(資料圖片僅供參考)
■焦煤、焦炭:焦炭開啟第三輪提漲,焦鋼博弈仍在繼續(xù)1.現(xiàn)貨:呂梁低硫主焦煤2390元/噸(0),沙河驛低硫主焦煤2265元/噸(40),日照港準一級冶金焦2730元/噸(0);2.基差:JM01基差568元/噸(27.5),J01基差-168.5元/噸(-93);3.需求:獨立焦化廠產能利用率66.87%(-0.77%),鋼廠焦化廠產能利用率85.37%(0.09%),247家鋼廠高爐開工率75.61%(-1.42%),247家鋼廠日均鐵水產量222.81萬噸(0.25);4.供給:洗煤廠開工率72.50%(-0.54%),精煤產量60.59萬噸(0.75);5.庫存:焦煤總庫存2193.07噸(21.80),獨立焦化廠焦煤庫存994.34噸(16.56),可用天數(shù)12.62噸(0.35),鋼廠焦化廠庫存797.6噸(-5.97),可用天數(shù)12.83噸(-0.11);焦炭總庫存897.33噸(-12.15),230家獨立焦化廠焦炭庫存59.72噸(-3.39),可用天數(shù)13.04噸(0.29),247家鋼廠焦化廠焦炭庫存584.87噸(-2.63),可用天數(shù)12.02噸(-0.15);6.利潤:獨立焦化廠噸焦利潤-168元/噸(-27),螺紋鋼高爐利潤-225.88元/噸(-74.14),螺紋鋼電爐利潤-273.98元/噸(-78.45);7.總結:焦企利潤持續(xù)虧損,部分地區(qū)焦企開啟第三輪提漲,漲幅在100-110元/噸,考慮當前鋼廠虧損亦在加劇,鋼廠暫未對此做出反應。全國范圍內陸續(xù)優(yōu)化疫情防控政策,市場對疫情影響信心有所回升,雙焦主力合約小幅上漲。同時,考慮到年底煤礦檢查增加,且部分煤礦提前放假,煤炭供應或受影響,疊加即將迎來的冬儲季,考慮到鋼廠和焦化廠的庫存低位,后續(xù)或有小幅補庫需求,雙焦穩(wěn)重偏強運行,預計雙焦將延續(xù)震蕩偏強走勢。■玉米:現(xiàn)貨弱勢延續(xù)1.現(xiàn)貨:深加工繼續(xù)下跌,南港下跌。主產區(qū):黑龍江哈爾濱出庫2720(0),吉林長春出庫2750(0),山東德州進廠2920(-30),港口:錦州平倉2920(0),主銷區(qū):蛇口3050(-10),長沙3090(0)。2.基差:錦州現(xiàn)貨平艙-C2301=54(-6)。3.月間:C2301-C2305=21(-8)。4.進口:1%關稅美玉米進口成本2874(1),進口利潤176(-11)。5.供應:我的農產品網數(shù)據,全國7個省份,59個地市最新調查數(shù)據顯示,截至12月1日,全國玉米主要產區(qū)售糧進度為26%,較去年同期增加5%。6.需求:我的農產品網數(shù)據,2022年47周(11月24日-11月30日),全國主要126家玉米深加工企業(yè)(含淀粉、酒精及氨基酸企業(yè))共消費玉米102.8萬噸(-8),同比去年-17.4萬噸。7.庫存:截至11月30日,96家主要玉米深加工廠家加工企業(yè)玉米庫存總量188.6萬噸(-6.22%)。47家規(guī)模飼料企業(yè)玉米庫存34.81天(0.31天),同比+4.15%。截至11月18日,北方四港玉米庫存共計257.8萬噸,周比+16.5萬噸(當周北方四港下海量共計37.4萬噸,周比增加6.6萬噸)。注冊倉單量72817(-2035)手。8.總結:近期現(xiàn)貨價格下跌,而需求端疲軟,大肥豬集中性出欄導致飼用消費預期走弱,深加工則繼續(xù)低迷,使得現(xiàn)貨更加羸弱,期貨盤面受預期及外盤影響,走勢更弱,連續(xù)八個交易日收跌。