貴金屬：我們認(rèn)為在貴金屬短時(shí)在加息預(yù)期緩和以及衰退預(yù)期增加的情況下，迎來(lái)了很好的反彈窗口。昨日貴金屬繼續(xù)拉升，COMEX黃金突破1800位置，COMEX白銀漲幅更甚。12月1日，在12月FOMC會(huì)議召開之前鮑威爾發(fā)表了最后一次公開講話，雖然保持了一定的謹(jǐn)慎說(shuō)辭，但依舊給到了市場(chǎng)加息放緩的進(jìn)一步確信，他提到，目前的貨幣政策已經(jīng)對(duì)抑制通脹取得了“實(shí)質(zhì)性的進(jìn)展”（substantial progress）。鴿派發(fā)言令市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情緒繼續(xù)回轉(zhuǎn)，回落的美元以及利率給予一定上行動(dòng)能。此外，美國(guó)11月ISM制造業(yè)指數(shù)和Markit制造業(yè)PMI兩年半來(lái)首次陷入萎縮區(qū)間，對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的擔(dān)憂令市場(chǎng)對(duì)明年降息預(yù)期有所升溫，貴金屬進(jìn)一步得到支撐。我們認(rèn)為接下來(lái)只要通脹數(shù)據(jù)能夠保持穩(wěn)定回落，市場(chǎng)將對(duì)與增長(zhǎng)相關(guān)的數(shù)據(jù)更為敏感，短時(shí)貴金屬獲得階段性刺激而存在上行空間。
焦煤：現(xiàn)有宏觀情緒逐步被盤面price in，高估值面臨回吐。焦煤供應(yīng)方面，雖然近期由于疫情的再次爆發(fā)使得市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)產(chǎn)生悲觀預(yù)期，但從實(shí)際產(chǎn)量以及外運(yùn)水平來(lái)看，各個(gè)煤礦仍在陸續(xù)推進(jìn)復(fù)產(chǎn)進(jìn)程，疊加蒙煤的穩(wěn)定增量，整體供應(yīng)處于相對(duì)寬松態(tài)勢(shì)。反觀需求，即便焦炭二輪提漲大概率將在短期落地，但由于焦煤的高估值，焦化利潤(rùn)仍處于生產(chǎn)成本線之下，焦企仍有加大限產(chǎn)力度的行為發(fā)生?？紤]到下游低庫(kù)存以及冬儲(chǔ)補(bǔ)庫(kù)的影響，采購(gòu)意愿維持剛需補(bǔ)庫(kù)?？傮w而言，宏觀政策的頻頻出臺(tái)進(jìn)一步確保目前政策底部的形成，但對(duì)于市場(chǎng)底部而言仍在探底階段，疊加下游消費(fèi)淡季，我們對(duì)焦煤的走勢(shì)以震蕩反復(fù)對(duì)待。
(相關(guān)資料圖)
苯乙烯：中期趨勢(shì)偏弱，短期7600-8300區(qū)間震蕩。下方支撐主要來(lái)自苯乙烯港口庫(kù)存低位且逆季節(jié)性不累庫(kù)，市場(chǎng)容易炒作港口去庫(kù)；上方壓力來(lái)自利潤(rùn)擴(kuò)張導(dǎo)致潛在開工提升的供應(yīng)壓力，市場(chǎng)容易預(yù)期遠(yuǎn)期累庫(kù)。近期港口連續(xù)去庫(kù)且在伊朗出口大單的炒作之下，盤面連續(xù)反彈。當(dāng)前反彈接近尾聲，不宜追高。從產(chǎn)業(yè)鏈驅(qū)動(dòng)角度來(lái)看，已經(jīng)進(jìn)入明確向下。上游純苯港口庫(kù)存持續(xù)大幅累積且新投產(chǎn)能在年底和明年一季度持續(xù)落地，純苯下方?jīng)]有支撐。三大下游均處于累庫(kù)周期，進(jìn)入12月后為季節(jié)性淡季，需求難以出現(xiàn)大幅反轉(zhuǎn)。
期指：驅(qū)動(dòng)暫不足，或偏強(qiáng)震蕩為主
期債：官方、財(cái)新 PMI 走勢(shì)分化，偏弱格局難改
黃金：繼續(xù)拉升
白銀：快速上行
銅：美元大幅回落，支撐價(jià)格
鋁：風(fēng)險(xiǎn)情緒疊加低庫(kù)存，仍守住萬(wàn)九
鋅：需求疲軟，限制上方空間
鉛：疫情擾動(dòng)供需兩側(cè)，震蕩運(yùn)行
鎳：宏觀情緒擾動(dòng)，庫(kù)存低位支撐
不銹鋼：需求疲軟壓制，庫(kù)存周度壘增
錫：震蕩反彈
鐵礦石：短期內(nèi)交易情緒中性偏強(qiáng)
螺紋鋼：地產(chǎn)利好頻出，偏強(qiáng)運(yùn)行
熱軋卷板：靜態(tài)庫(kù)存支撐，偏強(qiáng)震蕩
硅鐵：終端反饋傳導(dǎo)，溢價(jià)承壓
錳硅：鋼招表現(xiàn)向好，下有支撐
焦炭：寬幅震蕩
焦煤：寬幅震蕩
動(dòng)力煤：需求有所釋放，企穩(wěn)運(yùn)行
玻璃：趨勢(shì)仍偏弱
PTA：05合約有反彈
MEG：05合約有反彈
橡膠：寬幅震蕩
瀝青：震蕩延續(xù)，靜待冬儲(chǔ)
LLDPE：反彈難持續(xù)，中期趨勢(shì)仍偏弱
PP：中期趨勢(shì)仍偏弱
紙漿：寬幅震蕩
甲醇：趨勢(shì)仍偏弱
尿素：需求階段性回落，震蕩偏弱
苯乙烯：空EB多PTA
純堿：上方有壓力
LPG：反彈空間可能有限
短纖：趨勢(shì)偏弱，空單止盈
PVC：短期仍窄幅震蕩為主，關(guān)注庫(kù)存與開工
燃料油：震蕩延續(xù)，短期或弱于低硫
低硫燃料油：高低硫價(jià)差小幅回升，長(zhǎng)期關(guān)注成品油與天然氣走勢(shì)
棕櫚油：受美豆油大跌影響
豆油：供應(yīng)增加 庫(kù)存仍偏低
豆粕：或跟隨美豆下跌
豆一：或偏弱震蕩
玉米：關(guān)注現(xiàn)貨
白糖：弱勢(shì)震蕩
棉花：關(guān)注疆棉外運(yùn) 仍是震蕩走勢(shì)
雞蛋：短期震蕩調(diào)整
生豬：西南現(xiàn)貨強(qiáng)勢(shì)上行，多單輕倉(cāng)持有
原油：或延續(xù)反彈
