原油：一方面，鮑威爾發(fā)言暗示加息放緩帶動市場風(fēng)險偏好再次大幅改善，大類資產(chǎn)迎來普漲，原油、有色、貴金屬均表現(xiàn)強(qiáng)勢。另一方面，美國EIA庫存公布大幅低于預(yù)期，暗示供應(yīng)依舊偏緊。趨勢看，對于2022年剩余的5周時間我們暫時維持上周觀點(diǎn)，即認(rèn)為油價尚未完全進(jìn)入二次趨勢下跌的時間窗口。在本周一創(chuàng)下新低后，仍需注意油價的階段性反彈風(fēng)險，策略上建議觀望。未來建議繼續(xù)關(guān)注11月海外通脹數(shù)據(jù)、OPEC+12月4日會議結(jié)果、歐美對俄羅斯原油出口限價問題等。
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純堿：估值偏高，不宜追多。臨近春節(jié)玻璃廠補(bǔ)庫，純堿廠家?guī)齑嫫?，新單價格小幅調(diào)漲，近月合約升至平水。市場目前缺乏大單承接，玻璃廠只能小單量補(bǔ)庫，預(yù)計(jì)備庫結(jié)束要12月中旬左右。屆時純堿廠家或重回累庫格局，01合約平水情況下難有下游買盤承接。宏觀預(yù)期轉(zhuǎn)好，房地產(chǎn)政策累積效果顯現(xiàn)或更多兌現(xiàn)在05合約，而09合約更多反映遠(yuǎn)興能源一期500萬噸/年投產(chǎn)后的供應(yīng)壓力，5-9價差正套確定性相對較強(qiáng)，但逼近500元/噸后已有走弱跡象。05合約2600元/噸左右部分堿廠考慮拋售盤面，因此上方壓力仍然明顯。短期利多因素兌現(xiàn)較為充分，隨著盤面估值來到高位，考慮逢高輕倉試空機(jī)會。
銅：銅價重心上移，但暫時不具備趨勢上漲的基礎(chǔ)。銅價上漲的驅(qū)動主要有兩個。一是，鮑威爾證實(shí)最早12月起放慢加息步伐，美元回落。二是，中國房地產(chǎn)利好政策密集公布，這有利于化解房地產(chǎn)風(fēng)險，為房地產(chǎn)企業(yè)注入流動性，且防疫政策不斷優(yōu)化，市場預(yù)期這些將有利于中國經(jīng)濟(jì)的修復(fù)。但是，滬銅back結(jié)構(gòu)持續(xù)收縮，如果轉(zhuǎn)為較大的正向結(jié)構(gòu)，將表明現(xiàn)實(shí)端較弱，近端庫存將交到遠(yuǎn)期，進(jìn)而限制遠(yuǎn)端價格。同時，宏觀和微觀還沒有形成共振，預(yù)計(jì)價格暫時不具備持續(xù)上漲的可能。往更遠(yuǎn)期看，庫存持續(xù)偏低加上美元指數(shù)可能趨勢性回落，將支撐銅價成交重心上移。
鎳：供需雙弱格局下，庫存矛盾給予支撐，鎳價短期或維持高位震蕩。從下游來看，鋼廠利潤承壓導(dǎo)致減產(chǎn)加劇，新能源搶裝浪潮降溫致使硫酸鎳需求增速放緩。但是，由于內(nèi)外價差尚未修復(fù)，進(jìn)口利潤倒掛導(dǎo)致國內(nèi)精煉鎳資源供給緊缺，疊加高溫合金的剛性需求仍存，鎳板升水表現(xiàn)堅(jiān)挺，基本面或給予底部支撐，鎳價短期有望維持高位震蕩。在操作建議上，以嘗試內(nèi)外反套為主，但需警惕外盤資金面的擾動。
黃金：高位震蕩
白銀：震蕩回彈
銅：美元回落，支撐價格
鋁：受隔夜風(fēng)險情緒向好影響，再度沖上萬九
鋅：供需雙弱，區(qū)間震蕩
鉛：供需雙弱，短期震蕩
鎳：進(jìn)口資源偏少，低庫存給予支撐
不銹鋼：雙向擠壓鋼價，短期窄幅震蕩
錫：震蕩反彈
鐵礦石：短期震蕩偏強(qiáng)
螺紋鋼：地產(chǎn)利好頻出，偏強(qiáng)運(yùn)行
熱軋卷板：偏強(qiáng)震蕩
硅鐵：宏觀情緒反復(fù)
錳硅：現(xiàn)實(shí)壓力仍存
焦炭：二輪提漲開啟，寬幅震蕩
焦煤：寬幅震蕩
動力煤：寒潮將至疊加疫情擾動，企穩(wěn)運(yùn)行
玻璃：趨勢仍偏弱
PTA：05合約有反彈
MEG：05合約有反彈
橡膠：寬幅震蕩
瀝青：震蕩整理
LLDPE：反彈難持續(xù)，中期趨勢仍偏弱
PP：中期趨勢仍偏弱
紙漿：震蕩運(yùn)行
甲醇：寬幅震蕩 上方承壓
尿素：下方支撐漸強(qiáng)，震蕩格局
苯乙烯：空EB多PTA
純堿：估值偏高 不宜追多
LPG：CP上漲出臺
短纖：趨勢偏弱，空單止盈
PVC：震蕩延續(xù)，關(guān)注庫存與開工
燃料油：日盤窄幅震蕩，短期或弱于低硫
低硫燃料油：高低硫價差繼續(xù)回升，長期關(guān)注成品油與天然氣走勢
棕櫚油：需求樂觀情緒推動價格上漲
豆油：供應(yīng)增加 庫存仍偏低
豆粕：或高位震蕩
豆一：現(xiàn)貨偏弱，或制約期價反彈空間
玉米：高位震蕩
白糖：跟隨為主
棉花：關(guān)注疆棉外運(yùn) 仍是震蕩走勢
雞蛋：現(xiàn)貨回調(diào)，弱勢調(diào)整
生豬：現(xiàn)貨震蕩調(diào)整，等待右側(cè)機(jī)會
原油：風(fēng)險偏好改善，或延續(xù)反彈