美盤玉米受小麥帶動持續(xù)下跌,同時匯率走強,導致美玉米進口成本大幅回落,進口利潤轉正,利空內盤。■生豬:供應過剩豬價大跌1.生豬(外三元)現(xiàn)貨(元/公斤):北漲南跌。河南21100(-1200),遼寧20900(-1000),四川21900(-800),湖南21800(-700),廣東22100(-600)。2.豬肉(元/公斤):平均批發(fā)價31.58(0.47)。3.基差:河南現(xiàn)貨-LH2301=1940(-205)。4.總結:短期供應端出欄壓力持續(xù),集團廠繼續(xù)增加出欄計劃,散戶恐慌,豬價短暫反彈后持續(xù)大跌。1月合約單日大跌6%直接逼近19000。短期恐慌性出欄的同時,市場對遠月出現(xiàn)供應不足的預期,遠月合約明顯抗跌。■油脂:馬盤寬幅震蕩延續(xù)波段思路1.現(xiàn)貨:豆油,一級天津9870(0),張家港10070(0),棕櫚油,天津24度8100(-200),廣州8130(-200)2.基差:1月,豆油天津572,棕櫚油廣州150。3.成本:馬來棕櫚油近月到港完稅成本8389元/噸(-210),巴西豆油近月進口完稅價10909元/噸(-144)。4.供給:馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據顯示10月產量為181.4萬噸,環(huán)比提高2.44%,10月出口150.4萬噸,環(huán)比提高4.5%,庫存240.4萬噸,環(huán)比提高5.66%。5.需求:棕櫚油需求回升,豆油增速放緩6.庫存:糧油商務網數(shù)據,截至12月4日,國內重點地區(qū)豆油商業(yè)庫存約76.83萬噸,環(huán)比增加0.31萬噸。棕櫚油商業(yè)庫存86.03萬噸,環(huán)比增加4.67萬噸。7.總結:馬來西亞棕櫚油昨日延續(xù)跌勢,原油價格走低拖累期價,供需方面,船運調查機構ITS數(shù)據,12月前5日馬來西亞棕櫚油出口22.4萬噸,環(huán)比減少12.6%,歐盟周二公布的限制向歐盟出口豆油、棕櫚油等與森林砍伐相關產品,對后期棕櫚油出口亦有削弱,目前內外因素趨弱,整體繼續(xù)保持震蕩偏弱思路。內盤操作上對油脂繼續(xù)保持震蕩思路。■豆粕:增倉上行,表現(xiàn)強勁1.現(xiàn)貨:天津4920元/噸(+40),山東日照4820元/噸(+20),東莞4800元/噸(+70)。2.基差:日照M01月基差392(-123),東莞M01基差372(-73)。3.成本:巴西大豆近月到港完稅成本5154元/噸(+88)。4.庫存:糧油商務網數(shù)據截至12月4日,豆粕庫存24.5萬噸,環(huán)比上周增加6.3萬噸。5.總結:CBOT大豆昨日小幅上漲,期價創(chuàng)兩個半月新高,USDA數(shù)據,截至12月1日當周,美豆出口凈銷售171.6萬噸,對中國銷售84萬噸,前一周凈銷售69.38萬噸,在出口好轉及阿根廷干旱影響播種的背景下,美豆持續(xù)反彈,暫關注1500一線壓力。國內豆粕期現(xiàn)背離,1月在增倉資金推動下破位上行,短期表現(xiàn)強勁,暫保持短多思路。■菜粕:轉為震蕩思路1.現(xiàn)貨:華南現(xiàn)貨報價3300-3370(+20)。2.基差:福建廈門基差報價(1月+120)。3.成本:加拿大菜籽近月理論進口成本5977元/噸(+69)4.庫存:截至12月4日一周,國內進口壓榨菜粕庫存為2萬噸,環(huán)比上周增加1.1萬噸。5.