宏觀分析
國內(nèi)：隨著歐美經(jīng)濟(jì)與外需的回落，我國出口持續(xù)承壓。中國11月出口（以美元計(jì)價(jià)）同比降8.7%，預(yù)期降1.5%，前值降0.3%；進(jìn)口同比降10.6%，預(yù)期降4.2%，前值降0.7%；貿(mào)易帳為698.4億美元，預(yù)期763.1億美元，前值851.5億美元。此外，央行12月7日開展20億元7天期逆回購操作，中標(biāo)利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)日有1700億元逆回購到期，因此凈回籠1680億元。中國11月外匯儲(chǔ)備31174.9億美元，預(yù)期31100億美元，前值30524.3億美元。
國際：海外持續(xù)收緊貨幣流動(dòng)性，歐洲央行管委卡茲米爾表示，10月的通脹數(shù)據(jù)并非放緩加息的理由，12月繼續(xù)收緊貨幣政策“有很多理由”。加拿大央行加息50個(gè)基點(diǎn)至4.25%，為連續(xù)第六次大幅加息，利率水平升至2007年12月以來最高。此外，歐元區(qū)第三季度GDP終值同比升2.3%，環(huán)比升0.3%，均較初值有所上修。另外，歐元區(qū)三季度季調(diào)后就業(yè)人數(shù)終值同比升1.8%，環(huán)比升0.3%，也均較初值小幅上修。
【資料圖】
貴金屬
昨日貴金屬外盤普遍上漲，COMEX黃金漲0.93%報(bào)1799美元/盎司，COMEX白銀漲2.51%報(bào)22.895美元/盎司。目前在流動(dòng)性收預(yù)期整體緊緩和的支撐下，貴金屬或?qū)⒕S持偏強(qiáng)震蕩。但考慮到當(dāng)前美國核心通脹壓力依舊嚴(yán)峻，未來加息預(yù)期可能出發(fā)反復(fù)，因此價(jià)格重心上移的節(jié)奏仍可能存在反復(fù)。白銀受投機(jī)屬性影響，有望錄得超額收益。Comex黃金核心價(jià)格區(qū)間【1750,1850】美元/盎司, Comex白銀核心價(jià)格區(qū)間【21.3，24.3】美元/盎司克
投資策略：逢低做多，逢高做空金銀比。
風(fēng)險(xiǎn)提示：美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策變化、歐洲爆發(fā)經(jīng)濟(jì)或債務(wù)危機(jī)、俄烏沖突升級(jí)，金銀短期漲幅已經(jīng)偏高，價(jià)格波動(dòng)加大。
銅
LLME銅漲1.07%,報(bào)8495.0美元/噸。上海升水220，廣東市場(chǎng)升水255，昨日華東地區(qū)有甩貨現(xiàn)象，升水回落幅度較大。當(dāng)前市場(chǎng)仍在交易宏觀樂觀預(yù)期階段，尚未看到現(xiàn)實(shí)的逐步驗(yàn)證，后續(xù)價(jià)格路徑仍有較大不確定性，不認(rèn)為銅價(jià)已經(jīng)出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，維持價(jià)格僵持的觀點(diǎn)。展望12月供需，需求逐步步入淡季，現(xiàn)貨支撐或持續(xù)走弱，但供應(yīng)釋放可能不及預(yù)期，累庫預(yù)期不強(qiáng)。本輪價(jià)格上漲考慮到持倉未見明顯增加，且現(xiàn)貨支撐減弱，強(qiáng)度可能不及11月初。預(yù)計(jì)LME銅價(jià)核心價(jià)格區(qū)間【7800，8600】美元/噸，滬銅核心價(jià)格區(qū)間【64000，68000】元/噸。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采，遠(yuǎn)期戰(zhàn)略庫存儲(chǔ)備暫不建議?？疹^建議保持謹(jǐn)慎。
風(fēng)險(xiǎn)提示：俄烏沖突，價(jià)格上漲后消費(fèi)塌陷。
鋁
LME收2485.5，日跌23或0.92%。周內(nèi)庫存表現(xiàn)偏悲觀，維持下去年內(nèi)仍難見明顯的累庫，關(guān)注疫情管控放開后的到貨情況；絕對(duì)價(jià)格回落后鋁錠現(xiàn)貨升水依舊表現(xiàn)較差，但鋁棒成交略有好轉(zhuǎn)；海外現(xiàn)貨升水基本持平。海內(nèi)外成本方面內(nèi)外分化明顯，國內(nèi)電煤和炭塊價(jià)格維持小幅下滑，歐洲能源價(jià)格觸底反彈導(dǎo)致成本上移。
投資策略：空頭頭寸可關(guān)注加倉機(jī)會(huì)。短期宏觀情緒依舊偏樂觀，但庫存略有轉(zhuǎn)向的跡象，關(guān)注持續(xù)性。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀需求大幅好轉(zhuǎn)。
鉛
