晨報(bào)速遞 | 2022.12.01
以下文章來源于東證財(cái)經(jīng)，作者張文勇，莊仁頡
品種點(diǎn)評(píng)
(資料圖片)
金融板塊
股指期貨
基本面：目前市場上有壓力下有支撐，市場整體調(diào)整空間有限，短期來看，市場調(diào)整周期有望呈現(xiàn)拉長，短期反復(fù)震蕩調(diào)整概率較大。近期，國常會(huì)表態(tài)適時(shí)適度運(yùn)用降準(zhǔn)等貨幣政策工具支撐實(shí)體經(jīng)濟(jì)，央行、銀保監(jiān)會(huì)支持房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展表述，對(duì)穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和市場情緒起到短期提振，不過，后期不確定性干擾因素依然存在，美聯(lián)儲(chǔ)12月加息預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)衰退以及地緣政治局勢、能源安全等等因素將繼續(xù)襲擾全球金融市場。
持倉：滬深300期指IF2212合約前20名多頭持倉82167手，減少6807手；空頭持倉94854手，減少6960手。中證500期指IC2212合約前20名多頭持倉120078手，減少7927手；空頭持倉119741手，減少7326手。上證50期指IH2212合約前20名多頭持倉58032手，減少4804手；空頭持倉73275手，減少4743手。中證1000期指IM2212合約前20名多頭持倉40847手，減少2163手；空頭持倉43978手，減少1779手。
策略建議：加息基本落地，市場情緒回暖，短期或震蕩偏強(qiáng)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：全球宏觀經(jīng)濟(jì)、疫情狀況、中美關(guān)系進(jìn)展。
能化板塊
原油
基本面：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示大多數(shù)決策者支持放緩加息步伐，市場預(yù)期12月加息50個(gè)基點(diǎn)，美元指數(shù)呈現(xiàn)回落。歐盟對(duì)俄羅斯實(shí)施石油制裁方案，沙特表示OPEC+堅(jiān)持減產(chǎn)并可能采取進(jìn)一步措施平衡市場，EIA美國原油庫存降幅高于預(yù)期，供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)油市有所支撐，亞洲地區(qū)疫情病例增加，全球經(jīng)濟(jì)衰退和能源需求放緩的憂慮情緒壓制市場，報(bào)道稱歐盟及G7考慮對(duì)俄羅斯石油實(shí)施65-70美元/桶的價(jià)格上限，這緩解俄油退出市場的憂慮情緒，目前歐盟尚未就價(jià)格上限達(dá)成一致，油市繼續(xù)圍繞供應(yīng)端風(fēng)險(xiǎn)與需求放緩憂慮博弈。
策略建議：油價(jià)承壓回調(diào)，短期關(guān)注能否企穩(wěn)。
風(fēng)險(xiǎn)因素：需求不及預(yù)期；俄烏談判；中東局勢。
瀝青
基本面：國際原油回落整理，需求表現(xiàn)偏弱，而裝置負(fù)荷下降及倉單水平偏低對(duì)近月盤面有所支撐。供應(yīng)方面，國內(nèi)主要瀝青廠家開工下降，廠家?guī)齑嬖黾?，社?huì)庫存小幅回落；齊魯石化11月19日轉(zhuǎn)產(chǎn)渣油，部分煉廠或有轉(zhuǎn)產(chǎn)停產(chǎn)瀝青預(yù)期。需求方面，北方地區(qū)逐漸進(jìn)入淡季，部分地區(qū)疫情及天氣影響需求平淡，市場資源競爭明顯，中石化及山東煉廠繼續(xù)下調(diào)，華東、華北、山東連續(xù)下調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格延續(xù)跌勢。
持倉：瀝青2301合約前20名多頭持倉93694手，減少22461手，空頭持倉90773手，減少25530手。
策略建議：油價(jià)維持高位震蕩，瀝青供給端支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，產(chǎn)銷兩旺支撐瀝青價(jià)格。
