆粕表現(xiàn)強勁，菜粕操作上轉為震蕩思路。
■玉米：現(xiàn)貨弱勢延續(xù)
1.現(xiàn)貨：港口繼續(xù)下跌，深加工反彈。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2720（0），吉林長春出庫2750（0），山東德州進廠2950（30），港口：錦州平倉2890（-10），主銷區(qū)：蛇口3020（-20），長沙3060（0）。
2.基差：錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=50（-6）。
3.月間：C2301-C2305=15（6）。
4.進口：1%關稅美玉米進口成本2880（7），進口利潤140（-27）。
5.供應：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，全國7個省份，59個地市最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至12月8日，全國玉米主要產(chǎn)區(qū)售糧進度為29%，較去年同期增加5%。
6.需求：我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，2022年49周（12月1日-12月7日），全國主要126家玉米深加工企業(yè)（含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè)）共消費玉米103.7萬噸（-1），同比去年-14.3萬噸。
7.庫存：截至12月7日，96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量197.3萬噸（4.61%）。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.46天（-0.34天），同比+6.92%。截至12月2日，北方四港玉米庫存共計265.4萬噸，周比-7.4萬噸（當周北方四港下海量共計55.7萬噸，周比增加30萬噸）。注冊倉單量71306（-1511）手。
8.總結：近期現(xiàn)貨價格下跌，而需求端疲軟，大肥豬集中性出欄導致飼用消費預期走弱，深加工則繼續(xù)低迷，使得現(xiàn)貨更加羸弱，期貨盤面受預期及外盤影響，走勢更弱。美盤玉米受小麥帶動持續(xù)下跌，同時匯率走強，導致美玉米進口成本大幅回落，進口利潤轉正，利空內(nèi)盤。
■生豬：恐慌性出欄持續(xù)
1.生豬（外三元）現(xiàn)貨（元/公斤）：全線下跌。河南18600（-2100），遼寧18200（-2100），四川19300（-2200），湖南19200（-1500），廣東20000（-1300）。
2.豬肉（元/公斤）：平均批發(fā)價30.58（-1.54）。
3.基差：河南現(xiàn)貨-LH2301=705（-995）。
4.總結：短期供應端出欄壓力持續(xù)，集團廠繼續(xù)增加出欄計劃，散戶恐慌，豬價短暫反彈后持續(xù)大跌。上周末現(xiàn)貨價格暴跌，恐慌出欄情緒濃厚。短期恐慌性出欄的同時，市場對遠月出現(xiàn)供應緩解預期，加之超跌反彈的可能，遠月合約明顯抗跌。
關鍵詞： 沙河地區(qū) 產(chǎn)能利用率
