宏觀分析
國內：隨著歐美經濟與外需的回落，我國出口持續(xù)承壓。中國11月出口（以美元計價）同比降8.7%，預期降1.5%，前值降0.3%；進口同比降10.6%，預期降4.2%，前值降0.7%；貿易帳為698.4億美元，預期763.1億美元，前值851.5億美元。此外，央行12月7日開展20億元7天期逆回購操作，中標利率2.0%。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日有1700億元逆回購到期，因此凈回籠1680億元。中國11月外匯儲備31174.9億美元，預期31100億美元，前值30524.3億美元。
國際：海外持續(xù)收緊貨幣流動性，歐洲央行管委卡茲米爾表示，10月的通脹數(shù)據(jù)并非放緩加息的理由，12月繼續(xù)收緊貨幣政策“有很多理由”。加拿大央行加息50個基點至4.25%，為連續(xù)第六次大幅加息，利率水平升至2007年12月以來最高。此外，歐元區(qū)第三季度GDP終值同比升2.3%，環(huán)比升0.3%，均較初值有所上修。另外，歐元區(qū)三季度季調后就業(yè)人數(shù)終值同比升1.8%，環(huán)比升0.3%，也均較初值小幅上修。
【資料圖】
貴金屬
昨日貴金屬外盤普遍上漲，COMEX黃金漲0.93%報1799美元/盎司，COMEX白銀漲2.51%報22.895美元/盎司。目前在流動性收預期整體緊緩和的支撐下，貴金屬或將維持偏強震蕩。但考慮到當前美國核心通脹壓力依舊嚴峻，未來加息預期可能出發(fā)反復，因此價格重心上移的節(jié)奏仍可能存在反復。白銀受投機屬性影響，有望錄得超額收益。Comex黃金核心價格區(qū)間【1750,1850】美元/盎司, Comex白銀核心價格區(qū)間【21.3，24.3】美元/盎司克
投資策略：逢低做多，逢高做空金銀比。
風險提示：美聯(lián)儲貨幣政策變化、歐洲爆發(fā)經濟或債務危機、俄烏沖突升級，金銀短期漲幅已經偏高，價格波動加大。
銅
LLME銅漲1.07%,報8495.0美元/噸。上海升水220，廣東市場升水255，昨日華東地區(qū)有甩貨現(xiàn)象，升水回落幅度較大。當前市場仍在交易宏觀樂觀預期階段，尚未看到現(xiàn)實的逐步驗證，后續(xù)價格路徑仍有較大不確定性，不認為銅價已經出現(xiàn)反轉，維持價格僵持的觀點。展望12月供需，需求逐步步入淡季，現(xiàn)貨支撐或持續(xù)走弱，但供應釋放可能不及預期，累庫預期不強。本輪價格上漲考慮到持倉未見明顯增加，且現(xiàn)貨支撐減弱，強度可能不及11月初。預計LME銅價核心價格區(qū)間【7800，8600】美元/噸，滬銅核心價格區(qū)間【64000，68000】元/噸。
投資策略：短期訂單建議隨用隨采，遠期戰(zhàn)略庫存儲備暫不建議?？疹^建議保持謹慎。
風險提示：俄烏沖突，價格上漲后消費塌陷。
鋁
LME收2485.5，日跌23或0.92%。周內庫存表現(xiàn)偏悲觀，維持下去年內仍難見明顯的累庫，關注疫情管控放開后的到貨情況；絕對價格回落后鋁錠現(xiàn)貨升水依舊表現(xiàn)較差，但鋁棒成交略有好轉；海外現(xiàn)貨升水基本持平。海內外成本方面內外分化明顯，國內電煤和炭塊價格維持小幅下滑，歐洲能源價格觸底反彈導致成本上移。