總結:CBOT大豆昨日小幅上漲,期價創(chuàng)兩個半月新高,USDA數(shù)據,截至12月1日當周,美豆出口凈銷售171.6萬噸,對中國銷售84萬噸,前一周凈銷售69.38萬噸,在出口好轉及阿根廷干旱影響播種的背景下,美豆持續(xù)反彈,暫關注1500一線壓力。鑒于豆粕表現(xiàn)強勁,菜粕操作上轉為震蕩思路。■玻璃:整體小幅累庫1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)浮法玻璃市場價1360元/噸(-4)。2.基差:沙河-2305基差:-45元/噸(-14)。3.產能:玻璃日熔量16.1萬噸(0),產能利用率80.57%(0),開工率79.19%(-0.28)。4.庫存:全國企業(yè)庫存7527.4萬重量箱(+72.1),沙河地區(qū)社會庫存120萬重量箱(-16)。5.利潤:浮法玻璃(煤炭)利潤-199元/噸(-28),浮法玻璃(石油焦)利潤-59元/噸(+6),浮法玻璃(天然氣)利潤-260元/噸(-10)。6.總結:浮法玻璃市場短期需求偏弱,開工率下降?,F(xiàn)貨市場價格北方局部偏弱調整,區(qū)域行情存差異。華北沙河偏弱整理,部分廠主要厚度大板下調2元/重量箱,部分小板價格小幅松動,部分成交尚可。本周浮法玻璃樣本企業(yè)整體小幅累庫,但地區(qū)間差異較大。北方地區(qū)受需求萎縮影響,整體庫存趨勢仍累庫為主;華東、華南地區(qū)年底趕工,貨源消化較快,后期關注“冬儲”進程。■純堿:現(xiàn)貨價格穩(wěn)定1.現(xiàn)貨:沙河地區(qū)重堿主流價2680元/噸(0),華北地區(qū)重堿主流價2850元/噸(0),華北地區(qū)輕堿主流價2720元/噸(0)。2.基差:重堿主流價:沙河-2305基差110元/噸(-49)。3.開工率:全國純堿開工率90.67(-0.86),氨堿開工率93.6(+0.67),聯(lián)產開工率87.34(-2.3)。4.庫存:重堿全國企業(yè)庫存11.74萬噸(+1.83),輕堿全國企業(yè)庫存16.95萬噸(-1.25),倉單數(shù)量701張(+459),有效預報135張(0)。5.利潤:氨堿企業(yè)利潤852元/噸(-18),聯(lián)堿企業(yè)利潤1522.6元/噸(+78.6);浮法玻璃(煤炭)利潤-199元/噸(-28),浮法玻璃(石油焦)利潤-59元/噸(6),浮法玻璃(天然氣)利潤-260元/噸(-10)。6.總結:純堿市場價格走勢穩(wěn)定,訂單表現(xiàn)尚可,產銷正常。當前,裝置暫無新增檢修計劃,開工相對平穩(wěn)。目前純堿企業(yè)訂單支撐較好,光伏玻璃產能持續(xù)擴張,重堿下游剛需猶存,輕堿下游需求低迷,成本壓力明顯,備貨積極性一般,剛需采購居多。個別企業(yè)雖有累庫跡象,但行業(yè)整體庫存仍處于低位。■滬銅:振幅加大,支撐位前高,壓力位上移至66000-700001.現(xiàn)貨:上海有色網1#電解銅平均價為66250元/噸(-10元/噸)。2.利潤:進口利潤-886.723.基差:上海有色網1#電解銅現(xiàn)貨基差+704.庫存:上期所銅庫存70249噸(-5023噸),LME銅庫存87375噸(-1100噸)。5.總結:11月議息會議加息75基點,美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期(預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平)??傮w振幅加大,滬銅加權阻力在反彈高點65000向上突破,開啟第三波反彈,壓力位上移至66000-70000,多單可逢高逐步獲利了結。■滬鋁:震蕩,關注19200以上能否持續(xù)站穩(wěn)。