風(fēng)險(xiǎn)因素：需求不及預(yù)期。
黑色板塊
螺紋鋼
基本面：國內(nèi)PMI整體延續(xù)邊際改善狀態(tài)，制造業(yè)新訂單趨勢指標(biāo)有筑底回升跡象，建筑業(yè)新訂單則延續(xù)回升態(tài)勢，黑色相關(guān)需求趨勢指標(biāo)繼續(xù)回升。供應(yīng)方面，螺紋鋼周度產(chǎn)量繼續(xù)小幅回落，周度產(chǎn)能利用率降至63%附近，季節(jié)性限產(chǎn)延續(xù)影響產(chǎn)量，鋼價(jià)雖有反彈但產(chǎn)量釋放可能性不大。需求方面，螺紋鋼社會(huì)庫存連續(xù)六周下降，供應(yīng)收縮及年底趕工或推動(dòng)庫存繼續(xù)去化。此外，國內(nèi)房地產(chǎn)行業(yè)迎政策性利好或有所支撐。
持倉：螺紋鋼2301合約前20名多頭持倉518406手，減少101109手，空頭持倉484936手，減少118050手。
策略建議：政策利好提振市場信心，短期反彈注意上方壓力。
風(fēng)險(xiǎn)因素：環(huán)保限產(chǎn)政策。
焦炭
基本面：美國煤炭價(jià)格升破200美元刷新近17年來的最高紀(jì)錄。供給方面，焦煤主產(chǎn)地疫情反復(fù)，產(chǎn)銷受限，拉運(yùn)效率下降，焦煤供應(yīng)收緊，線上競拍好轉(zhuǎn)，煤價(jià)回升，焦企成本線上移。需求方面，宏觀利好，提振黑色板塊，成材需求也有好轉(zhuǎn)，鋼廠內(nèi)庫存偏低，補(bǔ)庫需求增加?？紤]到鋼廠仍處于盈利低位，鐵水產(chǎn)量持穩(wěn)，產(chǎn)能也有回落，終端需求仍然偏弱，利潤主導(dǎo)下焦鋼博弈持續(xù)，原料仍面臨打壓。
持倉：焦炭2301合約前20名多頭持倉17979手，減少1360手，空頭持倉18726手，減少751手。
策略建議：宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期偏弱，焦炭短期震蕩反彈后或上行有限。
風(fēng)險(xiǎn)因素：需求超預(yù)期，政策因素。
金屬板塊
銅
基本面：美聯(lián)儲(chǔ)延續(xù)鷹派論調(diào)，美國9月PPI高于預(yù)期，美元指數(shù)維持高位。供給方面，上游銅礦進(jìn)口供應(yīng)增加，銅礦加工費(fèi)TC繼續(xù)上升，也將緩解粗銅供應(yīng)緊張的影響，此外缺點(diǎn)緩解，煉廠生產(chǎn)將逐漸恢復(fù)。需求方面，隨著疫情影響控制較好，終端或有緩慢恢復(fù)的趨勢，但銅價(jià)走高，疊加下游資金偏緊，接貨意愿較低。截止11月15日，LME銅庫存為89975噸，日增3175噸。截止11月11日，上海期貨交易所陰極銅庫存為76176噸。
持倉：滬銅2212合約前20名多頭持倉89219手，減少794手，空頭持倉90216手，減少834手。
策略建議：去庫放緩，銅價(jià)上行有限，短期或承壓運(yùn)行。
風(fēng)險(xiǎn)因素：美元指數(shù)，供給超預(yù)期。
鋅
基本面：美聯(lián)儲(chǔ)公布的11月會(huì)議記錄顯示，大多數(shù)美聯(lián)儲(chǔ)官員認(rèn)為不久后放緩加息步伐是適當(dāng)?shù)?，宏觀壓力趨緩。供給方面，海外精煉鋅方面，因能源價(jià)格回落及原材料寬松部分產(chǎn)能將復(fù)產(chǎn)；國內(nèi)四川地區(qū)因環(huán)保、青海地區(qū)因疫情出現(xiàn)不同程度減產(chǎn)，然加工費(fèi)持續(xù)上漲，冶煉廠利潤較好加上接近年底有趕產(chǎn)計(jì)劃，直至年底供應(yīng)端仍是增長趨勢。需求方面，鍍鋅開工因環(huán)保管控加上疫情影響環(huán)比下降，環(huán)保管控結(jié)束后鍍鋅開工或有恢復(fù)，近期政策對(duì)需求預(yù)期提振，但傳導(dǎo)至需求實(shí)際恢復(fù)仍需時(shí)間，加上疫情多地?cái)_動(dòng)需求短期暫未有明顯改善，寧波鋅仍較緊缺，倉單貨流出仍難改善，持貨商出貨速度維持較快節(jié)奏。截止2022年11月23日，LME精煉鋅庫存為41975噸；截止2022年11月18日，上期所精煉鋅庫存為23703噸。
持倉：滬鋅2212合約前20名多頭持倉76696手，減少5143手，空頭持倉74406手，減少2431手。