隔夜倫鉛上漲0.36%至2213美元，國內(nèi)滬鉛收跌0.41%至15735元?，F(xiàn)貨市場(chǎng)貼水維持，期現(xiàn)價(jià)差拉大后煉廠交倉意愿上升，下游采購積極性一般，市場(chǎng)成交氛圍偏淡。本周結(jié)構(gòu)上維持內(nèi)弱外強(qiáng)，海外維持低庫存，鉛錠出口利潤增加，國內(nèi)持倉快速下降，市場(chǎng)資金情緒轉(zhuǎn)為偏謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)鉛價(jià)高位承壓，滬鉛價(jià)格主要波動(dòng)區(qū)間為15400-15800元/噸，倫鉛主要價(jià)格波動(dòng)區(qū)間為2100-2250美元/噸。
投資策略：多頭逢高減持，區(qū)間上沿試空，煉廠庫存保值可逢高建倉遠(yuǎn)月。風(fēng)險(xiǎn)提示：資金退潮導(dǎo)致價(jià)格劇烈波動(dòng)超預(yù)期。
鋅
昨日LME 鋅back結(jié)構(gòu)有所走高，0-3一度達(dá)到30美元附近，倫鋅夜間震蕩走高，最終收?qǐng)?bào)3125美元，漲幅2.83%?，F(xiàn)貨市場(chǎng)，上海市場(chǎng)對(duì)01合約升水620-640元/噸，廣東地區(qū)主流品牌報(bào)價(jià)對(duì)1合約370-400元/噸左右。下游企業(yè)仍以剛需采買為主，各地現(xiàn)貨市場(chǎng)成交清淡。當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)與價(jià)格對(duì)于空頭來說勝率更大，建議滬鋅25000附近可嘗試進(jìn)入空頭頭寸。
投資策略：25000上方逐步入場(chǎng)空頭頭寸。
風(fēng)險(xiǎn)提示：暫無。
鎳
隔夜市場(chǎng)倫鎳大幅上漲，收于30660美元/噸，漲1575美元或上漲5.42%，滬鎳01合約夜盤上漲5150元/噸至214180元/噸或上漲2.46%。倫鎳逼空行情再現(xiàn)，滬鎳雖被動(dòng)跟漲但漲幅有限，內(nèi)外價(jià)格劈叉加劇。國內(nèi)方面全國疫情管控持續(xù)放松，而現(xiàn)貨進(jìn)口窗口持續(xù)關(guān)閉西北某電解鎳廠停產(chǎn)，宏觀情緒樂觀疊加現(xiàn)貨資源偏緊對(duì)鎳價(jià)有所支撐。但產(chǎn)業(yè)方面隨著不銹鋼減產(chǎn)增加，新能源電池端產(chǎn)業(yè)利潤欠佳產(chǎn)量增速不及預(yù)期，產(chǎn)業(yè)鏈負(fù)反饋施壓鎳價(jià)。因此價(jià)格上我們維持電鎳價(jià)格【180000,210000】元/噸區(qū)間波動(dòng)觀點(diǎn)，交易遠(yuǎn)月價(jià)格轉(zhuǎn)弱仍需等待市場(chǎng)累庫或者印尼關(guān)稅政策落地。
投資策略：觀望或空頭等待倫鎳資金情緒緩和后入場(chǎng)。
風(fēng)險(xiǎn)提示：印尼產(chǎn)業(yè)政策動(dòng)向，其它重大國際事件。
錫
LME錫收于24395美元/噸，跌455美元/噸或1.83%；滬錫夜盤收于195490元/噸，跌1660元/噸或0.84%。錫價(jià)上漲可能主要是宏觀情緒因素推動(dòng)，放緩加息的預(yù)期讓美元的壓制作用減弱，疊加國內(nèi)疫情防控優(yōu)化，市場(chǎng)或在交易未來樂觀預(yù)期，錫價(jià)的漲幅明顯。價(jià)格表現(xiàn)與當(dāng)下錫基本面表現(xiàn)有一定分化，目前基本面尚未兌現(xiàn)。短期內(nèi)錫價(jià)或在宏觀因素推動(dòng)下表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，但需注意基本面的現(xiàn)實(shí)依然是反彈的拖累，價(jià)格仍有承壓回落風(fēng)險(xiǎn)，建議多頭逢高減倉，考慮成本線支撐，空頭性價(jià)比或有限。風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)超預(yù)期回暖等
投資策略：暫無。
風(fēng)險(xiǎn)提示：暫無。
焦炭
周三夜盤焦炭主力合約J2301漲0.35%至2838元/噸。焦化企業(yè)周三提漲第三輪，目前鋼廠尚未接受，若順利落地，那么漲后港口準(zhǔn)一焦倉單將漲至3025元/噸左右，近月J2301存在修復(fù)貼水的需要。短期預(yù)計(jì)鋼廠原料補(bǔ)庫預(yù)期支撐焦炭偏強(qiáng)運(yùn)行。
投資策略：背靠貼水，J2301偏多操作。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鋼廠補(bǔ)庫不及預(yù)期。
關(guān)鍵詞： 風(fēng)險(xiǎn)提示 投資策略 空頭頭寸