1.現(xiàn)貨:上海有色網A00鋁平均價為19350元/噸(-80元/噸)。2.利潤:電解鋁進口虧損為-1117.4噸。3.基差:上海有色網A00鋁升貼水基差+2,前值+404.庫存:上期所鋁庫存110017噸(-14540噸),Lme鋁庫存477425噸(-6150噸)。5.總結:11月議息會議加息75基點,美聯(lián)儲將繼續(xù)對終端利率高點維持強勢預期(預料聯(lián)儲加息高點將在5%上下水平)。四季度進入需求淡季,-需求方面小幅回暖,但仍弱于往年正常水平。目前震蕩,區(qū)間操作。壓力位19500-20000,支撐位:17500-17800。關注19200以上能否持續(xù)站穩(wěn)。
■PP:利潤的修復更多體現(xiàn)在石腦油端1.現(xiàn)貨:華東PP煤化工7680元/噸(-20)。2.基差:PP01基差37(+25)。3.庫存:聚烯烴兩油庫存61.5萬噸(-1)。4.總結:石腦油做為下游芳烴、烯烴的原材料,其相對原油強勢又會傳導至下游化工品,帶來化工品的相對原油強勢,不過由于下游化工品現(xiàn)實端的終端需求沒有明顯改善,這就導致從石腦油到下游化工品整個產業(yè)鏈上,利潤的修復更多體現(xiàn)在石腦油端。■塑料:石腦油裂解價差修復1.現(xiàn)貨:華北LL煤化工8080元/噸(-40)。2.基差:L01基差86(-49)。3.庫存:聚烯烴兩油庫存61.5萬噸(-1)。4.總結:成品油的變化通過石腦油影響下游化工品。隨著近期成品油裂解價差的大幅下行,勢必逐步導致煉廠開工率下行,而煉廠開工率的下行,在供需層面就會導致煉廠副產的石腦油供應下滑,反應在價格層面就是原油因為成品油需求負反饋導致價格下跌,而石腦油相對原油抗跌,石腦油裂解價差修復。■原油:中國需求隨著防疫政策的改變可能在一個季度內觸底反彈1.現(xiàn)貨價(滯后一天):英國布倫特Dtd價格78.55美元/桶(-1.99),OPEC一攬子原油價格80.44美元/桶(-2.36)。2.總結:需求負反饋的邏輯有兩個,一是歐美加息滯后影響帶來的成品油需求走弱,二是中國因疫情影響導致的需求走弱,目前看歐美成品油需求走弱的邏輯可能在上半年持續(xù)壓制油價,但中國需求隨著防疫政策的改變可能在一個季度內觸底反彈。
■貴金屬:小幅反彈1.現(xiàn)貨:Au(T+D)402.88元/克,Ag(T+D)5128元/千克,國際金價1801。2.利率:10美債3.4%;5年TIPS1.2%;美元104.7。3.加息預測:據CME“美聯(lián)儲觀察”,美聯(lián)儲12月加息50個基點至4.25%-4.50%區(qū)間的概率為77.0%,加息75個基點的概率為23.0%;到明年2月累計加息75個基點的概率為36.9%,累計加息100個基點的概率為51.1%。4.EFT持倉:SPDR908.09。5.總結:美國持續(xù)申請失業(yè)救濟人數(shù)創(chuàng)十個月新高,暗示就業(yè)市場降溫,支持美聯(lián)儲放慢加息。貴金屬反彈。■股指市場縮量調整
1.外部方面:美股終于在周四迎來了止跌回升。截至收盤,標普500指數(shù)收漲0.75%,報3963.51點,納斯達克指數(shù)漲1.13%,報11082點;道瓊斯指數(shù)漲0.55%,報33781.48點。
2.內部方面:股指市場整體縮量調整。日成交額重回八千億元成交額規(guī)模。漲跌比較一般,僅1600余家公司上漲。北向資金小幅凈流入2億元。行業(yè)概念方面,地產旅游行業(yè)領漲。
3.結論:股指在估值方面已經處于長期布局區(qū)間,市場輪動速度較快,結構化特征明顯。