策略建議：需求預(yù)期抑制鋅價(jià)，短期或維持震蕩偏弱運(yùn)行。
風(fēng)險(xiǎn)因素：需求遠(yuǎn)不及預(yù)期。
農(nóng)產(chǎn)品板塊
豆一
基本面：供給方面，東北大豆和南方大豆共同增產(chǎn)，隨著新豆集大面積上市，新豆價(jià)格有所承壓，且由于新豆蛋白含量差距較大，優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)現(xiàn)象明顯。成本端來看，由于今年地租成本提高，由于大豆價(jià)格持續(xù)下滑，農(nóng)戶惜售心理較強(qiáng)。需求方面，疫情反復(fù)疊加下游豆制品企業(yè)需求疲軟，貨源流通不順，產(chǎn)區(qū)大豆走貨量偏低，市場購銷氛圍一般；中糧儲(chǔ)持續(xù)加快拍賣大豆，但成交寡淡市場消化偏慢，并且由于中儲(chǔ)糧收購價(jià)格再度下調(diào)，部分糧庫因庫存已滿而停收，大豆價(jià)格下方支撐進(jìn)一步削弱。
持倉：豆一2301合約前20名多頭持倉54546手，減少301手，空頭持倉53434手，增加1759手。
策略建議：大豆繼續(xù)回落至區(qū)間下沿，或仍維持區(qū)間震蕩，關(guān)注下方支撐。
風(fēng)險(xiǎn)因素：需求高于預(yù)期。
棉花
基本面：供給方面，:疆內(nèi)籽棉收購未見搶收現(xiàn)象。新棉公檢速度加快，但依舊不及往年同期，加之受疫情管控影響，出疆運(yùn)輸受到限制。供應(yīng)雖不緊張，但流通量依舊有限。10月底全國棉花周轉(zhuǎn)庫存總量約160.98萬噸，環(huán)比減少1.43萬噸，降幅0.88%。需求方面，國內(nèi)疫情局部封控影響紗企開機(jī)，產(chǎn)成品累庫加速，短期紡企采購維持剛需、謹(jǐn)慎態(tài)度。
持倉：棉花2301合約前20名多頭持倉215719手，減少11965手，空頭持倉230245手，減少8957手。
策略建議：棉花需求預(yù)期仍施壓棉價(jià)，短期或繼續(xù)探底。
風(fēng)險(xiǎn)因素：供給遠(yuǎn)不及預(yù)期。
其他板塊
白糖
基本面：國際方面，巴西糖出口量維持增長態(tài)勢，預(yù)計(jì)下周原糖期價(jià)下滑為主。印度增產(chǎn)的背景下，印度糖出口配額是影響貿(mào)易供應(yīng)的關(guān)鍵。國內(nèi)市場:近期白糖現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)持穩(wěn)，交投相對(duì)一般。國內(nèi)方面，我國10月份進(jìn)口食糖52萬噸，10月進(jìn)口糖單月環(huán)比、同比均減少，短期供應(yīng)壓力相對(duì)減弱。近期新陳糖交換中，部分報(bào)價(jià)暫停，交投相對(duì)一般。需求方面，成品糖、飲料需求均同比均減少為主，需求表現(xiàn)一般。不過后市仍有節(jié)日備貨需求，加之成本支撐較強(qiáng)，在一定程度上支撐糖市。
持倉：白糖2301合約前20名多頭持倉160521手，減少7459手，空頭持倉161136手，減少6893手。
操作建議：白糖震蕩反彈或有所回落，整體維持區(qū)間震蕩。
風(fēng)險(xiǎn)因素：需求不及預(yù)期。
玻璃
基本面：供給方面，上周無產(chǎn)線點(diǎn)火或者放水，浮法玻璃產(chǎn)量維持平穩(wěn)，本周暫無產(chǎn)線有放水或者點(diǎn)火計(jì)劃，預(yù)計(jì)供應(yīng)面或?qū)⒕S持穩(wěn)定。需求方面，本周浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存小幅下降，華東、華中和華南處于去庫狀態(tài)，西南、西北和華北處于累庫狀態(tài)。目前深加工企業(yè)對(duì)浮法玻璃的剛需或較為穩(wěn)定，考慮到年底下游存在趕工需求，華東、華南區(qū)域產(chǎn)銷或可維持。
持倉：玻璃2301合約前20名多頭持倉361600手，增加13257手，空頭持倉423089手，增加4857手。
操作建議：玻璃供需趨于穩(wěn)定，短期或有望企穩(wěn)反彈。
風(fēng)險(xiǎn)因素：需求遠(yuǎn)不及預(yù)期，疫情控制情況。
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