投資策略：空頭頭寸可關注加倉機會。短期宏觀情緒依舊偏樂觀，但庫存略有轉向的跡象，關注持續(xù)性。
風險提示：宏觀需求大幅好轉。
鉛
隔夜倫鉛上漲0.36%至2213美元，國內滬鉛收跌0.41%至15735元?，F(xiàn)貨市場貼水維持，期現(xiàn)價差拉大后煉廠交倉意愿上升，下游采購積極性一般，市場成交氛圍偏淡。本周結構上維持內弱外強，海外維持低庫存，鉛錠出口利潤增加，國內持倉快速下降，市場資金情緒轉為偏謹慎，預計鉛價高位承壓，滬鉛價格主要波動區(qū)間為15400-15800元/噸，倫鉛主要價格波動區(qū)間為2100-2250美元/噸。
投資策略：多頭逢高減持，區(qū)間上沿試空，煉廠庫存保值可逢高建倉遠月。風險提示：資金退潮導致價格劇烈波動超預期。
鋅
昨日LME 鋅back結構有所走高，0-3一度達到30美元附近，倫鋅夜間震蕩走高，最終收報3125美元，漲幅2.83%。現(xiàn)貨市場，上海市場對01合約升水620-640元/噸，廣東地區(qū)主流品牌報價對1合約370-400元/噸左右。下游企業(yè)仍以剛需采買為主，各地現(xiàn)貨市場成交清淡。當前時間點與價格對于空頭來說勝率更大，建議滬鋅25000附近可嘗試進入空頭頭寸。
投資策略：25000上方逐步入場空頭頭寸。
風險提示：暫無。
鎳
隔夜市場倫鎳大幅上漲，收于30660美元/噸，漲1575美元或上漲5.42%，滬鎳01合約夜盤上漲5150元/噸至214180元/噸或上漲2.46%。倫鎳逼空行情再現(xiàn)，滬鎳雖被動跟漲但漲幅有限，內外價格劈叉加劇。國內方面全國疫情管控持續(xù)放松，而現(xiàn)貨進口窗口持續(xù)關閉西北某電解鎳廠停產，宏觀情緒樂觀疊加現(xiàn)貨資源偏緊對鎳價有所支撐。但產業(yè)方面隨著不銹鋼減產增加，新能源電池端產業(yè)利潤欠佳產量增速不及預期，產業(yè)鏈負反饋施壓鎳價。因此價格上我們維持電鎳價格【180000,210000】元/噸區(qū)間波動觀點，交易遠月價格轉弱仍需等待市場累庫或者印尼關稅政策落地。
投資策略：觀望或空頭等待倫鎳資金情緒緩和后入場。
風險提示：印尼產業(yè)政策動向，其它重大國際事件。
錫
LME錫收于24395美元/噸，跌455美元/噸或1.83%；滬錫夜盤收于195490元/噸，跌1660元/噸或0.84%。錫價上漲可能主要是宏觀情緒因素推動，放緩加息的預期讓美元的壓制作用減弱，疊加國內疫情防控優(yōu)化，市場或在交易未來樂觀預期，錫價的漲幅明顯。價格表現(xiàn)與當下錫基本面表現(xiàn)有一定分化，目前基本面尚未兌現(xiàn)。短期內錫價或在宏觀因素推動下表現(xiàn)相對強勢，但需注意基本面的現(xiàn)實依然是反彈的拖累，價格仍有承壓回落風險，建議多頭逢高減倉，考慮成本線支撐，空頭性價比或有限。風險提示：消費超預期回暖等
投資策略：暫無。
風險提示：暫無。
焦炭
周三夜盤焦炭主力合約J2301漲0.35%至2838元/噸。焦化企業(yè)周三提漲第三輪，目前鋼廠尚未接受，若順利落地，那么漲后港口準一焦倉單將漲至3025元/噸左右，近月J2301存在修復貼水的需要。短期預計鋼廠原料補庫預期支撐焦炭偏強運行。
投資策略：背靠貼水，J2301偏多操作。
風險提示：鋼廠補庫不及預期。
